半导体行业（美股）：AMD发布高性能算力芯片，关注通胀指标变化

周报 AMD发布高性能算力芯片，关注通胀指标变化 半导体行业（美股） 2023-12-12星期二 证券研究报告 行情回顾 上周（2023年12月04日-2023年12月08日），美股市场持续调整，市场整体小幅上扬。道指、标普500、纳指周涨幅分别为0.12%、0.76%、1.54%，费城半导体指数周涨幅为2.19%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）周涨幅为-5.58%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为27.4%，较上个报告期上升7.8%；NAAIM经理人持仓指数为76.06，上个报告期为81.38；CNNBusiness5日平均Put/Call比率为0.78，上个报告期为0.78。 政策/事件分析 超威半导体(AMD.O):高性能MI300X发布，利好明年营收增长 新闻摘要 美国非农数据低于预期 超微半导体MI300X芯片超预期 谷歌发布大模型Gemini 投资建议 研究部 姓名：徐晨 SFC：BTK332 电话：0755-21516076 Email:xuchen@gyzq.com.hk 当前半导体板快正在经历周期性调整后端，上周市场受投资者预期、非农数据低于预期等多重因素影响，股市整体小幅上扬。上周费城半导体指数周涨幅为2.19%。宏观方面，11月非农就业报告显示失业率意外下降，11月失业率下降3.7%，低于3.9%的预期。11月新增就业 19.9万个，略高于市场预测的19万个和10月的15万个。个股方面，AMD发布MI300X加速器，称其为性能最高的芯片，拥有超过1500亿个晶体管；新芯片的内存是英伟达H100芯片的2.4倍。MI300型芯片及配套的软件系统是目前少数可以和英伟达芯片和系统对标的产品，具有较强的增长前景和竞争潜力。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、阿斯麦(ASML.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、德州仪器(TXN.O)、新思科技(SNPS.O)。 请务必阅读免责条款 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2023年12月04日-2023年12月08日），美股市场持续调整，市场整体小幅上扬。道指、标普500、纳指周涨幅分别为0.12%、0.76%、1.54%，费城半导体指数周涨幅为2.19%。 图1：费城半导体指数（右轴）VS标准普尔500指数图2：费城半导体指数VS纳斯达克指数 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图3：费城半导体指数（右轴）VS道琼斯工业指数图4：十年期美债收益率VSVIX恐慌指数（右轴） 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 上周美股半导体市场，在我们重点跟踪的股票池中周涨幅：台积电 （3.44%）、英特尔(0.83%)、超威半导体(8.73%)、博通(2.20%)、德州仪器(-0.25%)、高通(2.32%)、美光科技(0.90%)、英伟达(4.39%)、安森美半导体(4.16%)、微芯科技(1.88%)、恩智浦半导体(4.49%)、意法半导体(0.76%)、亚德诺(0.88%)、新思科技(0.89%)、应用材料(-0.37%)、拉姆研究(-0.97%)、KALTURA(1.12%)、迈威尔科技(1.67%)。 表1：本周美股半导体重点公司表现 序号 证券代码 证券简称 收盘价周一 收盘价周五 市值(亿美元) 周涨幅 与SOX指数对比 60日涨幅(%) 年初至今(%) 1 TSM.N 台积电 97.01 100.35 5204.23 3.44% 1.26 11.06 27.23 2 INTC.O 英特尔 42.35 42.7 1800.23 0.83% (1.36) 6.65 17.27 3 AMD.O 超威半导体 118.57 128.92 2082.70 8.73% 6.54 21.68 64.15 4 AVGO.O 博通 923.97 944.3 3897.46 2.20% 0.01 99.04 402.24 5 TXN.O 德州仪器 157.42 157.03 1426.15 -0.25% (2.43) 1.47 -3.26 6 QCOM.O 高通 129.95 132.97 1479.96 2.32% 0.14 22.94 26.59 7 MU.O 美光科技 74.29 74.96 827.14 0.90% (1.28) 5.00 25.40 8 NVDA.O 英伟达 455.1 475.06 11733.98 4.39% 2.20 17.48 329.13 9 ON.O 安森美半导体 73.1 76.14 327.93 4.16% 1.97 (14.79) 13.77 10 MCHP.O 微芯科技 84.49 86.08 465.73 1.88% (0.30) 6.99 17.53 11 NXPI.O 恩智浦半导体 206.28 215.55 555.61 4.49% 2.31 16.53 61.04 12 STM.N 意法半导体 47.51 47.87 433.08 0.76% (1.43) 3.04 12.49 13 ADI.O 亚德诺 183.26 184.88 917.49 0.88% (1.30) 11.78 24.37 14 SNPS.O 新思科技 531.2 535.93 814.90 0.89% (1.30) 62.67 216.64 15 AMAT.O 应用材料 148.27 147.72 1235.73 -0.37% (2.56) 7.75 51.71 16 LRCX.O 拉姆研究 710.06 703.17 926.72 -0.97% (3.16) 75.06 289.51 17 KLTR.O KALTURA 1.78 1.8 2.55 1.12% (1.06) (0.03) 0.08 18 MRVL.O 迈威尔科技 52.01 52.88 457.15 1.67% (0.51) (1.65) 16.12 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.事件/政策分析 超威半导体(AMD.O):高性能MI300X发布，利好明年营收增长 事件：香港万得通讯社报道，12月6日，AMD发布MI300X加速器，称其为性能最高的芯片，拥有超过1500亿个晶体管；新芯片的内存是英伟达H100芯片的2.4倍。新款芯片在（大语言模型）训练方面的性能与英伟达H100芯片相当；相比英伟达竞品，MI300运行AI模型的速度更快。 我们的观点：新的GPU有利于公司抢占英伟达的市场额，利好明年营收增长。超微半导体是目前极少数可以量产匹配英伟达算力GPU/APU的公司。同时，公司开始构建超微半导体的AI软件生态圈,公布了与新芯片相匹配的软件套件。公司财报显示，MI300型芯片季度的营收将达到4亿美元，2024年全年的营收有望超过20亿美元。公司预计，MI300型芯片将成为公司有史以来销售额最快达到10亿美元的产品。微软、Meta、Oracle已经开始与AMD的合作。综合分析，MI300型芯片及配套的软件系统是目前少数可以和英伟达芯片和系统对标的产品，具有较强的增长前景和竞争潜力；头部企业当前已经小批量使用，公司产品未来大概率可以替代部分英伟达的产品，从而占领AI市场份额，建议保持积极关注。 3.新闻摘要 美国非农数据低于预期 香港万得通讯社报道，由于投资者评估最新的美国就业报告和美债收益率飙升，美国股指股票期货周五下跌。 随着11月非农就业报告显示失业率意外下降，美国国债收益率飙升，10年期美国国债收益率也随之上扬,目前上涨7个基点，报4.225%。11月失业率下降3.7%，低于3.9%的预期。11月新增就业 19.9万个，略高于市场预测的19万个和10月的15万个。被视为通胀先行指标的平均时薪，在11月的增幅与预期大致一致，因就业岗位较上月增加。 投资者关注的焦点是就业数据，在周五数据公布前一周陆续发布了几份就业报告。周四公布的初请失业金人数为22万人，续请失业金 人数为186.1万人。 最近招聘需求的降温并未引发失业率和失业人数的大幅上升，这让人们乐观地认为，美国经济能够实现所谓的软着陆，即通胀降温而不会出现衰退。美联储可能已经结束了旨在通过给经济降温来对抗通胀的一系列加息行动，许多分析师正在关注劳动力市场，以寻找美联储何时可能开始降息的线索。 美国银行美国分析师StephenJuneau称，近期趋势"指向正确的方向，经济正朝着软着陆迈进。"“但也有迹象表明，随着时间的推移，劳动力市场正变得越来越平衡，”这意味着可用工人的数量正在增加，而雇主的招聘需求正在缓解，从而减轻了劳动力短缺和工资压力。 ToggleAI总裁GiuseppeSette说:“总的来说，这份非农就业数据的发布使美联储处于观望状态，在就业市场强劲的情况下，并不急于降息。事实上，现在降息可能为时过早。” 超微半导体MI300X芯片超预期 香港万得通讯社报道，周四芯片制造商AMD股价报收于128.37美元，上涨9.89%，创下自2022年1月以来的最高水平。 近日，AMD举行了“AdvancingAI”发布会，推出了MI300XGPU 和MI300AAI加速器芯片。·AMD首席执行官苏姿丰（LisaSu）表 示，AMD的MI300X芯片是“业界最先进的人工智能加速器”，并声称其性能优于英伟达目前的产品。 正是受到上述利好刺激，该股的上涨结束了连续三个交易日下跌的趋势，并推动该公司市值达到2073.82亿美元。 新的AMD芯片拥有超过1500亿个晶体管，内存是目前市场领先者英伟达H100的2.4倍，内存带宽是其1.6倍。苏姿丰表示，这款新芯片在训练人工智能软件的能力方面与英伟达的H100相当，并且在推理方面表现得更好。不过这一说法还未得到独立验证。 AMD提供其最新芯片的两种变体：一款名为MI300X，是一款适用于人工智能计算的高级图形处理器（GPU）。另一款名为MI300A，将图形处理功能与标准中央处理器（CPU）相结合，面向人工智能和科学研究。 谷歌发布大模型Gemini “我们离新一代人工智能模型的愿景越来越近了。”进行完一系列视频演示后，GoogleDeepMind产品副总裁EliCollins（伊莱·柯林斯）对包括第一财经在内的媒体说，这是Google迄今为止功能最强大、最通用的大模型。 和市面上现有大模型相比，Gemini从一开始就被创建为多模态的模型，这意味着它可以归纳并流畅地理解、操作以及组合不同类型的信息，包括文本、代码、音频、图像和视频。在灵活度上，从数据中心到移动设备上，它都能够运行。 Gemini被视作是Google在AI大模型领域放出的“大招”。多年前，Google凭借AlphaGo的惊艳表现在全球掀起了一波AI浪潮。但这一次，在OpenAI的ChatGPT所引发的AI新浪潮中，Google面临不小的压力。眼下，Google迫切需要一款现象级AI产品，证明自己在人工智能领域的实力。 4.投资建议 当前半导体板快正在经历周期性调整后端，上周市场受投资者预期、非农数据低于预期等多重因素影响，股市整体小幅上扬。上周费城半导体指数周涨幅为2.19%。宏观方面，11月非农就业报告显示失业率 意外下降，11月失业率下降3.7%，低于3.9%的预期。11月新增就业 19.9万个，略高于市场预测的19万个和10月的15万个。个股方面，AMD发布MI300X加速器，称其为性能最高的芯片，拥有超过1500亿个晶体管；新芯片的内存是英伟达H100芯片的2.4倍。MI300型芯片及配套的软件系统是目前少数可以和英伟达芯片和系统对标的产品，具有较强的增长前景和竞争潜力。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、阿斯麦(ASML.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(