半导体行业（美股）周报：费城半导体指数回升，关注通胀指标变化

周报 费城半导体指数回升，关注通胀指标变化 半导体行业（美股） 2024-08-19星期一 证券研究报告 行情回顾 上周（2024年08月12日-2024年08月16日），美股市场持续调整。道指、标普500、纳指周涨幅分别为3.31%、3.93%、5.07%，费城半导体指数周涨幅为8.99%。市场情绪面：芝加哥期权交易所市场波动指数（VIX）周跌幅为28.54%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为28.9%，较上个报告期下降了8.6个百分点；NAAIM经理人持仓指数为56.57，上个报告期为75.33。 新闻摘要 关注全球央行年会 关注零售销售和初请失业金数据 思科(CSCO)营收高于预期 巴菲特最新持仓 投资建议 研究部 姓名：徐晨 SFC：BTK332 电话：0755-21516076 Email:xuchen@gyzq.com.hk 当前半导体板快正在经历周期性调整后端。上周美股半导体板块出现回调，美国费城半导体指数周涨幅为8.99%。美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月10日当周首次申请失业救济人数22.7万人，为五周以来最低水平，低于预期。美国人口调查局公布的数据显示，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平。两项数据一定程度上缓解了市场对经济不确定性的担忧。当前市场的注意力集中在杰克逊霍尔全球央行研讨会。美联储主席鲍威尔将于美东时间8月23日上午在年会上发表主题讲话，通过分析他对劳动力市场和通胀的观点，市场希望得到美联储的进一步政策走向。行业方面建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、博通(AVGO.O)。 请务必阅读免责条款 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2024年08月12日-2024年08月16日），美股市场持续调整。道指、标普500、纳指周涨幅分别为3.31%、3.93%、5.07%，费城半导体指数周涨幅为8.99%。 图1：费城半导体指数（右轴）VS标准普尔500指数图2：费城半导体指数VS纳斯达克指数 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图3：费城半导体指数（右轴）VS道琼斯工业指数图4：十年期美债收益率VSVIX恐慌指数（右轴） 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 上周美股半导体市场，在我们重点跟踪的股票池中周涨幅：台积电 （4.12%）、英特尔(7.80%)、超威半导体(8.62%)、博通(11.51%)、德州仪器(4.41%)、高通(5.70%)、美光科技(14.11%)、英伟达(14.27%)、安森美半导体(7.77%)、微芯科技(5.80%)、恩智浦半导体(5.95%)、意法半导体(4.47%)、亚德诺(5.24%)、新思科技(5.41%)、应用材料(7.67%)、拉姆研究(7.43%)、KALTURA(6.03%)、迈威尔科技(14.56%)。 表1：本周美股半导体重点公司表现 序号 证券代码 证券简称 收盘价周一 收盘价周五 市值(亿美元) 周涨幅 与SOX指数对比 60日涨幅(%) 年初至今(%) 1 TSM.N 台积电 167.63 174.54 9,051.78 4.12% (4.87) 2.03 71.80 2 INTC.O 英特尔 19.36 20.87 892.40 7.80% (1.19) (9.45) (29.10) 3 AMD.O 超威半导体 136.77 148.56 2,404.42 8.62% (0.37) (11.07) 1.15 4 AVGO.O 博通 148.62 165.72 7,714.07 11.51% 2.52 (72.58) 553.29 5 TXN.O 德州仪器 192.06 200.53 1,830.93 4.41% (4.58) 7.94 34.43 6 QCOM.O 高通 162.89 172.18 1,918.09 5.70% (3.29) (43.15) 29.13 7 MU.O 美光科技 94.64 107.99 1,197.44 14.11% 5.12 (33.28) 22.85 8 NVDA.O 英伟达 109.02 124.58 30,646.68 14.27% 5.28 (7.30) 750.74 9 ON.O 安森美半导体 70.37 75.84 324.87 7.77% (1.22) 3.87 (7.69) 10 MCHP.O 微芯科技 76.42 80.85 433.76 5.80% (3.19) (10.50) (8.51) 11 NXPI.O 恩智浦半导体 240.16 254.44 648.14 5.95% (3.04) (14.41) 26.78 12 STM.N 意法半导体 29.33 30.64 276.75 4.47% (4.52) (11.75) (19.38) 13 ADI.O 亚德诺 212.08 223.19 1,107.51 5.24% (3.75) (8.00) 26.57 14 SNPS.O 新思科技 520.84 549.00 841.16 5.41% (3.58) (41.21) 34.09 15 AMAT.O 应用材料 193.09 207.90 1,721.36 7.67% (1.32) (29.13) 46.56 16 LRCX.O 拉姆研究 810.89 871.14 1,135.77 7.43% (1.56) (163.21) 91.39 17 KLTR.O KALTURA 1.16 1.23 1.83 6.03% (2.95) 0.01 (0.72) 18 MRVL.O 迈威尔科技 60.51 69.32 600.03 14.56% 5.57 (3.89) 9.20 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.新闻摘要 关注全球央行年会 券商中国报道，金融市场目光正聚焦于下周举办的杰克逊霍尔全球央行年会。当地时间8月15日，美联储最新发布的日程表显示，美 联储主席鲍威尔将于美东时间8月23日上午10点（北京时间8月 23日晚上10点）在年会上发表主题讲话。市场预期，鲍威尔将在年会上致开幕词时给出货币政策线索。 市场将密切关注鲍威尔在会上的每一句发言，通过分析他对劳动力市场和通胀的最新看法，以此判断美联储货币政策的走向。 美银美林的MarkCabana等分析师在最新的研报中指出，在本届全球央行会议上，如果鲍威尔对于防止劳动力市场疲软持更坚决的表态，这将被视为一个重要的政策信号。 当前越来越多的美联储官员正倾向于支持9月份降息。但对于降息幅度，市场仍存在分歧。虽然大多数经济学家预计美联储9月将降息25个基点，但也有一些业内人士预测，可能会有更大幅度的50个基点的降息。 根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，下个月降息25个基点的可能性达70.5%，降息50个基点的可能性为29.5%。 关注零售销售和初请失业金数据 券商中国报道，美股市场迎来新的数据。 北京时间8月15日晚间，美国人口调查局公布的数据显示，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，远超过预期的0.4%。 同时，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月10日当周首次申请失业救济人数22.7万人，为五周以来最低水平，低于预期。 华尔街分析师认为，美国零售销售和初请失业金数据进一步驱散了市场对美国经济衰退的担忧。这对美联储而言，无疑是好消息，缓解了其激进加息的压力。 思科(CSCO)营收高于预期 香港万得通讯社报道，8月15日，思科(CSCO)盘前涨超6%。思科是全球领先的网络解决方案供应商。因供应链问题和近年的需求放缓，思科庞大的网络设备业务受到影响。 截至7月27日的第四财季营收为136.4亿美元，同比下降10%，但高于预期的135.4亿美元。截至10月末的2025财年第一财季销售额预计将在136.5亿美元至138.5亿美元之间，此前分析师的平均预期为137.1亿美元。 思科同时宣布随着将重点转向高增长领域将裁减约7%的全球员工，即削减逾6300个工作岗位。思科的裁员可能与该公司的业绩表现有关。自多年前大型企业开始转向云计算以来，思科的核心网络业务（包括交换机和路由器）一直在下滑。为了应对这一趋势，思科加强了其软件和证券业务，以实现多元化，并带来更多的经常性订阅收入。 在AI方面后知但是已经后觉总体来讲，思科作为上一代互联网经济的代表公司，在本轮AI革命中，属于后知后觉者，从公司较为颓势的走势中，也可以看到投资人的态度。好在思科在AI领域，也有所行动。据悉，思科与大规模客户的人工智能订单已超过10亿美元，预计在2025财年将新增额外的10亿美元的人工智能产品订单。同时，思科将继续在AI、云和网络安全领域进行投资，强调AI基础设施的市场机会和思科的竞争优势。 巴菲特最新持仓 新浪报道，当地时间8月14日，13F文件显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦二季度增持西方石油、安达保险。 减持3.89亿股苹果，持仓占比降至30.52%、还减持了雪佛龙、T-Mobile。清仓Snowflake和派拉蒙环球。建仓美妆公司UltaBeauty和海科航空。 截至二季度末，伯克希尔哈撒韦持仓总市值从3320亿美元降至 2800亿美元。 3.投资建议 当前半导体板快正在经历周期性调整后端。上周美股半导体板块出现回调，美国费城半导体指数周涨幅为8.99%。美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月10日当周首次申请失业救济人数22.7万人，为五周以来最低水平，低于预期。美国人口调查局公布的数据显示，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平。两项数据一定程度上缓解了市场对经济不确定性的担忧。当前市场的注意力集中在杰克逊霍尔全球央行研讨会。美联储主席鲍威尔将于美东时间8月23日上午在年会上发表主题讲话，通过分析他对劳动力市场和通胀的观点，市场希望得到美联储的进一步政策走向。行业方面建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、博通(AVGO.O)。 表2：重点公司估值情况 序号 证券代码 证券简称 总市值(亿美元) PE(TTM) PB(MRQ) PS EV/EBITDA 1 TSM.N 台积电 9,051.78 30.84 7.62 11.84 18.41 2 INTC.O 英特尔 892.40 91.53 0.77 1.62 13.22 3 AMD.O 超威半导体 2,404.42 177.58 4.25 10.33 60.08 4 AVGO.O 博通 7,714.07 75.09 11.03 18.10 44.14 5 TXN.O 德州仪器 1,830.93 34.68 10.64 11.38 22.44 6 QCOM.O 高通 1,918.09 22.02 7.77 5.14 21.46 7 MU.O 美光科技 1,197.44 -77.81 2.71 5.60 62.08 8 NVDA.O 英伟达 30,646.68 71.94 62.36 38.42 88.34 9 ON.O 安森美半导体 324.87 16.78 3.90 4.17 10.71 10 MCHP.O 微芯科技 433.76 31.67 6.77 6.59 14.14 11 NXPI.O 恩智浦半导体 648.14 23.31 7.19 4.94 16.17 12 STM.N 意法半导体 276.75 9.13 1.63 1.80 4.37 13 ADI.O 亚德诺 1,107.51 51.74 3.14 10.58 18.99 14 SNPS.O 新思科技 841.16 58.96