半导体行业（美股）周报：AMD增强系统产品建设，关注美联储降息消息

周报 AMD增强系统产品建设，关注美联储降息消息 半导体行业（美股） 2024-08-26星期一 证券研究报告 行情回顾 上周（2024年08月19日-2024年08月23日），美股市场持续调整。道指、标普500、纳指周涨幅分别为0.68%、0.47%、0.01%，费城半导体指数周涨幅为-0.72%。市场情绪面：芝加哥期权交易所市场波动指数（VIX）周涨幅为8.26%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为23.66%，较上个报告期下降了5.24个百分点；NAAIM经理人持仓指数为74.68，上个报告期为56.57。 政策/事件分析 超微半导体(AMD.O):增强系统产品建设，收购ZTSystems 新闻摘要 英伟达即将发布二季度财报 AI能源消耗增长 鲍威尔谈降息 投资建议 研究部 姓名：徐晨 SFC：BTK332 电话：0755-21516076 Email:xuchen@gyzq.com.hk 当前半导体板快正在经历周期性调整后端。上周美国费城半导体指数周涨幅为-0.72%。宏观方面，香港万得通讯社报道，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表示：1.政策调整的时机已经到来；2.降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。行业方面，超微半导体(AMD.O)官网消息显示，AMD宣布签署了收购ZTSystems的最终协议；AMD同意以49亿美元现金加股票交易的方式收购人工智能(AI)基础设施集团ZTSystems。AMD作为英伟达重要的潜在对手，正努力在AI软硬件方面突破。ZTSystems的加入有望丰富AMD已有的由InstinctAI加速器和EPYCCPU构建的AI体系。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、博通(AVGO.O)。 请务必阅读免责条款 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2024年08月19日-2024年08月23日），美股市场持续调整。道指、标普500、纳指周涨幅分别为0.68%、0.47%、0.01%，费城半导体指数周涨幅为-0.72%。 图1：费城半导体指数（右轴）VS标准普尔500指数图2：费城半导体指数VS纳斯达克指数 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图3：费城半导体指数（右轴）VS道琼斯工业指数图4：十年期美债收益率VSVIX恐慌指数（右轴） 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 上周美股半导体市场，在我们重点跟踪的股票池中周涨幅：台积电 （-2.38%）、英特尔(-4.55%)、超威半导体(-0.19%)、博通(-0.80%)、 德州仪器(4.59%)、高通(-0.44%)、美光科技(-5.32%)、英伟达(-0.48%)、安森美半导体(-1.75%)、微芯科技(-0.29%)、恩智浦半导体(-2.17%)、意法半导体(0.99%)、亚德诺(1.08%)、新思科技(-3.37%)、应用材料(-3.92%)、拉姆研究(-3.85%)、KALTURA(8.47%)、迈威尔科技(1.13%)。 表1：本周美股半导体重点公司表现 序号 证券代码 证券简称 收盘价周一 收盘价周五 市值(亿美元) 周涨幅 与SOX指数对比 60日涨幅(%) 年初至今(%) 1 TSM.N 台积电 175.45 171.28 8,882.71 -2.38% (1.66) (2.68) 68.52 2 INTC.O 英特尔 21.52 20.54 878.29 -4.55% (3.83) (10.42) (29.43) 3 AMD.O 超威半导体 155.28 154.98 2,508.32 -0.19% 0.53 (6.25) 7.57 4 AVGO.O 博通 167.71 166.36 7,743.86 -0.80% (0.09) 15.50 559.74 5 TXN.O 德州仪器 200.66 209.88 1,916.30 4.59% 5.31 15.72 43.99 6 QCOM.O 高通 174.26 173.50 1,932.79 -0.44% 0.28 (39.03) 30.47 7 MU.O 美光科技 108.63 102.85 1,140.44 -5.32% (4.60) (36.60) 17.70 8 NVDA.O 英伟达 130.00 129.37 31,825.02 -0.48% 0.24 2.80 798.65 9 ON.O 安森美半导体 77.72 76.36 327.09 -1.75% (1.03) 7.84 (7.17) 10 MCHP.O 微芯科技 82.03 81.79 438.81 -0.29% 0.43 (9.34) (7.10) 11 NXPI.O 恩智浦半导体 258.24 252.63 643.53 -2.17% (1.45) (18.40) 24.95 12 STM.N 意法半导体 31.32 31.63 285.69 0.99% 1.71 (9.09) (18.39) 13 ADI.O 亚德诺 225.95 228.39 1,133.94 1.08% 1.80 (2.66) 31.82 14 SNPS.O 新思科技 558.22 539.39 828.58 -3.37% (2.65) (66.14) 24.48 15 AMAT.O 应用材料 210.94 202.67 1,670.82 -3.92% (3.20) (32.35) 41.70 16 LRCX.O 拉姆研究 881.28 847.37 1,104.78 -3.85% (3.13) (202.98) 67.52 17 KLTR.O KALTURA 1.18 1.28 1.91 8.47% 9.19 0.02 (0.67) 18 MRVL.O 迈威尔科技 71.04 71.84 621.85 1.13% 1.85 0.01 11.73 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.政策/事件分析 超微半导体(AMD.O):增强系统产品建设，收购ZTSystems 事件：超微半导体(AMD.O)官网消息显示，AMD宣布签署了收购ZTSystems的最终协议；AMD同意以49亿美元现金加股票交易的方式收购人工智能(AI)基础设施集团ZTSystems。 我们的观点：AMD作为英伟达重要的潜在对手，正努力在AI软硬件方面突破。ZTSystems是一家专为超大规模计算公司提供AI基础设施的供应商，主要业务包含伺服器系统及高速储存解决方案。ZTSystems将加入AMD数据中心解决方案事业部，ZTSystems的加入有望丰富AMD已有的由InstinctAI加速器和EPYCCPU构建的AI体系。综合来看，AI的快速发展拉动市场对算力的需求，ZTSystems加入有助于公司提高对客户AI数据中心相关需求的支持能力，公司具备持续成长潜力，建议保持关注。 3.新闻摘要 英伟达即将发布二季度财报 中国证券报报道，全球市场关注的重大事件将来临。下周，AI芯片巨头英伟达将于美东时间8月28日盘后公布第二财季业绩，市场进入“英伟达时间”。分析人士认为，下周将是今年股市最重要的一周，也可能是多年来华尔街最重要的一周，因为英伟达第二季度财 报不仅关乎英伟达自身，更连带着全球科技乃至金融行业产业链。 AI能源消耗增长 第一财经报道，在建设人工智能（AI）和数据中心的热潮下，美国用水用电量激增。 根据美国能源信息署（EIA）本周发布的最新报告，为帮助满足数据中心和AI推动的不断增长的电力需求，美国电力开发商今年上半年发电量增幅创二十多年来新高，今年1-6月，美国的发电量增加了20.2吉瓦（GW）。 同时，美国各大科技企业聚集的弗吉尼亚州拥有全球目前最大的数据中心，据报道，2019年-2023年，该地区用水量增加了近三分之二。 鲍威尔谈降息 第一财经报道，在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔表示“政策调整的时机已经到来”。 鲍威尔没有明确说明降息的幅度，而是表示“降息的时间和节奏将取决于即将公布的数据、不断变化的前景以及风险的平衡”。 关于通胀，鲍威尔表示“通胀上行风险已经减小”，他对“通胀正在朝2%的可持续路径回归的信心有所增强”。 4.投资建议 当前半导体板快正在经历周期性调整后端。上周美国费城半导体指数周涨幅为-0.72%。宏观方面，香港万得通讯社报道，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表示：1.政策调整的时机已经到来；2.降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。行业方面，超微半导体(AMD.O)官网消息显示，AMD宣布签署了收购ZTSystems的最终协议；AMD同意以49亿美元现金加股票交易的方式收购人工智能(AI)基础设施集团ZTSystems。AMD作为英伟达重要的潜在对手，正努力在AI软硬件方面突破。ZTSystems的加入有望丰富AMD已有的由InstinctAI加速器和EPYCCPU构建的AI体系。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、博通(AVGO.O)。 表2：重点公司估值情况 序号 证券代码 证券简称 总市值(亿美元) PE(TTM) PB(MRQ) PS EV/EBITDA 1 TSM.N 台积电 8,882.71 30.27 7.47 11.62 18.06 2 INTC.O 英特尔 878.29 90.08 0.76 1.59 13.08 3 AMD.O 超威半导体 2,508.32 185.25 4.44 10.78 62.71 4 AVGO.O 博通 7,743.86 75.38 11.07 18.17 44.30 5 TXN.O 德州仪器 1,916.30 36.30 11.13 11.91 23.43 6 QCOM.O 高通 1,932.79 22.19 7.83 5.17 21.62 7 MU.O 美光科技 1,140.44 -74.10 2.58 5.34 59.26 8 NVDA.O 英伟达 31,825.02 74.71 64.76 39.89 91.73 9 ON.O 安森美半导体 327.09 16.89 3.92 4.20 10.78 10 MCHP.O 微芯科技 438.81 32.03 6.85 6.66 14.29 11 NXPI.O 恩智浦半导体 643.53 23.14 7.14 4.91 16.07 12 STM.N 意法半导体 285.69 9.43 1.68 1.85 4.52 13 ADI.O 亚德诺 1,133.94 68.49 3.22 11.69 19.40 14 SNPS.O 新思科技 828.58 55.30 10.75 12.78 49.68 15 AMAT.O 应用材料 1,670.82 22.43 8.87 6.22 20.22 16 LRCX.O 拉姆研究 1,104.78 28.86 12.94 7.41 23.22 17 KLTR.O KALTURA 1.91 -4.34 8.12 1.08 -9.01 18 MRVL.O 迈威尔科技 621.85 -63.45 4.29 11.63 76.80 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5.风险提示 美国经济衰退、国际环境恶化风险、业绩不达预期风险。 一般声明 免责条款 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考