经济会议稳就业，关注公考培训赛道机会

免税：12月10日，本年三亚商业的压轴项目三亚海旅超体将正式开业。 海旅超体与三亚海旅免税城的直线距离不足1公里，距三亚凤凰国际机场仅20分钟车程。优势区位贡献多元、稳定的客流，覆盖商旅客群，并辐射周边居民、办公人群。海旅超体与海旅免税城两大项目业态互补、联动导流，其差异化运营或将实现“1+1>2”的效果。 教育：2023年中央经济工作会议提及稳就业。公职类岗位作为重要就业去向，24年国考招录/报名人次新高，培训需求旺盛。2024年国考招录人数为3.96万人，同比+7%；实际参考人数达225.2万人，同比+48%；参加考试人数与录用计划数之比约为57:1。线下公考培训龙头退费接近尾声，2024年报班人数有望恢复较快增长。 文旅：冰雪主题热度持续攀升，12月至春节期间旅游消费或将迎新高。吉林省文旅厅近日通过飞猪等旅行平台面向全国游客发放2023-2024新雪季冰雪消费券，带动万科松花湖滑雪场等景区的成交订单数快速增长。长白山半年报透露公司要放大原有的赏雪、滑雪、泡温泉等项目，还要持续加大冰雪文化、冰雪户外运动等产品供给，满足游客对于冰雪旅游、冰雪度假消费需求。 酒店：据同程商旅，11月差旅酒店均价达332元/晚，相比10月小幅下调，与11月会展活动、企业会议团建活动等减少有关。北上深广酒店预定均价分别为514/479/483/484元，分别环比-0.9%/+3.9%/-0.1%/-2.7%。10月以来商旅需求相对较弱，高频数据表现有所波动，一方面建议关注加盟商信心和新签约情况对明年开店的影响，另一方面建议关注明年供给回流变化和商旅恢复情况，我们认为明年revpar增长除了结构性变化带来的贡献外，还应该关注相关标的在组织架构调整和激励制度改革等方面的积极变化对运营效率提升带来的影响。 零售：零售公司大多现金流充裕且多为国企背景，在国企改革背景下，自上而下对上市公司的利润、市值有较大提升诉求，叠加监管层阶段性收紧IPO，建议关注收并购增厚上市公司利润、公司市场份额和竞争力提升带来的投资机会。 风险提示：出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。 1商社板块观点 1.1免税 （1）新海南客户端、南海网12月7日消息：12月10日，本年三亚商业的压轴项目三亚海旅超体将正式开业。海旅超体与三亚海旅免税城的直线距离不足1公里，距三亚凤凰国际机场仅20分钟车程。优势区位贡献多元、稳定的客流，覆盖商旅客群，并辐射周边居民、办公人群。海旅超体与海旅免税城两大项目业态互补、联动导流，其差异化运营或将实现“1+1>2”的效果，形成三亚CBD重要旅游消费商圈。 （2）推荐关注免税板块核心标的中国中免（601888.SH）免税消费持续修复及新项目接连落地实现增量。建议关注海南发展（002163.SZ）、海汽集团（603069.SH）。 1.2教育 2023年中央经济工作会议提及稳就业。公职类岗位作为重要就业去向，24年国考招录/报名人次新高，培训需求旺盛。2024年国考招录人数为3.96万人，同比+7%； 实际参考人数达225.2万人，同比+48%；参加考试人数与录用计划数之比约为57:1。 线下公考培训龙头退费接近尾声，2024年报班人数有望恢复较快增长。 1.3酒店 据同程商旅，11月差旅酒店均价达332元/晚，相比10月小幅下调，与11月会展活动 、 企业会议团建活动等减少有关 。 北上深广酒店预定均价分别为514/479/483/484元，分别环比-0.9%/+3.9%/-0.1%/-2.7%。10月以来商旅需求相对较弱，高频数据表现有所波动，一方面建议关注加盟商信心和新签约情况对明年开店的影响，另一方面建议关注明年供给回流变化和商旅恢复情况，我们认为明年revpar增长除了结构性变化带来的贡献外，还应该关注相关标的在组织架构调整和激励制度改革等方面的积极变化对运营效率提升带来的影响。推荐关注：亚朵（ATAT.O）和锦江酒店（600754.SH）。 1.4医美化妆品 美妆端： 进口化妆品销售额持续下跌，国货崛起趋势延续，据海关总署，今年11月全国进口美容化妆品及洗护用品29,529.1吨，同比-14.2%，进口额为95.9亿元人民币，同比-23.7%；1-11月进口美容化妆品及洗护用品334,881.6吨，同比-13.8%，进口额为1,175.1亿元人民币，同比-14.8%。原有公司产品迭代上新，新公司跨界入局：巨子生物旗下品牌可复美上新人参皂苷致研控油修护精华液；泸州老窖推出酒粕美妆新产品，定位“中国酒粕”，发布面膜、沐浴露和洗发水3大品类，进入酒粕养肤赛道，有望成为国内酒粕美妆品牌领跑者。此外，贝泰妮领投生物医用材料公司玮沐医疗，玮沐医疗核心产品静脉胶（治疗静脉曲张）和童颜针（法令纹修复医美产品）等目前均处于注册申请阶段。建议关注珀莱雅（603605.SH）、华熙生物（688363.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、巨子生物（2367.HK）。 医美端： 上游关注再生、胶原蛋白等赛道新品进展，如昊海生科出品海魅·云境定位高定塑形，核心成分为活性多孔CaHA羟基磷灰石生物陶瓷，主打非炎性的主动再生力，促进自体胶原蛋白再生，且可被人体吸收代谢。爱美客宣布现阶段股份回购已完成，期间共耗资约4亿元回购股份116.59万股。昊海生科产品区域临床试验基地落户长沙美莱，上下游合作或将协同推动下游机构项目升级以及上游厂商的技术迭代。融资端来看，医美材料持续受到资本关注，医美材料公司臻泰生物获数千万元融资，用于多功能柠檬酸生物材料、胶原蛋白等产品管线的开发，未来公司或将搭建配套生产的化妆品、医疗器械工厂。建议关注医美上游龙头爱美客（300896.SH）、重组胶原医美龙头锦波生物（832982.BJ）、医美机构标的朗姿股份及光电龙头复锐医疗科技（1696.HK）。 1.5人资外服 据国家统计局数据，10月全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。本地户籍劳动力调查失业率为5.0%；外来户籍劳动力调查失业率为4.9%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.6%。31个大城市城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.2个百分点。8月后经济数据改善，用工需求环比恢复，各部门将继续落实好稳就业各项政策举措，扩大就业容量。政策稳增长下，企业投资增加有望带动用工需求，复苏下人服行业首先受益。建议关注板块内具备资金、平台、渠道优势的头部企业北京人力（600861.SH）、科锐国际（300662.SZ）、外服控股（600662.SH）。 1.6文旅 旅游及景区：冰雪游及出入境逐渐升温，今冬明春旅游消费复苏趋势明显 （1）国内游：冰雪主题热度持续攀升，12月至春节期间旅游消费或将迎新高。 政策方面，各地积极出台政策进一步支持冬季旅游市场： 吉林省文旅厅近日通过飞猪等旅行平台面向全国游客发放2023-2024新雪季冰雪消费券，带动万科松花湖滑雪场等景区的成交订单数快速增长； 北京市启动第十届北京市民快乐冰雪季系列活动，提出将陆续向广大市民发放不少于3万张冰雪消费券。 “你好！中国”——2024中国北方冰雪旅游海外推广季启动仪式于12月8日在新疆维吾尔自治区首府乌鲁木齐市举办。文化和旅游部产业发展司、财务司、机关服务局代表，北京、天津、河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、新疆9省区市文化和旅游主管部门代表以及驻华外交官、专家学者等100余人出席活动。 供给方面，多家文旅企业布局冬游产品： 长白山半年报透露公司要放大原有的赏雪、滑雪、泡温泉等项目，还要持续加大冰雪文化、冰雪户外运动等产品供给，满足游客对于冰雪旅游、冰雪度假消费需求。 众信旅游表示，在京郊筹备的冰雪旅游产品，多是围绕优享民宿搭配周边雪场雪票的组合，从订单情况来看，该类产品销售表现不错。 岭南集团旗下广之旅更新上架一批境外冬游产品，相关产品覆盖目的地广泛，冬游方式多样，各产品在食宿上进行升级，挖掘新景点、新玩法，吸引游客纷纷加入冬游大军。同时，广之旅上架一批高性价比免签海岛暖冬游目的地产品，相关行程天数集中在5-7天，排期出发时间从12月覆盖至次年3月。 （2）出境游：新加坡互免签证补齐新马泰三国免签最后一角，东南亚出境游需求或进一步释放。据新加坡《联合早报》，中国与新加坡将互免签证30天，至此新马泰三国将实现全部对中国游客免签。新加坡免签对马来西亚或形成溢出效应，政策落地后，马来西亚-新加坡线路可玩性增强，单次旅行时长从马来西亚3日游延长至新马两地5-6日游，客单次出境游性价比提升，且两地位于热带，叠加“候鸟式”暖冬旅居需求，新马两地有望成为春节热门目的地，或进一步分流赴泰中国游客。 政策端： 泰国在9月13日宣布对中国游客实施为期5个月的免签政策，政策覆盖“十一黄金周”和2024年春节假期。 马来西亚于12月1日起，对中国公民实施入境30天内免签证的便利措施。 新加坡《联合早报》12月7日报道，中国与新加坡将互免签证30天。 越南航空将在2023年12月至2024年3月间运营从中国多个城市出发的8条直飞旅游航线，分别为北京、上海、郑州、沈阳、哈尔滨、南京、无锡至越南芽庄、上海至越南富国岛。越南对于直飞富国岛的航班为免签证政策。 需求端： 数据显示，2023年1月至9月，新加坡入境的中国旅客达100万人次，恢复至2019年同期35%水平，也重回新加坡入境游客源地榜单第二。 2023年，在同程平台上，新加坡在中国游客热门出境游目的地中热度排名稳居前五位。 据飞常准民航看板统计，中国大陆往返新加坡的客运航班量呈稳步增长态势。近一周（11月27日-12月3日），中国大陆往返新加坡实际执行客运航班量588班次，周环比增长9.7%，已恢复至2019年同期近八成水平。 《联合早报》发出消息后，截至12月7日13时，携程平台上新加坡搜索量环比公布前一小时增长8成，机票搜索量增长9成，酒店搜索量增长5成。 同程旅行数据显示，截至12月7日14点，新加坡旅游关注度较前日同一时段上涨18%。 Airbnb爱彼迎数据显示，计划在春节长假进行出境游的中国用户的搜索热度，已同比飙升14倍以上，泰国和马来西亚均在今冬十大出境游目的地中。 供给端： 去哪儿平台上，12月北京-新加坡直飞机票价格1200元，上海-新加坡950元，杭州-新加坡790元，广州-新加坡860元，厦门-新加坡1110元。 携程已推出新春出境游专题活动，上线多条包含新加坡的旅游线路，近期从北京出发的新加坡+马来西亚6日跟团最低2744元起。 （3）入境游：六国免签政策生效掀起入境客流新高潮。 12月2日，国家移民管理局发布数据，在12月1日“六国免签”新政实施首日（包括法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚），相关国家人员共有2029人次通过免签入境中国。其中，马来西亚籍人员免签入境1113人次，为当日6国免签入境人数最多国家；法国籍人员免签入境227人次，是当日6国中较前一日入境中国人数增幅最大国家，增长52.31%。据统计，当日上述6国入境中国人员较前一日增长12.54%。 政策方面，目前来华签证及口岸签证、过境免签、区域性免签等入境政策已恢复至疫情前水平： 2023年3月，我国宣布恢复开放来华旅游签证已过去大半年 2023年9月，国务院办公厅印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》中，明确提出要加强入境旅游工作，要求实施入境旅游促进计划，优化签证和通关政策，恢复和增加国际航班，完善入境旅游服务，优化离境退税服务以及发挥旅游贸易载体作用等。 2023年11月17日，文化和旅游部举行中国入境旅游政策发布会，介绍近期采取的优化签证和提高入境旅游便利化政策措施。 2023年11月24日宣布试行扩大单方面免签国家范围，对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6个国家持普通护照人员试行单方面免签政策。在2023年12月1日至2024年11月30日期间，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15