深度研究：胰岛素集采带动销售放量，产品出海逐渐开花结果

报告摘要

甘李药业：聚焦糖尿病市场，国内胰岛素领军企业

概述： 甘李药业作为国内领先的糖尿病治疗领域企业，专注于胰岛素类似物的研发、生产和销售，拥有完整的胰岛素研发管线。近年来，公司通过胰岛素集采政策的实施，实现了市场份额的快速提升和销售的放量。

核心亮点：

1. 技术创新与产品布局：公司掌握产业化生产胰岛素类似物技术，产品线覆盖速效、长效、预混胰岛素市场。
2. 集采效应：胰岛素集采政策的执行助力公司产品价格下调，市场占有率迅速提升。
3. 国际化战略：公司积极开拓海外市场，胰岛素产品成功进入美国和欧洲市场。
4. 研发投入：加大研发投入，推动产品创新和国际化进程。

市场分析：

• 糖尿病市场规模：全球糖尿病患者数量持续增长，中国是全球最大的糖尿病市场。
• 胰岛素需求：胰岛素作为糖尿病治疗的关键药物，市场需求稳定增长。
• 产品竞争：三代胰岛素市场前景广阔，国产替代进程加速。

业绩表现：

• 集采影响：短期内业绩受到集采降价的影响，但长期来看，“以价换量”策略显现成效。
• 产品销售：核心胰岛素产品在美国和欧洲的上市申请获得受理，有望进一步扩大市场份额。

投资建议：

• 估值与评级：预计公司未来三年净利润增长，PE值逐渐降低，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 市场竞争：加剧的市场竞争可能影响产品销售。
• 产品研发：产品研发进度低于预期的风险。
• 政策风险：相关政策变动可能影响产品定价和市场准入。

甘李药业凭借其在糖尿病治疗领域的专业技术和国际化战略，展现出强劲的增长潜力。随着产品线的不断丰富和国际化市场的开拓，公司有望在糖尿病治疗领域占据更为重要的地位。