金融期货周报：宏观积极政策叠加，关注国债收益率变化

华安期货投研金融期货周报 2023/12/1 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号金融期货团队：分析师：曹晓军期货从业资格证号：F3008012投资咨询从业资格：Z0010934 宏观积极政策叠加，关注国债收益率变化 ∟.投资逻辑要点 宏观动态：11月我国制造业PMI指数为49.4%，比10月下降0.1个百分点，显示经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。央行公布三季度货币政策执行报告强调，要更加注重做好跨周期和逆周期调节。全国规模以上工业企业利润连续3个月实现正增长。 股指期货：A股继续弱势运行，近一周，价值类指数回落。国内积极政策叠加，未来政策空间值得期待，美元及美债收益率高位回落，均给A股带来利好。A股信心有望逐步修复。 国债期货：国债期货收益率维持短端回升、长端持稳的态势，利差继续小幅收窄。期货近一周整体 上行，30年期品种领涨。当前逆周期调节背景下，货币环境稳健偏松，收益率或仍有下行空间。 宏观动态及大类资产走势 ∟.热点资讯及宏观动态 国内： 11月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产�指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比10月下降0.1、 0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。 央行行长潘功胜介绍，中国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显，中国的CPI正逐步触底回升，央行将继续实施稳健的货币政策，支持实体经济发展。 央行公布三季度货币政策执行报告表示，要更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，着力营造良好货币金融环境。支持民营经济25条具体举措重磅发布。 10月份，全国规模以上工业企业利润同比增长2.7%，连续3个月实现正增长。 海外： 美国通胀持续降温，或进一步强化市场降息预期。 图1.股指及国债收益率 图2.主要资产走势 ∟.金融市场 5,500 5,000 4,500 4,000 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 3,500 2.60 3,000 2.50 2021-12-01 2022-12-01 沪深300 10年期国债收益率（右轴） 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 近一周，沪深300指数震荡下行，依然偏弱；，10年期国债收益率微降1BP。 近一周主要资产走势：商品方面，黄金、原油均上涨，涨幅约1%；权益类资产有涨有跌，恒生指数跌幅最 大，跌约3%。 图3.美元指数 图4.美债收益率 ∟.资产走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 美元指数 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 美元指数近一周持平，11月份以来逐步从阶段高点回落； 美国十年期国债收益率最新为4.37%，较一周前下降约10个基点。美元指数与美债收益率同步回落。 股指期货及现货一周表现 ∟.行情数据 表1：股指期货走势 股票指数现货及期货周度走势2023.11.27-2023.11.30 现货走势--沪深300指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 3496.20 -41.81 -1.18 38863033500 613454389527 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IF2312 3502.60 -39.00 -1.10 6.40 174437 232922 24500224 IF2401 3504.00 -41.60 -1.17 7.80 10680 17431 1833542 IF2403 3511.00 -43.00 -1.21 14.80 57200 45941 4846331 IF2406 3507.40 -42.60 -1.20 11.20 26470 16346 1722240 合计 268787 312640 32902336 现货走势--上证50指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 上证50指数 1800.56 -22.75 -1.25 9826663800 148617063243 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IH2312 2369.00 -25.60 -1.07 568.44 90037 137634 9775898 IH2401 2371.40 -25.60 -1.07 570.84 8716 12972 921863 IH2403 2380.20 -26.20 -1.09 579.64 24279 26661 1902124 IH2406 2378.00 -24.80 -1.03 577.44 10799 10425 743101 合计 133831 187692 13342987 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟.股票指数现货 周度 图5.A股三大股指周度涨跌幅 图6.股指标的指数周度涨跌幅 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 截至周四，主要指数：上证指数、深证成指、创业板指、科创50涨跌幅分别为-0.37%、-1.14%、-0.79%、0.1%。 股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为-1.18%、-1.05%、-0.46%、-0.57%。 图7.市场风格 ∟.市场风格 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 截至周四，上证各风格指数表现：多数指数下跌，仅有380成长指数微微上涨。前周上涨的价值类指数普跌，其中， 180价值领跌，下跌约1.75%。 国债期货一周市场表现 ∟.行情数据 表2：国债期货一周走势 国债期货周度走势2023.11.27-2023.11.30 2年期 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量 成交量 成交额（元) TS2312 100.8060 0.0200 0.0198 8049 38343 7728119 TS2403 100.9520 0.0260 0.0258 51398 157131 31720784 TS2406 101.0320 0.0280 0.0277 1660 1810 365606 小计 61107 197284 39814509 5年期TF2312 101.7300 0.0850 0.0836 3675 45195 4593044 TF2403 101.8300 0.1250 0.1229 88760 218656 22252686 TF2406 101.8050 0.1550 0.1525 2931 4110 417919 小计 95366 267961 27263648 10年期T2312 101.9950 0.1950 0.1916 5971 71580 7291985 T2403 101.9150 0.2250 0.2213 153534 272962 27786964 T2406 101.8250 0.2450 0.2412 10432 9274 943025 小计 169937 353816 36021974 30年期TL2312 99.3100 0.3500 0.3537 985 18724 1852697 TL2403 99.4100 0.5100 0.5157 27946 91451 9061600 TL2406 99.2500 0.4700 0.4758 3058 3644 360497 小计 31989 113819 11274794 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 图8.资金利率 图9.国债收益率 ∟.利率水平 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 资金面，最新隔夜Shibor报1.62%，7天期Shibor报1.8%，度过跨月时点，资金利率明显回落。 最新国债收益率，1年期为2.35%，10年期为2.67%，短端收益率回升，长端持稳，利差继续小幅收窄至32BP。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层