金融期货周报：关注国内政策力度及美债收益率

华安期货投研金融期货周报 2023/10/13 金融期货团队： 分析师：曹晓军 期货从业资格证号：F3008012 投资咨询从业资格：Z0010934 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 关注国内政策力度及美债收益率 ∟.投资逻辑要点 股指期货： 国内复苏节奏：8月、9月制造业PMI延续向好，稳增长政策合力下经济或迎来向上拐点。 美债收益率走向：前一段时间受风险事件冲击，美债被抛售，收益率大幅攀升，引发资金外流风险。展望未来一段时间，美经济指标有改善迹象，非农数据高于预期，制造业和服务业PMI均较好，经济具有韧性背景下，美债收益率仍有望维持高位。 活跃资本市场政策：融资保证金调降一个月以来，两融交易明显活跃，融资客连续加仓。预计后续融资余额继续增长，为市场提供更多流动性。中央汇金公司增持四大行股份，或带动市场风险偏好改善。综合来看，国内经济及政策或利多，美债收益率有望维持高位并对A股有偏负面影响。 国债期货： 利多因素：流动性偏紧格局缓解、货币政策宽松预期增强。 利空因素：美债收益率高位运行，国内消费等领域恢复带动经济向好。 宏观动态及大类资产走势 ∟.热点资讯及宏观动态 国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地。时隔一年多，特殊再融资债券发行再次启动。国务院国资委党委召开扩大会议强调，深入实施新一轮国企改革深化提升行动。 商务部新闻发布会表示，将按照“消费提振年”总体安排，多措并举推动消费持续恢复和扩大。 IMF发布最新一期《世界经济展望报告》，预计全球经济增速将从2022年3.5%放缓至2023年3.0%和2024年2.9%，2024年预测值较7月预测值下调0.1个百分点。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，全球经济正在经历严重冲击，这已成为新常态，全球经济分歧日益加剧。 美国9月CPI涨幅超预期。 巴以新一轮冲突已导致超过2700人死亡，超10100人受伤。 高盛股票策略分析师表示，多项积极因素显示，中资股将在第四季有机会向好。 10月11日晚间，中、农、工、建，四大银行公告表示，接到控股股东中央汇金公司增持通知。汇金公司拟 在未来6个月内以自身名义继续在二级市场增持公司股份。 图1.CPI与PPI 图2.CPI及分项 ∟.热点资讯及宏观动态 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 国家统计局10月13日发布的数据显示，9月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比由涨转平；环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。9月份，食品价格同比下降3.2%，降幅比上月扩大1.5个百分点。9月份，非食品价格同比上涨0.7%，涨幅扩大0.2个百分点。9月份，受工业品需求逐步恢复、国际原油价格继续上涨等因素影响，全国工业生产者�厂价格指数（PPI）同比降幅收窄，环比涨幅扩大。PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。 ∟.金融市场 图3.全球主要资产走势 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 近一周（截至周四），主要资产走势：沪金下跌，原油指数跌逾9%。美国三大股指、欧洲三大股指、亚洲主要股 指悉数上涨。 股指期货及现货一周表现 ∟.行情数据 表1：股指期货走势 股票指数现货及期货周度走势2023.10.9-2023.10.12 现货走势--沪深300指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 3702.38 12.87 0.35 41776660000 722277107617 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IF2310 3710.00 8.40 0.23 7.62 99733 232285 25697208 IF2311 3717.40 8.00 0.22 15.02 14373 23027 2552736 IF2312 3727.40 5.80 0.16 25.02 133046 79913 8883183 IF2403 3752.00 4.00 0.11 49.62 22692 12173 1362681 合计 269844 347398 38495807 现货走势--上证50指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 上证50指数 1922.73 13.37 0.70 11634405900 175880083291 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IF2310 2518.40 5.80 0.23 595.67 50343 130852 9829942 IF2311 2521.80 4.20 0.17 599.07 9668 18572 1397844 IF2312 2527.60 3.20 0.13 604.87 63951 53440 4030959 IF2403 2551.00 2.60 0.10 628.27 10079 8596 654153 合计 134041 211460 15912898 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟.股票指数现货 周度 图4.A股三大股指周度涨跌幅 图5.股指标的指数周度涨跌幅 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 股指标的指数周涨跌幅（%） 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000 -0.2000 -0.4000 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 截至周四，主要指数：上证指数、深证成指、创业板指、科创50涨跌幅分别为-0.08%、0.58%、0.76%、1.37%。股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为0.35%、0.29%、-0.34%、0.42%。 上证风格指数周涨跌幅（%） 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 图6.市场风格 ∟.市场风格 180成长 180价值 180R成长 180R价值全指成长全指价值全R成长全R价值380成长 380价值 380R成长 380R价值 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 上证各风格指数表现（截至周四）：多数指数小幅涨跌；跌幅稍大的有，380价值跌1.32%，380R价值跌1%。 ∟.期指跨品种 周度 图7.IF/IH 图8.IC/IH 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 随着宏观政策效果显现，经济逐步向好，A股整体或受提振。IH代表的蓝筹股，一方面，有金融行业等顺周期特点，或有利好；另一方面房地产政策短期内对市场提振有限，地方政府化债效果仍有待验证，地产等板块依然承压。 国债期货一周市场表现 ∟.行情数据 表2：国债期货一周走势 国债期货周度走势2023.10.9-2023.10.12 2年期 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量 成交量 成交额（元) TS2312 101.0750 -0.1150 -0.1136 72869 171712 34718187 TS2403 101.0000 -0.1300 -0.1285 2987 7936 1603372 TS2406 100.9250 -0.1550 -0.1533 559 536 108190 小计 76415 180184 36429749 5年期TF2312 101.6800 -0.2300 -0.2257 112092 253715 25810200 TF2403 101.4650 -0.2300 -0.2262 7012 7943 806440 TF2406 101.2900 -0.2150 -0.2118 1320 898 91046 小计 120424 262556 26707685 10年期T2312 101.5650 -0.2150 -0.2112 187768 298843 30370612 T2403 101.1500 -0.2750 -0.2711 11336 10794 1092922 T2406 100.8000 -0.2800 -0.2770 1318 450 45395 小计 200422 310087 31508929 30年期TL2312 98.5200 -0.2700 -0.2733 35475 76264 7523562 TL2403 98.1200 -0.3100 -0.3149 5101 3477 341692 TL2406 97.7100 -0.3900 -0.3976 313 375 36722 小计 40889 80116 7901976 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 图9.资金利率 图10.国债收益率 ∟.利率水平 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 假期后资金集中到期，公开市场近几日均有大额净回笼，资金面维持紧平衡。 最新隔夜Shibo报1.81%。7天Shibor报1.81%，较长假前有所回落。 最新国债收益率，1年期为2.25%，10年期为2.71%，同步小幅上行，利差稳定在46个基点附近。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层