房地产行业研究：百强房企销售再探底，银企会谈密集召开

4 本周A股地产、港股地产、物业板块均有所下跌。本周（11.25-12.1）申万A股房地产板块涨跌幅为-4.9%，在各板块中位列第28；WIND港股房地产板块涨跌幅为-5.7%，在各板块中位列第21。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-9%，恒生中国企业指数涨跌幅为-4.6%，沪深300指数涨跌幅为-1.6%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-4.4%和-7.5%。 本周土拍持续分化，苏州、成都核心区地块高溢价成交，土地市场整体延续低迷趋势。本周（11.25-12.1）全国300城宅地成交建面1497万㎡，单周环比-20%，单周同比-33%，平均溢价率4%。2023年初至今，全国300城累计宅 地成交建面37763万㎡，累计同比-25%；年初至今，中海地产、保利发展、建发房产、华润置地、绿城中国的权益拿地金额位居行业前五。 本周新房销售同比转为正增长，环比增速持续上升，主要由于月末集中备案及年末房企营销推盘力度加大。本周 （11.25-12.1）35个城市商品房成交合计426万平米，周环比+32%，周同比+5%。其中：一线城市周环比+60%，周同比+46%；二线城市周环比+24%，周同比-7%；三四线城市周环比+7%，周同比+6%。 本周二手房环比略降，同比增幅扩大，整体成交规模维持稳定。本周（11.25-12.1）15个城市二手房成交合计 178万平米，周环比-4%，周同比+34%。其中：一线城市周环比+0.2%，周同比+64%；二线城市周环比-2%，周同比+31%；三四线城市周环比-57%，周同比+27%。 政策效果趋弱，房企销售持续承压，累计同比跌幅继续扩大。根据克而瑞，2023年1-11月百强房企全口径销售 55288元，累计同比-15.5%，较1-10月跌幅扩大1.6pct。11月单月全口径销售4285亿元，环比-3%，同比-31%，11月同环比表现均转弱。各梯队房企销售金额累计同比均下滑，但头部房企韧性相对更强，且TOP20房企中仅越秀累计同比增速在20%以上。11月单月各梯队房企销售金额同比亦大幅下滑，但环比表现有所分化，建发、越秀、中铁建、卓越、首开等房企积极备战年末业绩冲刺阶段，加大推货力度，11月销售环比增幅较大。 近期银行密集召开房企座谈会，或为后续融资支持做铺垫。继11月17日三部门联合召开金融机构座谈会后， 近期多家银行陆续召集房企开会，就企业融资需求、项目对接、债券承销与投资等方面进行交流。银企座谈会一方面是为了落实此前监管要求，表明监管态度，另一方面是摸底各房企情况，为后续落地融资支持做准备。我们认为本轮供给侧支持是在此前“金融16条”、“三支箭”基础上，结合“三个不低于”等最新要求所进行的改进和完善，针对性更强、落地执行效果更好，助力房企缓解资金压力。但在实操层面或仍秉持市场化法治化的原则，项目素质好、抵押物资产优质的房企受到的融资支持力度更大。 11月百强房企销售同环比均下降，累计同比跌幅持续扩大，但优质房企韧性更强，年末业绩冲刺期积极营销推货，销售表现更佳。近期银行密集召开房企座谈会，下一步更大力度的融资支持政策已箭在弦上，项目资产优质的房企将更为受益。推荐重点布局优质一二线城市、改善产品占比高的头部央国企和改善型房企，如华润置地、建发国际集团、 招商蛇口、越秀地产等。受益于政策利好不断落地，将带动一二手房市场活跃度持续提升，推荐拥有核心竞争力的房 产中介平台贝壳。 宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约 行业周报 内容目录 百强房企累计销售同比跌幅继续扩大4 银行密集召开房企座谈会4 行情回顾5 地产行情回顾5 物业行情回顾6 数据跟踪7 宅地成交7 新房成交8 二手房成交10 重点城市库存与去化周期11 地产行业政策和新闻12 地产公司动态13 物管行业政策和新闻14 物管公司动态14 行业估值15 风险提示17 图表目录 图表1：1-11月百强房企累计销售同比跌幅继续扩大4 图表2：近期多家银行召开房企座谈会5 图表3：申万A股房地产板块本周涨跌幅排序5 图表4：WIND港股房地产板块本周涨跌幅排序5 图表5：本周地产个股涨跌幅前5名6 图表6：本周地产个股涨跌幅末5名6 图表7：本周恒生物管指数、恒生中国企业指数、沪深300涨跌幅6 图表8：本周物业个股涨跌幅前5名6 图表9：本周物业个股涨跌幅末5名6 图表10：全国300城单周宅地成交建面及平均成交溢价率7 图表11：全国300城累计宅地成交建面（万㎡）及同比7 图表12：2023年初至今权益拿地金额前20房企7 图表13：40城新房成交面积及同比增速8