房地产行业研究：细化地产高质量发展目标，10月百强房企销售同比转跌

行业点评

本周A股、港股地产及港股物业均下跌。申万A股房地产板块涨跌幅为-0.7%，位列各板块第26；恒生港股房地产板块涨跌幅为-2.4%，位列第11。恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-2%，对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+0.1%和-1.6%。

土地市场： 本周全国300城宅地成交建面1646万㎡，环比持平，同比-26%，平均溢价率4%。年初至今，累计成交建面35610万㎡，累计同比-10.4%。中海地产、绿城中国、保利发展等房企权益拿地金额居前。

商品房销售： 本周47个城市成交428万方，环比持平，同比-26%，处于季节性低位。9月新房售价环比-0.4%，同比-2.7%，降幅收窄。一线城市成交周环比-3%，同比-50%；二线城市周环比+17%，同比-27%；三四线城市周环比-13%，同比-6%。

二手房成交： 本周22个城市成交252万方，环比-3%，同比-22%。9月二手房售价环比-0.6%，同比-5.2%，降幅收窄。一线城市周环比+6%，同比-23%；二线城市周环比-14%，同比-32%；三四线城市周环比+5%，同比+3%。

“十五五”规划： 《建议》推动房地产高质量发展，聚焦制度完善、供给优化、品质提升。未提“房住不炒”，要求取消住房限制性措施，反映刺激需求的积极性。提出完善基础制度、优化保障性住房供给、增加改善性住房供给、建设“好房子”、建立房屋全生命周期安全管理制度。

百强房企销售： 1-10月销售额27714亿元，同比-16.7%，较1-9月扩大3.9pct。10月单月销售额2766亿元，同比-40.6%。建发、越秀等二梯队房企1-10月销售额保持正增长，绿地控股等10月单月同比正增。

投资建议： “十五五”规划利好改善型房企。四季度政策加码空间大，推荐建发国际集团、绿城中国等稳健经营且受益于政策的房企。中介推荐贝壳、我爱我家；物管商管推荐华润万象生活。

风险提示： 政策提振不佳、三四线城市恢复弱、房企债务违约。