远程医疗报告 | 2023 年 9 月

•在本文档中，我们为德雷克之星欧洲和美国远程医疗提供了2023年上半年的更新报告。 •2023年，远程医疗格局发生了演变，两大因素重塑了对 这个空间：利率上升和风险资本家面临的流动性紧缩。这些条件给估值带来压力，促使VC寻找不仅仅是创新的公司 但也有利可图。能够无缝提供可扩展和有效解决方案的公司融入用户的日常生活和提供健康优势，更有可能在 这种竞争环境。 •我们注意到德雷克之星远程医疗上市远程医疗公司的重新评估指数作为投资者试图了解后COVID-19的商业潜力。上市公司 目前的交易价格是收入的3.1倍，低于不包括COVID-19的历史3.9倍评估飞艇。 •企业价值在大流行期间达到顶峰，公司的交易价格约为 收入。在2021年下半年和2023年上半年，投资者玩了一场等待游戏，看看市场是什么会像在新冠肺炎之后一样。 •鉴于医疗服务差距巨大，我们仍然看好远程医疗市场。后者为擅长满足患者需求的杰出实体创造了机会。 •值得记住的是，在欧洲，收入的主要来源是秩序、政府报销服务、私人保险公司报销， 医生订阅SaaS产品和患者的支付。因此，作为远程医疗继续成熟，运营商将把自己定位为与政府和 insurances'报销系统，少一些医生有预算的付款约束。 低并购市场 筹款仍在 在欧盟和美国。偏好 要么新兴公司或成熟的 远程医疗是面临挑战 我们观察a欧洲并购活动较低 远程医疗在2023年上半年完成了13笔交易。美国的趋势相似，第一批有19笔交易 学期。 要么是面向地理的交易，要么是垂直的技术集成。 2023年上半年的筹款活动下降，只有121 交易在第一学期完成。美国是 在交易价值和交易计数方面均处于领先地位，代表几乎70%的交易总数在第一 学期。 我们注意到投资者关注种子和晚期- 阶段VC而不是早期阶段和PE 增长/扩张。 德雷克之星远程医疗指数（1）下降了-21.4％ 2023年上半年，纳斯达克指数（26.6%）均表现不佳和标准普尔500指数（16.4%）。 科技估值收缩暗示信心减弱 在更广泛的科技行业。投资者青睐利润- 以中心为中心公司与坚强基本面， •从人口统计来看，远程医疗部门的增长是由政府支持推动的，增加了 展示a保守investment 趋势。 对其服务的认识、人口老龄化、医疗诊断进步和显著的医疗专业人员短缺。 DrakeStarSecuritiesLLC受FINRA监管，是SIPC的成员。英国的所有证券均通过DrakeStarUKLimited（FRN942020）进行交易 KessionCapitalLtd(FRN582160)的代表，该公司由金融行为监管局授权和监管。 因此，财务上不太稳健的远程医疗 实体滞后。 注：（1）德雷克之星远程医疗指数gat 不是基金。"索引"是许多全球公共远程医疗公司DrakeStarTracks。包含在 the"索引"可在第20页上找到。最初的DrakeStar远程医疗指数有三个变化：（a）撤回由于破产和暂停上市，PharmasimpleSA；（b）撤出最近被收购的巴比伦控股公司 Emed.ComTechnologiesLimited；（c）因出售给亚马逊而退出1LifeHealthcare，Inc.。本报告仅供参考，不得解释为出售要约或向 购买任何证券。此处的信息基于我们认为可靠的来源，但我们不保证，我们假设不 使用责任。此处表达的任何意见均为我们在此日期的判断声明，如有更改，恕不另行通知。 资料来源：Pitchbook，CapitalIQ，DrakeStar专有研究2 •从中长期来看，我们相信投资者将关注 投资，即远程医疗平台的盈利能力，将之前的投资兑现，以帮助公司成长。 繁忙的市场 自COVID-19以来，远程医疗越来越受欢迎崩溃。值得注意的是，远程咨询是最活跃的远程医疗部门。 •截至2023年上半年，我们仍然在繁忙的市场中观察到许多远程医疗参与者，因为大规模 在COVID-19崩溃后，最近取得了进展。然而，供给和需求不是对齐了。 •自远程咨询以来，远程趋势极大地影响了远程医疗行业 仍然是最活跃的子市场。然而，虽然我们现在回到了大流行前的情况，我们继续观察需求和供应缺口。 •此外，公司在2023年第四季度将继续面临增加的利息支出支付因为高利率。因此，增长资本支出和并购活动将追求 与第一学期相同的趋势。远程医疗演员将特别注意他们的业务利润，以克服经济困难。 •此外，如果这种高利率环境持续下去，无利可图的企业就不能不再依赖投资者的私人资金，最终可能会消失。 •我们已经注意到巴比伦健康的消亡。有很多关于 这次崩溃的原因，加上缺乏管理重点、估值过高、不成功的收购。 •总体而言，我们继续鼓励投资者和运营商非常关注谁将支付他们的服务，即消费者、医生、医院、保险公司、政府等。 •在美国和欧洲，市场将满足新兴公司的需求。 兴趣达到顶峰 rates 关键考虑因素 为收入 利率继续使全球经济处于 压力和亏损的公司将很难找到新资本。 在当今不断发展的医疗保健环境中，至关重要的是投资者和运营商保持高度关注 19疫情与种子前/种子投资。 来源 •另一方面，成熟公司将通过提高 增加资本，并与互补业务进行整合。 •最后，我们预计估值将在交易倍数和交易倍数上稳定。 确定他们服务的最终付款人。 DrakeStarSecuritiesLLC受FINRA监管，是SIPC的成员。英国的所有证券均通过DrakeStarUKLimited（FRN942020）进行交易 KessionCapitalLtd(FRN582160)的代表，该公司由金融行为监管局授权和监管。 来源：德雷克之星专有研究 3 •在2023年上半年，欧盟和美国在远程医疗领域的并购活动经历了显着放缓，仅报告了32笔交易。这些交易中有60％ 针对美国公司。另一方面，欧洲表现出不断增长的 目前共有13笔交易，占全球交易量的40%。这是一个比前一年上升，当时欧洲占交易的26%。 108 68 美国 Europe •2023年上半年，最突出的交易是收购Heal–以其遥控器而闻名 咨询、临床医生选择和电子预订工具–由Humana，健康保险提供商，总计1亿美元。 •丹麦在2023年上半年仍以3笔交易领先于欧洲同行，其次是意大利、英国、西班牙和瑞典有2笔交易，法国和波兰在本学期各实现1笔交易。 46 29 1430 19 6080 44 4550 45 212922 4 10 10 16 14 15 15 18 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2815 7 H12023 278我们发现了两个总体趋势： 34•如幻灯片4中所述， 2212 2 191 7232 远程医疗公司正在关注 新细分市场和中的外部增长他们自己通过吸收竞争。 10•然后，如幻灯片8向前所示， 市场领导者正在改善他们的 7 6384 219 3 通过整合利基专家来提供服务 22以获取更多收入。例如， Doctolib于2023年1月收购了Siilo，a 6荷兰medical消息传递 5 适用范围：美国和欧洲 旨在改善患者的应用程序通过合作照顾。 4 DrakeStarSecuritiesLLC受FINRA监管，是SIPC的成员。英国的所有证券均通过DrakeStarUKLimited（FRN942020）进行交易 KessionCapitalLtd(FRN582160)的代表，该公司由金融行为监管局授权和监管。 专业护理N.AJul-2023 奇(所/诊远程咨询/专业 care N.A 5月-2023年 远程咨询/专业N.A care 2023年4月 远程咨询 远程咨询 N.A N.A 2023年4月 2023年2月 远程咨询和临床医生 $100.0M 选择和电子预订工具 Jan-2023 远程咨询 N.A Jan-2023 远程咨询和临床医生选择和电子预订工具 N.AJan-2023 资料来源：Pitchbook，公司网站 DrakeStarSecuritiesLLC受FINRA监管，是SIPC的成员。英国的所有证券， 通过德雷克之星英国有限公司(FRN942020)进行交易，他是Kession的指定代表5 资本有限公司（FRN582160），由金融行为监管局授权和监管。 N.A. 收购人 此次收购将有助于公司满足关键客户需a求，如 雇主和健康计划越来越多地寻求提供有效治疗方法的方法 数字治疗平台的开发者 用于治疗青少年心理健康。Limbix的平台提供心理健康治疗患有抑郁症，焦虑症的年轻人 本杰明·刘易斯–联合创始人兼首席执行官乔纳森·索克尔–联合创始人兼首席运营官 N.A. 年龄范围更广。 7月14日th,2023|旧金山,美国 和其他精神疾病，使医生能够 规定数字，以证据为基础,治疗性改善青少年生活的干预措施。 2016 B2C 60€2760万(1) 专业护理 N.A. 收购人 通过此次收购，佛罗伦萨将使其多元化Zipnosis的平台提供自动化服务，患者通过纳入额外的功能来提供更多的选择和便利，提供商改进了 其专有的临床平台，扩大其效率，并提高健康的底线 客户群。组织，使客户能够扩展访问 德里克·罗克韦尔–副总裁 LisaIdeMD–首席医疗官 200836€20.6m 5月24日th,2023|明尼阿波利斯,美国 立即护理。B2B远程咨询/专业 care N.A.CosmosHealth旨在扩展目标远程医疗平台的运营商旨在服务 雅各布·科恩，AMIH主任 收购人 当前初级保健和心理健康个人，夫妇和家庭。ZipDoctor提供提供的服务包括能够讲委员会认证的医生和有执照的精神和 to医生寻求额外的医疗行为健康顾问和治疗师，从而 治疗。帮助其客户获得他们的大部分 医疗结果、报告、临床记录和 2016 B2C N.AN.A. 远程咨询 4月3日rd,2023|Addison,美国 处方信息。 DrakeStarSecuritiesLLC受FINRA监管，是SIPC的成员。英国的所有证券都是交易的通过德雷克之星英国有限公司(FRN942020)KessionCapitalLtd(FRN582160)的指定代表由金融行为监管局授权和监管。 资料来源：Pitchbook，LinkedIn，公司网站6 注：（1）迄今为止筹集的总额 *交易时的目标主要股东 N.A. 收购人 Unipolsai，保险公司 Unipol集团已收购66%的股份达芬奇实现业务多元化， 增加与非相关的收入渠道保险业务。 远程医疗服务的提供者打算使医疗保健更容易获得，更接近 人口在任何时间和任何地方。达芬奇的应用程序允许医生和心理学家访问 患者通过视频通话，使他们能够解决 StefanoCasagrande–联合创始人兼联合首席执行官安德里亚·奥拉尼–联合创始人兼联合首席执行官FrancescoMainetti–联合创始人兼合伙人 N.A. 4月1日st,2023|米兰,意大利 不需要身体接触的问题 2019 B2C 41€1.0m(1) 远程咨询 N.A. 收购人 此次收购将帮助DrFirst实现多元化通过纳入医疗保健提供 消息平台到其专有医疗 数据管理软件，启用a 设计的在线医疗保健平台的开发人员把医生和病人联系起来。Backline的平台使用其内置目录和调用时间表路由电话和短信以传递密钥 雪利酒亨利克斯–首席执行官和董事会成员 BenMishkin–CTO 医生之间灵活无缝的联系和患者 2月1日st,2023|Rockville,美国 患者数据到患者医疗记录中，启用医生在智能手机上查看记录 向患者的 旅途中的日志 2010 B2B 13€6.0m 远程咨询 $100.0M Heal被Humana收购以扩大平台的进入新的地理区域比如芝加哥休斯顿和夏洛特, 北卡罗来纳州，与其大胆的目标保持一致 按需医疗保健平