远程医疗报告 | 2023 年 3 月

部门报告 欧洲和美国电信 2023年3月 ChristopheMorvan,管理合伙人christophe.morvan@drakestar.com +33170087610 劳伦斯·吉森,Partner lawrence.giesen@drakestar.com +33170087613 AntoinePigneux,Associateantoine.pigneux@drakestar.com +33170087621 约书亚·阿克，分析师josua.acker@drakestar.com +12623654419 关于作者 ChristopheMorvan执行合伙人 劳伦斯·吉森合作伙伴 AntoinePigneux Associate 约书亚· 阿克 Analyst DraeStar是一家屡获殊荣的全球科技投资银行，自2003年以来已完成450多笔交易。DraeStar团队在纽约，伦敦，巴黎，慕尼黑，旧金ft，洛杉矶，柏林，迈阿密，迪拜*和新加坡*的办事处拥有100多名高级专业人士，专注于全球消费者和零售技术，数字媒体，金融科技，移动与可持续发展，软件/SaaS，数字服务和工业技术领域的并购和企业金融服务。 DrakeStarSecuritiesLLC受FINRA监管，是SIPC的成员。英国的所有证券均通过DrakeStarUKLimited（FRN942020）进行交易，该公司是KessionCapitalLtd（FRN582160）的指定代表，该代表由金融行为监管局授权和监管 。 ©版权所有2023德雷克之星合作伙伴有限公司 本报告仅供参考，不得解释为出售要约或购买任何证券的要约。此处的信息基于我们认为可靠的来源，但我们不保证，我们对其使用不承担任何责任。此处表达的任何意见都是我们在此日期的判断声明，如有更改，恕不另行通知。 可通过https://www.drakestar.com/contact根据要求提供引用和来源。采访是由DrakeStarPartners在2021年2月至4 月之间通过电子邮件进行的。 从2022年的11亿美金到 2030年的32亿美金 预期的欧洲电信收入 从2022年的$35BN到 2030年的$123BN 预期的美国电信收入 521私人场所 2015年至2022年在欧洲关闭 2,193个私人场所 2015年至2022年在美国关闭 126项并购交易 2015年至2022年在欧洲关闭 278并购交易 2015年至2022年在美国关闭 +400 支持欧洲电信公司的投资者 +1,800 支持美国电信公司的投资者 +200 与电信相关活动的欧洲公司 +800 与电信相关活动的美国公司 资料来源：Pitchbook,CapitalIQ,GrandviewResearch,DrakeStar INTRODUCTION 2022年发生了什么？ •我们很高兴发布新的德雷克之星远程医疗行业报告，该报告介绍了美国远程医疗市场以及欧洲远程医疗 ，反映了该行业的全球性质。 •在COVID-19大流行推动的主要行业动荡之后，远程医疗行业现在在患者利用率方面正在经历温和但稳定的增长。从战略上讲，并购活动是由跨境扩张以及对盈利能力的重要关注推动的。大型国家现任者追求泛欧合并，以寻求在大陆一级的卓越地位。与此同时，我们看到收购利基技术专家，以扩大患者和医生的价值链主张。然而，纯粹的增长模式不再被公共和私人市场投资者所重视，一些公司已经被迫重新考虑其商业模式以实现正现金流。 •我们注意到，随着投资者试图了解COVID-19后的商业潜力，对德雷克之星远程医疗指数的上市远程医疗公司进行了重新评估。上市公司目前营收为2.1倍，略低于历史上剔除COVID-19估值飞艇的2.7倍 。企业价值在大流行期间达到顶峰，公司的收入是其10倍。在2021年下半年和2022年，投资者玩了一场等待游戏，看看COVID-19之后的市场会是什么样子。我们在上市公司的德雷克之星远程医疗指数中观察到，自Covid大流行结束以来，投资者对潜在增长变得更加谨慎，同时投资者关注盈利能力，更好地理解我们指数各个组成部分的价值主张。例如，B2BvsB2C、SaaS提供商、毛利率等。 •关于私人市场投资者，我们观察到，在2022年，他们也相当谨慎，因为欧洲的资金下降了9%，美国下降了28%。尽管如此，2022年仍有大量筹款活动取得成功。在2022年的欧洲，有17笔超过1000万欧元的筹款活动（除了3笔筹款活动是在8月底之前进行的），其中4笔筹款活动超过1亿欧元。看看投资者在2022年在美国的所作所为，我们已经确定了六笔超过1亿美元的交易（8月底之前只有两笔交易）：在欧洲和美国，这些大型筹款活动都是由似乎没有在战略上引入任何重大变化的团体实现的 。但更确切地说，投资者似乎喜欢管理层正在做的事情，并有兴趣为进一步的增长提供资金。这些投资者似乎也喜欢技术创新，以扩大公司各自的增长计划。 •最后，对2022年并购活动的分析将使我们了解管理团队认为对他们具有战略意义的内容。我们已经确定了11个不同国家的18个重要的欧洲并购交易（8月之后有5个），这些交易于2022年完成。这些交易的重点是本地市场整合以及区域地理扩张。与此同时，美国的并购活动在2022年有所下降，但仍活跃于一些规模较小的交易中，买家倾向于收购扩大产品供应的业务。 •最后，显而易见的是，进入更大的远程医疗领域的初创企业继续大幅增长，因为对改善患者护理以及提高现有医疗提供商效率的技术需求正在吸引投资者。我们仍然对欧洲和美国的远程医疗市场持乐观态度，这反映了政府当局的投资，对远程医疗服务的更好理解，老年人口的增加，医疗诊断方法的技术发展以及欧洲和美国普遍缺乏医生。 INTRODUCTION Summary2022 权益 2022年期间显示的投资 战略并购整合 2022年，全球并购活动放缓（2022年有68笔交易，2021年为108 笔），一些参与者可能正在等待更有利的时机进行交易。 欧洲远程医疗的战略并购整合（2022年18笔交易占36%，2021年 28笔交易）和美国 远程医疗(2022年有50笔交易的比例为38%，2021年有80笔交易)也经历了类似的下降。 与并购市场一样，2022年全球私募规模有所下降（360只私募， 2021年为485只）。 欧洲的远程医疗筹款活动略有下降（-9%， 2022年有68笔交易，2021年为75笔），而美国的远程医疗筹款下降得更快（2022年有292笔私募，为-28％，2021年为408）。 公共远程医疗公司的重新校准 由于市场的早期阶段，公共远程医疗公司的估值显示出波动；但是，基本趋势显示该行业的估值在2021年底之前有具体且有规律的上升。到 2022年6月，远程医疗市场交易倍数从3.5倍下降至1.2倍，到年底 略有上升至1.6倍。 对2023年有什么期待？ •中长期来看，投资者将更关注投资回报，即远程医疗平台货币化，以及积极的EBITDA公司，启动从超高速增长到盈利的中枢。 •相对于需求，远程医疗的暂时过剩供应将是可以观察到的。COVID-19推动了基础设施的大量投资。随着对远程医疗的需求再次跟随大流行前的历史趋势，运营商将等待需求与供应相匹配，以恢复增长资本支出和筹资。一个机会主义的整合将加速与小玩家，尚未盈利，可能会消失或被吸收。 •值得记住的是，在欧洲和美国，收入的主要来源按重要性依次为政府报销，私人保险报销，医生对SaaS产品的订阅和患者付款。因此，随着远程医疗的不断成熟，运营商将把自己定位为与政府和保险报销系统相关，而对医生的支付则更少，因为他们可以花多少钱是有限制的。 •市场将通过对现有企业的后期投资来追求其成熟阶段。远程医疗市场将继续通过宏观交易进行整合，重点是运营协同效应和技术互补性。我们预计估值将在交易和交易倍数上稳定。 1. 电信市场概述 2.私人布局市场活动 3.并购市场活动 4.公共市场估值 5.TELEMEDICINE的公司概况 创新者 6.关于DRAKE明星合作伙伴 7.附录 并购交易私募 在此问题中 v 1电信市场 电信市场 未来几年，全球远程医疗市场价值将大幅增加： 在德雷克之星，我们选择将我们的分析重点放在远程医疗行业。如前所述，远程医疗市场通过技术和数字工具（如移动应用程序和远程医疗模块）促进患者和医生之间的医疗服务中介。最近，由于新冠肺炎疫情的爆发，创新的远程咨询解决方案的传播突然加速，这既需要社交距离，也需要广泛的医疗保健服务。政治干预也刺激了这些新服务，使远程医疗医疗行为得以逐步覆盖。新冠肺炎的爆发推动了分娩护理服务的持续转型，这一转型已经发生了几年。 广泛的应用范围： 远程医疗是指利用电信和信息技术远程提供医疗服务。远程医疗的范围可以涵盖广泛的活动，包括与医生的虚拟咨询，允许患者远程接受医疗建议和治疗。 •使用可穿戴设备和连接设备等技术对患者进行远程监控，以跟踪生命体征和其他健康数据 •在线预约和远程医疗分诊 •远程诊断和治疗，例如通过使用症状检查程序和其他人工智能工具 •专家护理，例如通过与专家的远程咨询 •远程康复，使患者能够远程接受物理治疗和其他康复服务 •远程提供心理健康服务的Telepsychiatry •远程处方和配药 •远程教育，提供远程医学教育和培训。 远程医疗可以在各种环境中使用，包括医院，诊所，疗养院和患者之家，并且可以由不同类型的护理提供者使用，例如医生，护士和治疗师。 TELEMEDICINESIMPLIFIES 提供患者护理 提高患者护理的效率和灵活性： 在过去的几年中，数字健康解决方案，特别是远程医疗，已经有了显着改善，电子健康初创企业正在欧洲各地涌现，以解决与患者护理相关的问题。远程医疗解决方案在五个关键领域为患者提供了优势：医生选择和电子预订，症状检查和远程监控，远程咨询平台，专业护理工具和远程药房。 医生选择和电子预订平台彻底改变了传统的预约预订过程，该过程以前很慢，导致等待时间长和等候室拥挤。这在医疗保健供应不足且患者的医疗保健需求往往得不到满足的偏远地区尤为重要。远程医疗平台还提供在线预约解决方案和高效的基于比较的搜索引擎，可以为患者节省宝贵的时间。 此外，远程医疗公司还投资于AI和机器学习，以开发准确的在线症状检查工具，远程监控工具和远程咨询平台，这些工具正在变得越来越广泛。特别是，由于大流行和扩大了更广泛的人群获得医疗保健服务的机会，远程咨询的增长速度更快。远程药房公司也在优化患者的药物输送方式。 远程医疗解决方案对患者有许多切实的好处：首先是提供更多的医疗保健提供者，然后是加快预约的等待时间，最后是省钱（没有差旅费，比急诊室或步入式诊所就诊便宜）。 在提供医疗服务的每一步都存在挑战： 远程医疗带来了技术进步，通过解决医生日常遇到的影响患者护理质量的反复出现的困难，帮助改善医疗保健服务的提供。这些解决方案旨在解决患者注册、诊断、护理和患者监测方面的挑战。新冠肺炎疫情凸显了欧洲医疗系统的弱点，例如医生短缺、整个医疗系统超负荷以及医院紧急情况效率低下。 远程医疗解决方案可以通过为从业者提供吸引新患者，提供远程诊断，改善对更广泛的初级保健提供者的访问以及提供实时患者监测的工具来非常有效地解决这些低效率问题。世界卫生组织（WHO）已经承认远程医疗技术对患者护理质量的积极影响，但是，诸如患者或卫生工作者不愿使用在线医疗服务以及农村地区互联网连接不良等障碍仍然阻碍了远程医疗的广泛使用。 欧盟委员会和世界卫生组织已经启动了一项计划，以促进数字健康，并教育人们了解远程医疗的好处，并在欧洲建立一个大型的区域性远程医疗市场。 美国的趋势 TELEMEDICINESECTOR 欧洲 US 政府和投资者的部门支持： 由Covi-19大流行引起的更广泛的美国医疗保健行业经历了前所未有的变化，医疗保健提供者比以往任何时候都更加依赖技术来为患者服务。鉴于这种系统