电力设备行业跟踪周报：美国FEOC细则明确建厂条件，光伏锂电年末需求偏弱

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 美国FEOC细则明确建厂条件，光伏锂电年末需求偏弱 增持（维持） 投资要点 电气设备6842下跌2.85%，表现弱于大盘。发电及电网涨0.82%，核电涨0.32%，新能源汽车跌1.33%，发电设备跌2.18%，锂电池跌2.23%，风电跌2.46%，电气设备跌2.85%，光伏跌5.65%。涨幅前五为先锋电子、泰永长征、太阳电缆、海兴电力、东尼电子；跌幅前五为华仪电气、德方纳米、雅化集团、比亚迪、晶澳科技。 行业层面：储能：全国：两部门进一步规范抽水蓄能电站开发建设；湖南：结算价格最高限价15元/MW；浙江：对新型储能项目建设、储能项目安全管理等领域公开征求意见；北京：印发《北京市关于支持新型储能产业发展的若干政策措施》；美国：拟议投资税收抵免行业，将为储能行业提供强大推动力；韩国：推出重振储能措施。电动车：美国能源局发布ira锂电敏感实体清单；华为余承东：车BU独立运营，已向“四界”发出投资邀请；特斯拉分三个版本的Cybertruck开启交付；问界新M7累计大定突破10万台、M9预订量已突破33000台；智界S7预定量现突破20000台，起售价24.98万元；极氪007预售9天预订量超25000台；极狐阿尔法T5将于11月30日预售；小鹏迎OTA全量升级，无图城市智驾开放，覆盖20余座城市；吉利加入蔚来换电阵营打通C端/B端市场；奔驰宝马成立合资公司，将在华布局1000座超充站；11月理想销4.10万辆，同环比 +173%/+2%；蔚来销1.60万辆，同环比+13%/-1%；小鹏销2万辆，同环比+245%/+0%；哪吒销 1.25万辆，同环比-17%/+3%；零跑销1.85万辆，同环比+130%/2%；问界销1.88万辆，同环比 +128%/48%，预计12月可交付2.3万辆环增22%；极氪销1.3万辆，同环比+19%/0%；岚图销0.7 万辆，同环比+365%/+15%；比亚迪销30万辆，同环比+31%/0%；广汽埃安销4.2万辆，同环比 2023年12月03日 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓恬 执业证书：S0600523070005 liuxt@dwzq.com.cn 行业走势 +45%/+0%；吉利销6.5万辆，同环比+88%/5%；长城销3.1万辆，同环比+142%/2%。长江有色市电力设备沪深300 场钴21.20万/吨，本周-11.7%；上海金属网镍13.10万/吨，本周+0.4%；长江有色市场锰1.37万/吨，本周+0.0%；SMM工业级碳酸锂11.85万/吨，本周-7.4%；SMM电池级碳酸锂13.00万/吨，本周-5.8%；SMM金属锂106.50万/吨，本周-2.7%；LC2401碳酸锂10.36万/吨，本周-17.4%；LC2407 碳酸锂10.46万/吨，本周-9.4%；国产氢氧化锂12.00万/吨，本周-7.7%；SMM六氟磷酸锂8.20万/吨，本周-2.4%；工业级DMC碳酸二甲酷0.44万/吨，本周+10.0%；百川磷酸铁1.15万/吨，本周-3.4%；SMM四氧化三钴13.65万/吨，本周-3.9%；SMM氯化钴4.13万/吨，本周-4.0%；硫酸镍2.85 万/吨，本周-4.2%；SMM钴酸锂20.30万/吨，本周-5.8%；正极三元111型14.50万/吨，本周-4.0%；SMM磷酸铁锂-动力5.20万/吨，本周-3.7%；百川石油焦0.19万/吨，本周-1.0%；电池SMM方形-铁锂0.46元/wh，本周-4.2%。新能源：极电光能再创商用尺寸钙钛矿组件效率新高18.2%；协鑫产出全球首块钙钛矿叠层组件，效率26.17%@279mm×370mm；20省12月执行尖峰电价，最大价差1.69元/kWh；华晟发布矩形异质结组件珠峰G12R，功率达640W；土耳其对中国光伏组件启动反规避调查；根据Solarzoom,本周单晶硅料61.00元/kg，环减1.61%；单晶硅片182/210mm2.30/3.30元/片，环平/环减2.94%；单晶PERC182/210电池0.43/0.58元/W，环减4.44%/环减 3.33%；单面PERC182/双面TOPCon182组件1.010/1.09元/W，环减1.94%/环平；玻璃3.2mm/2.0mm 26.0/18.0元/平，环减1.89%/环减2.70%。本周招标2.2GW，陆上1.27GW，海上0.75GW；本周陆风开/中标1.17GW，陆上1.17GW，海上暂无；2023年1-10月光伏累计装机142.6GW、风电1-10月累计装机37.3GW。电网：2023年1-10月电网累计投资3731亿元，同比+6%。  公司层面：宁德时代：截至11月30日，公司以集中竞价方式回购股份437.7万股，占总股本0.0995%，最高成交价181.16元/股，最低成交价165.39元/股，成交总金额为7.64亿元；天齐锂业：被指定为广州期货交易所碳酸锂期货交割厂库；比亚迪：11月新能源汽车销售301903辆，同环比+31%/0%；星源材质：与LG签订全球战略合作备忘录，2024-2030年期间，构建不少于120亿平隔膜采购量的全球合作框架；新宙邦：计划授予648人1124.44万股限制性股票，占总股本1.50%，授予价格为21.87元/股。要求24-26年扣非净利较23年增长不低于35%/85%/150%；林洋能源：与上海羲融新能源有限公司签订并购框架协议，将持有的18个全资公司100%股权转让，对价11.8亿元；诺德股份：湖北黄石年产15000吨高档电解铜箔项目预计延期至2024年3月达预定可使用状态；雷赛智能：2022年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销完成，共注销30.9万股，占总股本0.10%；东方电缆：拟投资设立参股公司华电（阳江阳东）新能源有限公司，持有3%公司股权；盘古智能：拟授予限制性股票600万股，占总股本4.04%，解锁目标：以2022年营收或净利润为基数，24-26年营收或净利润分别增长不低于40%/60%/80%；德业股份：完成回购284万股占总股本0.66%，回购价格64.31~75.00元/股，共支付2亿元。 投资策略:储能：23年10月美国电化学储能装机181MW，同环比-73%/-69%，备案量达31.8GW，环减1%，因并网审核慢，部分项目延期至24年，预计24年可实现高速增长；国内储能今年1-10月招标超55Gwh，预计近2倍增长至近40Gwh，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+，但9月开始储能电池去库存明显，Q4需求增长不明显；欧洲户储去库是今年主旋律，预计明年一季度开始趋于正常；全球储能三年的CAGR为40%左右，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：11月国内已披露10家车企销量合计61万辆，同环比+57%/+2%，符合预期，有新车型的车企销量增加明显，预计全年销量920万辆左右，24年预期20%增长。11月欧洲主流3国合计销量7.0万辆，同环比+5%/+10%，预计全年销量300万辆，增20%，24年预计增速15%。全球看23年销量1320万辆，增30%，24年有望维持20%增长，叠加储能40%增长，预计锂电需求增长25%+。美国IRA的敏感实体细则发布，短期由于限制中国产能，对美出口有所影响，但民企在美建厂符合要求，长期利于民企在美份额提升，好于预期。排产端，12月行业排产如期减产10-20%，预计24年3-4月排产将恢复，且产业链各环节价格已进入底部区间，部分公司Q3盈利仍超预期，随24Q2需求恢复，大部分环节盈利将企稳。目前各环节龙头地位稳固且25年估值仅约10x，板块关注度有所回升，首推电池、结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术龙头。光伏：本周单晶致密料成交均价为6.22万元/吨，硅片和电池价格亦继续下降，组件价格下探到1-1.05元/W区间临近底部。新技术上，Topcon今年渗透率近25%，明年有望近70%，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展，今年全球光伏装机380GW+，同增50%以上，明年预计20%+，看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。工控&机器人：Q1工控公司订单均微增，5-11月订单同比明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。风电：陆风23年需求较好，海风23年平稳增长，年初以来 整体低于预期，但是8月以来项目明显启动，对于24年预期向好，重点看好海风零部件龙头。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，重点推荐一次设备龙头，推荐出海、特高压等方向。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、许继电气 （电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、金盘科技（干变全 -1% -11% -21% -31% 2022/12/22023/4/22023/8/12023/11/30 相关研究 《欧洲电网升级需求可观，光 伏锂电年末需求偏弱》 2023-11-26 《钙钛矿新玩家加入&量产效率破18%，看好未来HJT+钙钛矿叠层产业化》 2023-11-26 1/40 球龙头、海外订单超预期）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、华友钴业 （镍钴龙头、前聚体龙头）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、晶科能源（一体化组件龙头、 topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、晶澳科技 （一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、大金重工（塔筒出海龙头）、尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）、容百科技 （高镍正极龙头、海外进展超预期）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、中伟股份（三元前聚体龙头、冶炼端布局见成效）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、派能科技（户储电池龙头、出货量环比开始改善）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、尚太科技、中伟股份、盛弘股份、湖南裕能、国电南瑞、安科瑞、聚和材料、科士达、许继电气、福莱特