电力设备行业跟踪周报：美国IRA法案细则延后推出，光伏价格速降刺激需求

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 美国IRA法案细则延后推出，光伏价格速降刺激需求 增持（维持） 投资要点 电气设备9005下跌6.03%，表现弱于大盘。本周（12月19日-12月23日，下同），工控自动化涨0%，风电跌3.59%，发电及电网跌3.64%，发电设备跌5.19%，核电跌5.51%，新能源汽车跌5.51%，锂电池跌6.18%，光伏跌6.8%。涨幅前五为雄韬股份、亚玛顿、光一科技、大豪科技、新宙邦；跌幅前五为金智科技、南都电源、晶盛机电、弘讯科技、露笑科技。 行业层面：储能：两部委：要求合理拉大峰谷价差，鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同。内蒙古：独立新型储能享受容量补偿，上限0.35元/千瓦时。安徽省：明确独立储能参与市场要求及机制。深圳市：发布促进绿色低碳产业高质量发展的若干措施，对储能项目给予资金支持。澳大利亚：政府签署1.175亿美元的投资，用于交付八块大型电池，总存储容量为2GW/4.2GWh。电动车：乘联会：预计12月狭义乘用车零售销量220万辆，新能源车70万辆，环比微降4%； 2022年12月25日 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 电力设备沪深300 美国电动汽车新税务优惠政策将推迟至明年3月发布；韩国将乘用车特别消费税下调30%的措施再 延长6个月，以促乘用车消费；为应对美国税收减免政策延长，特斯拉美国Model3/Y再降7500美元；宁德时代德国工厂首批电芯量产下线；宁德时代与GreshamHouse达成全球战略合作共同推动10GWh储能应用落地；宁德时代与长安成立合资公司；比亚迪：1200台DM-i超级混动车型出口至哥 伦比亚；比亚迪：仰望品牌及首款车型将于1月5日发布；天津力神电池：谋求动力电池板块分拆 上市；VinFast获批在美国销售电动汽车；蜂巢能源已完成第一代钠离子电池开发，能量密度110 Wh/kg；长江有色金属钴报价33万元/吨，本周-0.6%；SMM钴粉报价31.4万元/吨，本周-4.1%；MB 钴（低级）报价19.35美元/磅，本周-5.4%；上海金属网镍报价22.98万元/吨，本周+3.1%；长江 有色金属锰报价1.72万元/吨，本周-0.6%；百川金属锂报价295万元/吨，本周环比持平；国产 （99.5%）碳酸锂报价51.6万元/吨，本周-1.7%；国产氢氧化锂报价54.75万元/吨，本周-2.4%； SMM磷酸铁锂电解液材料报价5.45万元/吨，本周-15.5%；SMM三元动力电解液材料报价7.00万元 /吨，本周-13.6%；SMM四氧化三钴前驱体材料报价20.55万元/吨，本周-3.6%；SMM硫酸镍前驱体材料报价3.95万元/吨，本周-3.8%；SMM钴酸锂正极材料报价42.65万元/吨，本周-3.1%；三元622 单晶型正极材料报价37.60万元/吨，本周-2.3%；百川石油焦负极材料报价0.39万元/吨，本周- 2.2%；SMM9um国产湿法隔膜材料报价1.28元/平，本周-10.2%；SMM7um国产湿法隔膜材料报价1.95元/平，本周-2.5%；SMM方形铁锂电池报价1元/wh，本周环比持平；三元PVDF报价47.5万元/吨，本周环比持平。新能源：欧盟：2022光伏新增41.4GW，明年乐观预期68GW；欧盟达成碳关税协议：2026年起征8年后取消免费配额；欧盟拟加速可再生能源许可流程；国家能源局：金沙江下游水电可带动周边60GW以上风光开发；本周PVInfolink最新报价，多晶致密料均价降至25.5万元，环降8%，182硅片降至5.5元/片，环降11%，182PERC电池降至1.15元/W，环降7%，单玻组件降至1.91元/W，环降1%；成立仅3年，高景太阳能启动IPO；印度AdaniSolar：3万吨硅料项目正在进行；隆基、中环掀起硅片“价格战”，硅片规划产能落地存疑；中信博斩获印度2.8GW超级大单；国内规模最大异质结电站完建，采用G12组件最高功率700W；全国最大平价海上风电项目中广核汕尾甲子90万千瓦全容量并网发电。本周招标0.8GW，陆上0.8GW，海上暂无。本周开/中标3.2GW，陆上 1.6GW，海上1.6GW。电网：1-10月电网基建投资完成额为3511亿元，同比+3.0%。 公司层面：恩捷股份：1）子公司上海恩捷与国轩高科签订《年度采购合同》，向其交付23亿元（不含税）产品。2）上海恩捷与蜂巢能源签订《货物供应保证框架协议》，23年向其供应锂电池隔离膜产品，总金额不超过19亿元（不含税）。华友钴业：发行GDR并在瑞士证券交易所上市获附条件批准。福斯特：发布可转债上市公告书，可转债发行量30.3亿元，上市量30.3亿元。国电南瑞：同意子公司南瑞继保以现金方式对其全资子公司博瑞电力增资7.5亿元。天合光能：1）智利阿塔卡马230MW光伏电站项目落成。2）获卡塔尔875MW光伏电站跟踪订单。爱旭股份：股东陈刚累计质押股份1.41亿股，占总股本12.45%。嘉元科技：年产2万吨电解铜箔项目进入试生产阶段。特变电工：1）对首钢智心投资3亿元。2）子公司新特能源拟开展工业硅套期保值业务，保值数量不超30万吨。国轩高科：1）GDR存续数所对应基础股票数不足证监会批复数量50%。2）拟16.34亿元增资旗下公司江苏国轩新能源。正泰电器：1）子公司正泰安能拟引进投资者增资22.29亿元。2）拟吸收合并乐清祥如等三家全资子公司。3）拟2.52亿元收购科创园100%股权。东威股份：公司真空磁控溅射双面镀铜首台设备正式下线出货。大金重工：向不超过35名特定对象非公开发行A股股票，每股面值1元，发行数量0.82亿股，发行价37.35元/股。科士达：签订14.61亿元储能产品采购订单。东方电缆：原中标的阳江青洲四海缆总包项目调整合同金额至4.65亿元(第2包)，交货期延至2023年7月31日。 -7% -17% -27% -37% 2021/12/242022/4/242022/8/232022/12/22 相关研究 《柳暗花明又一村——电动车 2023年年度策略报告》 2022-12-23 《工控拐点将至，电网总量稳增、结构变化》 2022-12-22 投资策略:储能：美国22Q1-3储能新增装机3.57GW/10.67GWh，同增102%/93%，美国截至10月底储能备案量达22.38GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免，国内大型储能今年招标已超34GWh，年底需求旺盛，2022年12月，欧洲居民已签署新一年电价合约，电价明显提升，户储订单强劲，预计户储未来三年有望保持翻倍左右增长，储能总体有望80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：12月国内电动乘用车销量预计70万辆环比微增，全年销量预计685万辆，23年预期38%增长至950万辆；11月欧洲主流九国合计销23.8万辆，同环比+30%/+39%，超预期，全年销量略上修至240万+，23年预计近30%增长至300万辆；美国11月销量增至8.8万辆，较平淡，全年销量略下修至100万辆，明年160万辆，同增60%。排产方面，由于Q1淡季，11月起部分企业开始去库存，环比持平，12月环比下滑10~15%左右，Q4行业排产环比增0-15%，23Q1预计环比下降15-20%，23年3-4月预计排产、销量等将明显恢复。年底材料招标议价，结构件、隔膜、铝箔等价格相对稳定，其余价格均有不同程度下降，市场已充分预期，当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，叠加储能爆发加持，锂电反转行情开启，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头，PET铜箔和钠电等新方向。光伏：年底处于去库存阶段和博弈硅料价格阶段，本周硅料持续明显下降，但成交清淡，后续将持续下降，硅片价格已开始大幅下降、电池和组件价格小幅下降，短期观望气氛依然浓厚，项目储备丰富，等待降价起量，Topcon新技术扩产提速，晶科率先将明年N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，预计2022年全球光伏装机260GW，同增50%，23年全球光伏装机375GW+，同增45%以上，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头。工控：景气度9月开始复苏，进口替代加速，9月开始国内工控龙头订单增长超30%超预期，看好汇川技术及国内龙头。风电：陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网：投资整体稳健，今年小年预计明年投资大年，关注特高压和储能等。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能 （动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能 （210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、雷赛智能（工控复苏和管理营销变革、伺服和PLC弹性可观）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、 1/47 锰铁锂技术领先）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份 （陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、振华新材、当升科技、爱旭股份、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技、中信博。建议关注：帕瓦股份、元琛科技、信捷电气、岱勒新材、科陆电子、赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能、TCL中环、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期 表1：公司估值 代码公司总市值 （亿元） 收盘价 （元） EPS（元/股）PE投资评级 2021A2022E2023E2021A2022E2023E 东吴证券研究所 300750.SZ宁德时代9733398.486.5312.3719.80613220买入 300014.SZ亿纬锂能176186.231.532.033.6956