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电力设备行业跟踪周报:3月光伏终端需求开始恢复,锂电3月开始弱复苏

电气设备2023-03-05曾朵红、阮巧燕东吴证券张***
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电力设备行业跟踪周报:3月光伏终端需求开始恢复,锂电3月开始弱复苏

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 3月光伏终端需求开始恢复,锂电3月开始弱复苏2023年03月05日 增持(维持) 投资要点 电气设备9645下跌1.63%,表现弱于大盘。本周(2月27日-3月3日,下同)发电及电网涨2.47%,核电涨0.96%,风电跌0.87%,锂电池跌0.99%,新能源汽车跌1.34%,电气设备跌1.63%,光伏跌2.81%。涨幅前五为晓程科技、宇通客车、嘉泽新能、ST天成、平高电气;跌幅前五为东尼电子、 *ST天马、大金重工、三变科技、亚玛顿。 行业层面:储能:新疆:全球规模最大锂资源采选冶一体化项目在和田启动;宁夏:国家能源集团最大规模集中式电化学储能电站建成并网;发布能源领域碳达峰实施方案,储能不低于新能源装机的10%。湖南:全国首个新型储能容量市场化交易启动;澳大利亚:军方获4380万美元投资,部署太阳能+储能系统;芬兰:芬兰电信公司获416万美元拨款推出分布式储能解决方案。电动车:工信部:要会同有关部门尽快研究明确新能源汽车车购税减免等接续政策;商务部:指导地方开展新能源汽车下乡活动;乘联会:预计2月新能源乘用车批发销量50万辆,环比增长30%;马斯克官宣特斯拉超级工厂落户墨西哥;宝马推出氢动力车队,搭载丰田燃料电池;Stellantis计划在欧洲推出磷酸铁锂电池电动车;日产拟在美国建第二家电池;意大利反对欧洲2035年禁售燃油车新规;比亚迪 证券分析师曾朵红 执业证书:S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书:S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 腾势D9EV3月1日起上调6000元,王朝系列降幅或超1万;2月比亚迪销19.37万辆,同环比电力设备沪深300 +121%/+28%;广汽埃安销3.01万辆,同环比+253%/+195%。新势力中,蔚来销1.22万辆,同环比 +98%/+43%;小鹏销0.60万辆,同环比-3%/+15%;理想销1.66万辆,同环比+98%/+10%;哪吒销1.01 万辆,同环比+42%/+67%;零跑销0.32万辆,同环比-7%/+181%;问界销0.29万辆,环比-35%;极 氪销0.55万辆,同环比+87%/+75%;长江有色金属钴31.1万元/吨,本周+2.0%;SMM钴粉27.35万 元/吨,本周+1.3%;金川赞比亚30.5万元/吨,本周+3.4%;SMM电解钴30.5万元/吨,本周+3.4%;百川金属钴30.75万元/吨,本周+1.7%;MB钴(高级)17.5美元/磅,本周+1.9%;MB钴(低级) 16.35美元/磅,本周+4.6%;上海金属网镍19.15万元/吨,本周-6.8%;长江有色金属锰1.67万元 /吨,本周环比持平;国产(99.5%)碳酸锂36.25万元/吨,本周-9.3%;SMM工业级碳酸锂33万元 /吨,本周-10.3%;百川金属锂265万元/吨,本周-5.4%;国产氢氧化锂41.6万元/吨,本周-4.6%; SMM磷酸铁锂电解液材料3.99万元/吨,本周-7.2%;百川六氟磷酸锂16万元/吨,本周-11.1%;EC碳酸乙烯脂0.535万元/吨,本周+4.9%;SMM氯化钴5.05万元/吨,本周+5.2%;SMM动力锰酸锂正极材料10.65万元/吨,本周-7.0%;人造石墨中端负极材料4.4万元/吨,本周环比持平;百川石油 焦0.355万元/吨,本周-1.0%;百川湿法隔膜材料1.35元/平,本周环比持平;三元523方形电池 0.96元/Wh,本周-3.0%;8μm国产铜箔加工费22.5元/公斤,本周-15.1%。新能源:多晶硅降价,组件价格已先一步下跌;涨价3.7%,隆基硅片提价;首批新能源公募REITS正式获批资产类型为海上风电项目;一道新能最新N型价格:电池1.12元/W、组件1.93元/W;大型漂浮光伏市场迅速增长,海上光伏崛起;全球最大光伏电站,2.1GW、最低1.35美分电价;中环新建35GW超薄G12硅片;华晟凭全异质结项目荣登BNEFTier1榜单;总投资50亿元,晶华新能源年产10GW太阳能组件项目落户阜阳;天合光能全面公开210R产品解决方案;根据Solarzoom,本周单晶硅料235元/kg,环比下降4.08%;单晶硅片182/210mm6.22/8.20元/片,环比持平;单晶PERC182/210电池1.11元 /W,环比下降1.77%;单面单晶PERC182组件/双面TOPCon182组件1.78/1.85元/W,环比下降1.11%/持平;玻璃3.2mm/2.0mm25.5/18.5元/平,环比下降3.77%/下降5.13%。2022年全国(除港澳台地区外)累计风电吊装容量达3.96亿千瓦。本周风电招标6.3GW,均为陆上。本周开/中标0.87GW,陆上0.37GW,海上0.5GW。 公司层面:汇川技术:22年预计营收228.6亿元,同增27%;归母净利润42.8亿元,同增20%。锦浪科技:为孙公司申请26,892万贷款,担保额度共计不超过580,000万元。晶科能源:22年预计营收830.8亿,同增105%;归母净利润29.5亿,同增158%。固德威:22年预计营收47.1亿元,同增76%;归母净利润6.5亿元,同增133%。比亚迪:2月汽车产量203,172辆,同增122%;销量193,655辆,同增113%。禾迈股份:22年预计营收15.4亿元,同增93.89%,归母净利润5.3亿元,同增163.80%。昱能科技:22年预计营收13.5亿元,同增102%;归母净利润3.5亿元,同增236%。中信博:22年预计营收37.1亿元,同增53%;归母净利4374.9万元,同增191%。海优新材:1)22年预计营收53.2亿,同增71%;归母净利润4990.9万元,同减80%;2)定增募资不超11.36亿,用于2亿平光伏封装材料、光伏胶膜生产项目及补流。嘉元科技:22年预计营收46.4亿元,同增66%;归母净利润5.4亿元,同减2%。欣旺达:22年预计营收123.6亿元,同增58%;归母净利润19.5亿元,同增54%。日月股份:以11.89元/股的价格向65名激励对象授予544万股限制性股票。 投资策略:储能:南非等地缺电严重,光储刚性需求明显,或成为2023年增速最快的市场;美国截至2022年12月底储能备案量达22.25GW,ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免,光伏进口量高增利于带动储能放量,美国大储23年重回翻倍以上增长;国内大型储能实际22年招标已超40GWh,22年并网翻倍,23年预计近2倍增长。欧洲居民23年电价合约普遍在45欧分左右,一季度淡季需求平稳增长预计全年需求旺盛。储能三年的CAGR为78%,是最佳黄金赛道,继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。光伏:本周硅料价格在21-23万/吨成交,硅片因石英紧张小涨,Perc电池片库存略多继续小降,价格拐点在即,终端市场逐步启动;排产来看,1月超预期上修外,2月大体持平,3月大厂排产预计环增10%+;Topcon投产持续加速,晶科速度和效率均领先,率先将N型出货占比提升至60%+,行业平均30%+,今年光伏产业链供给瓶颈解决,储备项目释放,预计23年全球光伏装机375GW+,同增45%以上,继续全面看好光伏板块成长,尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头,及部分辅材龙头。电动车:2月乘联会预估电动乘用车批发50万辆,同环比增60%/30%,符合预期,我们预估2月整体销量53万辆,环比增30%,Q1销150万辆+,同比+25%,4月销量有望全面恢复,全年增长38%至950万辆;欧洲2月销量有所回升,主流六国合计销量7.0万辆,同环比+19.2%/+27.7%,预计3月起完全恢复,全年20%+增长至300万辆+。2月特斯拉、理想、比亚迪、广汽等订单恢复较好,预计其他车企3-4月将逐步恢复;排产看,3月排产弱复苏,环比增10-20%,但产业链去库存接近尾声,预计4-5月将恢复满产水平;价格方面,碳酸锂加速下降,跌至37万/吨,电池成本明显下降,绝大部分让利车企,但电池盈利依然稳中略升,结构件、隔膜、铝箔等相对稳定,其余价格均有下降,市场已充分预期,锂电材料23年仅15-20倍PE,电池20-25倍PE,叠加储能爆发加持,锂电反转在即,首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的结构件、隔膜龙头,同时全面布局负极和电解液龙头。工控:景气度9月开始弱复苏,龙头订单30%+,进口替代加速,12月和1月因疫情和基数略弱,2月开始恢复增长,复苏拐点明确,看好汇川技术及国内龙头。风电:陆风22年需求旺盛,海风22年招标放量,23年恢复持续高增长,重点推荐零部件&海风龙头。电网:投资整体稳健,22年投资小年、23年大年,关注特高压和储能等结构性方向。 重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、阳光电源 (逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期)、固德威(组串逆变器高增长,储能电池和集成明年有望爆发)、汇川技术(通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、德业股份(并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健)、比亚迪(电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速)、锦浪科技(组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、晶科能源(一体化组件龙头、topcon明显领先)、天合光能(210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发)、昱能科技(微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、科达利(结构件全球龙头、结构创新受益)、科士达(UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大)、派能科技(户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期)、钧达股份(Topcon电池龙头、扩产上量)、福斯特(EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量)、三花智控(热管理全球龙头、布局机器人业务)、宏发股份(继电器全球龙头、高压直流翻倍增长)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、星源材质(隔膜龙二、量利双升)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进)、德方纳米 15% 11% 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% 2022/3/42022/7/32022/11/12023/3/2 相关研究 《高端市场危中寻机,乘时乘势需求共振》 2023-02-28 《硅料价格见顶光伏需求旺盛,碳酸锂价格加速下降》 2023-02-26 1/45 (铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先)、华友钴业(镍钴龙头、前聚体龙头)、中伟股份(前聚体龙头、镍冶炼布局)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、大局布局组件)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、东方电缆(海缆壁垒高格局好,龙头主业纯粹)、大金重工(自有优质码头,双海战略稳步推进)、日月股份(铸件龙头盈利修复弹性大)、金雷股份(陆上需求旺盛,锻造主轴龙头量利齐升)、尚太科技、许继电气、爱旭股份、福莱特、中信博、振华新材、当升科技、雷赛智能、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技。建议关注:平高电气、华电重工、华光环能、昇辉科技、亿晶光电、通合科技、TCL中环、科陆电子、帕瓦股份、聚和材料、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业