电力设备行业跟踪周报：锂电排产弱复苏，光伏产业链价格企稳

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报电力设备 锂电排产弱复苏，光伏产业链价格企稳2023年07月23日 增持（维持） 投资要点 电气设备8574下跌375，表现弱于大盘。本周（7月17日7月21日，下同）发电及电网跌156，锂电池跌195，新能源汽车跌211，风电跌233，核电跌247，电气设备跌375，发电设备跌404、光伏跌44。涨幅前五为赢合科技、坚瑞沃能、兆新股份、ST天成、华友钴业；跌幅前五为德方纳米、中际旭创、中光防雷、泰永长征、智云股份。 行业层面：储能：全国：能源局发布抽水蓄能新规；江苏：27年新型储能目标5GW；江苏：25年沿海地区新型储能目标25GWh，重点开发19个大型项目；贵州：需求侧响应最高补贴15元kWh；贵州：首个大型独立共享储能电站并网，100MW200MWh；河南：储能2MW2h可参与电力调峰辅助市场，最高补偿03元kWh；西班牙：为26年并网的600MW项目资助16亿欧元。电动车：特斯拉最新财报：毛利率连续三个季度下跌，马斯克称可能继续降价；广期所：碳酸锂期货合约挂牌基准价为246万元吨；美国众议院筹款委员会和美中战略竞争委员会致信福特CEO，要求回复与Catl合作细节；中国车企Q1占东南亚电动车销量75的份额；松下考虑在印度开设电池制造工厂；印度塔塔将在英国建设新的电动汽车电池工厂，加速捷豹路虎电气化；日产汽车同特斯拉达成协议， 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 02160199793 zengdhdwzqcomcn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 02160199793 ruanqydwzqcomcn 行业走势 2025年起采用北美充电标准；蔚来汽车秦力洪：150度电池包研发验证较预计时间长“还要再稍电力设备沪深300 等”；长江有色市场钴3000万吨，本周29；百川工业级碳酸锂2750万吨，本周52；百川电 池级碳酸锂2880万吨，本周46；SMM国产氢氧化锂2695万吨，本周35；SMM六氟磷酸 锂1455万吨，本周30；SMM电池级DMC碳酸二甲酯055万吨，本周18；百川磷酸铁125 万吨，本周16；SMM锰酸锂动力870万吨，本周22；三元622型2440万吨，本周24； 三元811型2780万吨，本周23；SMM氯化钴555万吨，本周22；百川针状焦078万吨， 本周91。新能源：国务院：加大可再生能源和储能投资力度；截至6月底，全国累计发电装机容量约271亿千瓦，同增108；晶科能源位列上半年组件出货量榜首；硅料价格反弹，涨幅2；硅片库存压力大；EVA行情倒挂；7376美元MWh，欧洲再现负电价；国际巨头力捧IBC，宣布光伏组件“寿命”延至40年；内蒙古通威20万吨高纯晶硅项目开工；根据Solarzoom本周单晶硅料70元kg，环升294；硅片182210mm288375元片，环平；PERC182210电池074073元W，环升096环升069；单面PERC182双面TOPCon182组件132138元W，环降149环降122；玻璃32mm20mm255180元平，环比持平。本周陆风招标017GW，海上招标07GW；本周陆风开中标107GW，海上开中标12GW；2023年16月光伏累计装机7842GW、风电累计新增装机230GW。电网：2023年16月电网累计投资2054亿元，同比78。 公司层面：赣锋锂业：子公司拟投资不超60亿元，建设年产10GWh锂电池一期。德方纳米：预计23H1实现归母净利117104亿元，同降181251914。珠海冠宇：预计2023H1实现营收5356亿元，同减7624；归母净利1215亿元，同增92140。震裕科技：拟新设子公司投建结构件欧洲项目，投资总额5870万欧元。鼎胜新材：以现金形式收购Slim铝业及其全资子公司SlimMerseburg及SlimAluGmbH的100股权，收购总价预计5630万欧元。天顺风能：拟募资不超过 242亿元投资德国50万吨风电海工基地建设项目及补流。特变电工：1子公司新疆天池能源拟投建准东2660MW火电项目，总投资5550亿元。2董事、监事、高级管理人员拟合计减持不超003998股份。正泰电器：子公司拟实施限制性股票激励计划，计划定向发行700万股，授予价格为965元股。南网能源：拟投资659亿元建设约1482万千瓦分布式光伏业务项目。科士达：控股股东拟减持不超2股份。盛弘股份：控股股东、董事、总经理方兴拟减持不超2股份。安科瑞：拟定增募资不超8亿元，用于研发总部及企业微电网系统升级项目等。 投资策略储能：23Q1美国储能装机778MW2145MWh，同减1925，23年4月底备案量达30GW，环增4，美国大储23年有望重回100以上增长；国内储能22年1315Gwh，同增150，今年16月招标超30Gwh，4月底开始需求明显好转，今年预计近2倍增长至40Gwh，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300；欧洲户储上半年需求淡季叠加去库存出货疲软，预计4季度初将有所恢复；非洲因缺电光储需求尤其旺盛；全球储能三年的CAGR为6080，继续看好储能逆变器PCS和储能电池龙头。电动车：国内6月季末冲量销量达806万辆，同环比3512， 渗透率307，1H销375万辆，同比44，终端销量略好于预期；欧洲6月主流9国电动车销量 235万辆，同环比3023，恢复力度亮眼，全年预计销量300万辆，增20；美国6月销13万辆，同环比607，1H累计69万辆，同比52，符合预期，全年预期160万辆，同比60。排产端，7月环比增510，8月龙头预示排产指引1020，旺季来临；Q3产业链部分环节价格进一步下行，盈利基本进入底部区间，行业加速产能出清。我们预计23年全球电动车销量仍可以维持30增长，当前电动车仍为基本面、估值、预期低点，龙头地位稳固且25年估值仅10x，看好Q2Q3盈利低点出现需求逐步好转后锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、电解液负极、隔膜龙头等。光伏：本周整体硅料市场继续持稳微涨，主要是因为硅料库存基本消化下游开工好转。硅料带动产业链价格快速触底，叠加近期中美关系修复，海外天然气价格上涨，光伏板块见底。Topcon投产持续加速，晶科速度和效率均领先，预计今年Topcon的渗透率近30，明年有望近70，HJT近期也有些积极的进展；今年光伏供给瓶颈解决，储备项目释放，美国和中国市场确定高增，欧洲等保持稳健增长，预计23年全球光伏装机370GW，同增50以上，继续全面看好光伏板块成长，看好逆变器、组件和topcon新技术。工控机器人：Q1工控公司订单均微增，56月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好机器人龙头和工控龙头。风电：陆风23年需求旺盛，海风23年恢复持续高增长，重点推荐零部件海风龙头。电网：投资整体稳健，关注特高压、储能、电改、一带一路、中特估结构性方向。 重点推荐标的：宁德时代（动力储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源 （逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、鸣志电器 （步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、亿纬锂能（动力储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、金盘科技（干变全球龙头海外超预期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、璞泰来（负极隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、科达利 （结构件全球龙头、结构创新受益）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、爱旭股份 （PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、天赐材料（电解液六氟龙头、新型锂盐领先）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、新宙邦（电解液氟化工齐头并进）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、派能科技（户储电池龙头、盈利能力强）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、天顺风能（海工装备开始放量、陆塔叶片稳定、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔稳健增长、海塔开始放量）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、思源电气、许继电气、福莱特、国电南瑞、禾川科技、TCL中环、金雷股份、当升科技、尚太科技、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、雷赛智能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺 0 10 20 30 20227222022112020233212023720 相关研究 《Q2业绩分化龙头靓丽，大储和工商储超预期》 20230716 《电动车销量点评：6月销量符合预期，插混份额持续提升》 20230713 143 德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：安科瑞、盛弘股份、聚和材料、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。 表1：公司估值 代码公司总市值 （亿元） 收盘价 （元） EPS（元股）PE投资评级 2022A2023E2024E2022A2023E2024E 东吴证券研究所 300750SZ宁德时代97422215969910561438322115买入 300274SZ阳光电源161110847242482663452316买入 002594SZ比亚迪74732643257110161442462618买入 002050SZ三花智控9852688070088114383124买入 688223SH晶科能源12071207029074096421613买入 300124SZ汇川技术17616613162203267413325买入 688390SH固德威2861660037711001662441510买入 600885SH宏发股份3463314120150183282218买入 300014SZ亿纬锂能11445592172310443331813买入 300763SZ锦浪科技3919853267558884371811买入 002459SZ晶澳科技1076325116730338919118买入 002865SZ钧达股份248109623161102146535107买入 603659SH璞泰来7613772154199260241915买入 002850SZ科达利28312009382636906311913买入 600312SH平高电气1601180016038061743119买入 002709SZ天赐材料6613