电力设备新能源行业风电／电网产业链周评(11月第5周)：特高压直流建设稳步推进，11月海风设备类招标超2GW

证券研究报告|2023年12月2日 风电/电网产业链周评（11月第5周） 特高压直流建设稳步推进，11月海风设备类招标超2GW 行业研究·行业周报 电力设备新能源 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王晓声 010-88005313010-88005231 wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002 摘要及投资建议 【风电】 •2023年1-10月全国陆上风机公开招标容量48.8GW，同比-24%；海上风机公开招标容量6.3GW，同比-53%。截至目前，11月风机公开招标容量6.31GW，其中海上风电1.76GW。 •国内方面，上半年多重因素制约下游装机，7月开始主机厂发货计划环比显著提升，8月零部件发货情况显著好转。海外方面，2024年零部件订单开始洽谈，海外需求有望迎来复苏。国内海 风开发稳步推进，今年以来广东、福建等地海风项目竞配快速推进，浙江、广东等地海风项目密集核准；江苏、广东海上风电开发催化持续，海上风电相关企业24年业绩确定性得以夯实，市 场情绪与关注度显著提升。 •本周原材料价格环比持平。 •本周风电板块整体呈现下跌走势，跌幅前三板块为叶片（-2.3%）、整机（-2.2%）和铸锻件（-1.7%）。个股方面，本周跌幅前三分别为中天科技（-5.9%）、明阳智能（-5.6%）和日月股 份（-5.4%）。 【电网】 •2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%；全国电源工程投资完成额为7208亿元，同比+22.8%。2023年1-10月全国电源工程投资完成额6621亿元，同比+44%；全国电 网工程投资完成额3731亿元，同比+6%。2023年10月电源工程投资完成额1083亿元，同比+59%；电网工程投资完成额444亿元，同比+24%。 •今年以来电网招标保持较高景气度，主要企业收入、盈利能力同比显著提升，2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动，面向“十五五”的电网投资计划有望 陆续出炉。今年以来电力市场与现货交易政策频出，用户侧调节能力有望逐步打开，催生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。2024年有望启动特高压柔性直流项目招标，换 流阀价值量有望大幅提升；”十四五“电力规划中期调规有望在近期落地，夯实特高压和主网建设持续性。 •2023年1-11月煤电核准容量60.64GW，同比-21%；2023年1-11月煤电开工容量74.60GW，同比+39%。 •本周原材料价格环比持平。 •本周电网板块股价整体呈现上涨走势，涨幅前三分别为电工仪器仪表（+7.1%）、输变电设备（+2.9%）和电网自动化设备（+2.6%）。个股方面，本周涨幅前三分别为三星医疗（+9.3%）、 海兴电力（+9.2%）和华明装备（+7.2%）。 【投资建议】 •风电：建议关注三大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头；3）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业。 •电网：建议关注四大方向：1）特高压直流，重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升；2）主网投资订单、交付双重景气，关注组合电器等环节；3）用电侧改革，具体关注虚拟电厂、 需求侧响应、分布式储能等方向；4）电力设备出海，重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节。 【风险提示】 原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。 风电部分 •11月27日，上海金山海上风电场一期项目启动海缆招标，招标范围包括35kV集电线路海缆、220kV送出海缆、220kV送出陆缆、海缆状态在线监测系统采购。金山一期项目场址中心离岸距离约19.5km，水深10.2至12.0米，拟安装36台单机容量为8.5MW的风力发电机组，总装机规模306MW，风电场产生的电能经35kV海底电缆输送至220kV海上升压站，再由220kV海底电缆传输登陆后接入陆上集控中心。 •11月27日，烟台市生态环境局发布《华能山东半岛北L场址海上风电项目环境影响评价文件受理公示》。华能山东半岛北L场址海上风电项目位于山东省半岛北部海域，风电场离山东省海岸线最近距离约57km，距离登陆点直线距离约83km，水深范围在51m~53m。本项目总装机容量为504MW，拟安装42台 单机容量12MW的风电机组，配套建设1座220kV海上升压站和1处陆上运维中心。此前，本项目已于2023年6月26日获得烟台市行政审批服务局的核准批复。 •11月28日，华能瑞安1号海上风电项目启动风机（含塔筒）招标，要求单机容量大于12MW且不超过16MW。本项目位于浙江省温州市瑞安市，规划装机容量300MW，于2022年12月取得核准。 •11月29日，台山市发展和改革局发布中广核江门川岛一海上风电项目、国能江门川岛二海上风电项目社会稳定风险评估——公众参与公示。中广核江门川岛一海上风电项目规划装机容量400MW，布置29台单机容量为14MW的机型；国能江门川岛二海上风电项目规划装机容量400MW，布置29台单机容量为14MW的机型。 •11月30日，中能建启动福建平潭A区海上风电场项目风力发电机组及塔筒设备采购。该项目位于福建省平潭岛北侧海域，场址中心离岸距离约20km，场区水深30~35m，项目规模为450MW，要求单机容量13MW及以上，项目风机预计于2025年4-9月交货。 •11月30日，上海金山海上风电场一期项目启动风机（含塔筒）招标，招标内容为36台单机容量为8.5MW的海上风力发电机组及塔筒设备和配套服务，要求在2024年3月31日之前完成首批风机及配套塔筒设备供货，在2024年8月31日之前完成所有风机及配套塔筒设备供货。 •11月30日，申能海南CZ2海上风电示范项目35kV海缆、220kV海缆与陆缆采购及敷设施工（标段一）招标。申能海南CZ2海上风电示范项目场址位于儋州市北面海域，规划总容量1200MW。本期先行建设600MW，配套建设一座220kV海上升压站和一座陆上集控中心。 •11月30日，中国能建浙江院和中规（舟山）新能源有限公司签订了中电工程舟山嵊泗3#、4#海上风电场项目前期咨询服务合同。该项目是中电工程投资建设的第一个海上风电项目，由浙江院自主开发并参股投资。项目位于杭州湾王盘洋海域，规划海域面积85平方千米，建设规模为600MW。 •11月30日，福建发改委发布《关于组织开展可再生能源发展试点示范项目申报的通知》。文件指出，支持“十四五”期间规划开发的海上风电项目，融合深远海风电技术示范，通过规模开发、设计优化、产业协同等措施，推动深远海海域海上风电项目降低工程造价、经济性提升和实现无补贴平价上网。深远海海上风电平价示范项目单体规模不低于100万千瓦。 •11月30日，汕头市海上风电电力有限公司揭牌仪式在汕头国际风电技术创新大会上举行，该公司为汕头海上风电集中送出项目公司。项目拟选址于潮阳区海门登陆点建设海上风电项目集中送出工程，建设规模为600万千瓦，远期可扩展至800万千瓦，以每200万千瓦为一个建设单元，每个建设单元包含一座 ±500kV陆上换流站（陆上工程部分），一座±500kV海上换流站及一回±500kV直流海缆（海上工程部分），总投资额约320亿。 【铸锻件】 •日月股份：公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告》。截至2023年11月30日，公司以集中竞价交易方式已累计回购公司股份2,995,000股，占公司总股本的0.2905%，支付的资金总额为人民币0.45亿元（不含交易费用）。此前，公司于2023年8月28日召开第六届董事会第三次会议和第六届监事会第三次会议，分别审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，计划回购资金总额不低于人民币1亿元（含），不超过人民币3亿元（含），回购期限自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。 风电招中标 2023年1-11月全国陆上风机公开招标容量53.1GW，同比-23%，海上风机公开招标容量8.0GW，同比-49%。2023年11月陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1590元/kW。截至目前，2023年11月全国风机公开招标容量6.31GW，其中海上风机1.76GW。 风电装机 根据国家能源局数据（并网口径），2023年1-9月全国风电新增装机容量33.48GW，同比+74.0%。2023年1-6月全国海上风电新增装机容量1.10GW，同比+307.4%。我们预计（吊装口径），2023-2025年全国陆风新增装机分别为60/65/70GW，海上风电新增装机容量分别为6.8/13.0/18.0GW。 图1：全国风电历年公开招标容量（GW） 图2：2022-2023年风电月度公开招标容量（GW） 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 国内陆上国内海上 92.4 65.2 54.3 61.2 8.0 27.5 0.0 28.427.2 18.4 1.2 17.2 33.5 4.8 31.2 6.3 24.9 53.1 28.7 3.4 23.8 1.9 26.5 3.4 50.9 49.6 15.6 76.5 15.9 27.5 16.08 1.15 11.26 11.61 3.92 7.04 9.128.268.44 3.411.1014.93 1.08 7.127.607.521.848.89 0.801.850.203.512.450.03 0.056.83 6.31 7.341.505.940.908.047.466.596.920.875.157.49 3.04 9.778.840.082.342.002.90 0.904.96 5.33 4.414.60 -2.971.76 1.91 2.13 2.65 5.934.89--1.204.600.214.56 2.343.332.903.212.76 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 22-01 2014201520162017201820192020202120222023YTD 陆风海风 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 资料来源：金风科技，采招网，国信证券经济研究所整理 图3：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/kW） 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理 图4：全国风电年度新增装机容量走势（GW） 2.0S2.5S3.0S4.0S5MW以上 国内陆上国内海上 4500 120 40003500 100 3000 80 2500 2000 1500 1000 500 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 23-06 23-09 0 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理 60 98 88 91 78 18.0 54 67 6.8 18.0 16.0 58 4.0 13.0 29 2.7 14.4 50 5.2 70 75 80 54 60 65 40 26 40 45 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 20