美债专题跟踪：通胀预期上行叠加“黑五”消费乐观预期增强，10年期美债收益率小幅上行

美债收益率一周走势及预测

一周走势回顾：

• 10年期美债收益率在11月20日至24日期间窄幅震荡中，经历了一波小幅上行。
• 周一：美国财政部续发160亿美元20年期国债，发行结果好于预期，导致长期美债收益率下降，10年期美债收益率小幅下行至4.42%。
• 周二：美联储公布11月货币政策会议纪要，表述中性偏鸽，强化了市场对美联储加息周期即将结束的预期。同时，美国10月成屋销售创2010年以来新低，进一步推动10年期美债收益率下行至4.41%。
• 周三：美国密歇根大学发布的消费者通胀预期数据显示，长期通胀预期维持在近12年来的最高水平，10年期美债收益率小幅上行至4.42%。
• 周四：感恩节假日，美债市场休市。
• 周五：“黑色星期五”消费日提振了市场对经济的乐观预期，10年期美债收益率上行至4.47%，较前一周五上行3bp。

长期走势展望：

• 近期PMI、耐用品订单、就业等数据显示，美国经济走弱信号正在增加，10年期美债收益率的中枢将在4.5%左右的水平进一步下行。
• 然而，若缺乏经济、通胀大幅下行的“强数据”支撑或降息预期提前，10年期美债收益率短期内难以出现趋势性大幅回落，可能呈现阶梯式下行态势。
• 预计年末10年期美债收益率将围绕4%-4.5%的区间震荡。

利差动态：

• 10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度小幅扩大至45bp。
• 截至11月24日，中美10年期国债利差倒挂幅度收窄至176bp。
• 预计短期内中美10年期国债利差将进一步收窄，原因在于10年期美债收益率有望震荡下行，而10年期中债收益率预计将震荡上行。

结论：

本周美债收益率波动主要受经济数据、市场预期以及节假日因素影响，显示市场对美国经济前景的谨慎乐观态度。未来走势预计将继续受经济基本面和政策动向的共同影响，中美利差的变动则反映出了全球金融市场对各自经济状况的评估。