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10月家禽销售跟踪:白鸡肉价格承压,父母代销量环比下降

农林牧渔2023-11-29张斌梅、樊嘉敏国盛证券郭***
10月家禽销售跟踪:白鸡肉价格承压,父母代销量环比下降

白羽鸡:价格整体回落,产能拐点将至。价格方面,10月份鸡苗价格上涨,鸡肉价格下跌。鸡苗端,2023年10月,主产区鸡苗平均价2.30元/只,环比上涨1.38%,烟台出厂价2.6元/只,环比上涨3.4%;上市公司方面,益生股份(含父母代)、民和股份均价分别3.3元/只、2.1元/只,环比分别上涨12.3%、5.7%。鸡肉方面,10月,行业鸡肉价格下跌,主产区平均价9757元/吨,环比下跌6.4%,圣农发展、仙坛股份(含税)销售均价10551元/吨、10058元/吨,环比分别下跌4.6%、2.8%,圣农相对行业溢价794元/吨、仙坛相对行业溢价301元/吨。产能方面,父母代产能:2023年10月在产祖代种鸡平均存栏量116.2万套,同比下降17.0%,环比上升2.3%;后备祖代种鸡平均存栏量68.41万套,同比增长75.3%,环比增长1.1%。随着祖代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的提高,后备祖代存栏量稳定增长;但新增祖代尚未完全反应至在产,本月在产存栏继续保持平稳态势。商品代产能:10月父母代鸡苗销量486.86万套,同比下跌33.1%、环比下跌22.7%;周均销量121.71万套,同比减少16.4%、环比减少3.4%。10月父母代鸡苗销量跌幅较大,其中有9月统计周数较多的原因,但周均销量低于均值线,仍反映在产祖代种鸡产能有限。22年12月起父母代鸡苗销量回落趋势没有停滞,根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量的生产规律,2023年四季度有望见到商品代供应拐点,减量有望持续至2024年二季度。 黄羽肉鸡:10月黄鸡价格下跌,行业价格环比平稳。温氏股份、立华股份、湘佳股份2023年10月分别销售肉鸡1.11亿只、3986.8万只、401.5万只,同比分别+6.4%、+8.2%、-0.1%。价格方面,10月全国中速鸡均价15.00元/公斤,环比下跌0.1%,温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为14.37元/公斤、14.06元/公斤、11.74元/公斤,环比分别为-6.6%、-8.6%、-7.6%。 蛋鸡苗:销量同比增长,售价环比下跌。2023年10月,晓鸣股份销售鸡产品2038.69万羽,同比增长10.84%,环比增长2.21%,测算均价2.61元/羽,同比下降23.67%,环比下降4.16%。 投资建议:白羽鸡:去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应,鸡价反转可期。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展; 以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份;黄羽鸡:黄羽肉鸡整体产能偏低,但仍处于结构性产能优化之中,价格变化依赖替代品与消费,下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多,关注价格季节性表现,关注立华股份、温氏股份;蛋鸡苗:鸡蛋消费有望引来季节性回升,关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示:原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期。 白羽鸡:苗价回升,肉价承压 2023年10月上市白羽肉鸡养殖企业数据披露完毕。 鸡苗销售:益生股份、民和股份分别销售鸡苗5207.0万只、2204.5万只,同比分别+4.8%、-10.6%。益生股份销售909品种298.6万只,同比-67.3%。 屠宰销售:圣农发展、仙坛股份分别销售鸡肉11.98、5.24万吨,同比分别+8.7%、9.0%。 食品销售:圣农发展、仙坛股份分别销售肉制品5.3、0.3亿元,同比分别-6.0%、+40.1%。 图表1:10月白羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 10月份鸡苗价格上涨,鸡肉价格下跌。鸡苗方面,2023年10月,主产区鸡苗平均价2.30元/只,环比上涨1.4%,烟台出厂价2.6元/只,环比上涨3.4%;上市公司方面,益生股份(含父母代)、民和股份均价分别3.3元/只、2.1元/只,环比分别上涨12.3%、5.7%。鸡肉方面,10月,行业鸡肉价格下跌,主产区平均价9757元/吨,环比下跌6.4%,圣农发展、仙坛股份(含税)销售均价10551元/吨、10058元/吨,环比分别下跌4.6%、2.8%,圣农相对行业溢价794元/吨、仙坛相对行业溢价301元/吨。 图表2:10月鸡苗价格上涨 图表3:10月上市公司鸡肉价格下跌 后备存栏量平稳,在产存栏量上升。父母代产能方面,2023年10月在产祖代种鸡平均存栏量116.2万套,同比下降17.0%,环比上升2.3%;后备祖代种鸡平均存栏量68.41万套,同比增长75.3%,环比增长1.1%。随着祖代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的提高,后备祖代存栏量稳定增长;但新增祖代尚未完全反应至在产,本月在产存栏继续保持平稳态势。 图表4:10月在产祖代白羽肉种鸡存栏量上升 图表5:10月后备祖代白羽肉种鸡存栏量平稳 父母代鸡苗销量维持相对低位,商品代减量前景明晰。商品代产能方面,10月父母代鸡苗销量486.86万套,同比下跌33.1%、环比下跌22.7%;周均销量121.71万套,同比减少16.4%、环比减少3.4%。10月父母代鸡苗销量跌幅较大,其中有9月统计周数较多的原因,但周均销量低于均值线,仍反映在产祖代种鸡产能有限。 22年12月起父母代鸡苗销量回落趋势没有停滞,根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量的生产规律,2023年四季度有望见到商品代供应拐点,减量有望持续至2024年二季度。 图表6:在产祖代存栏量与周父母代鸡苗销量的同步关系 图表7:父母代鸡苗销量映射Q4开始商品代鸡苗销量下降 黄羽鸡:行业价格略降,企业售价下跌 10月黄鸡价格下跌,行业价格环比平稳。温氏股份、立华股份、湘佳股份2023年10月分别销售肉鸡1.11亿只、3986.8万只、401.5万只,同比分别+6.4%、+8.2%、-0.1%。 价格方面,10月全国中速鸡均价15.00元/公斤,环比下跌0.1%,温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为14.37元/公斤、14.06元/公斤、11.74元/公斤,环比分别为-6.6%、-8.6%、-7.6%。 图表8:10月黄羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 图表9:10月黄鸡价格下跌 蛋鸡苗:销量同比增长,售价环比下跌 2023年10月,晓鸣股份销售鸡产品2038.69万羽,同比增长10.84%,环比增长2.21%,测算均价2.61元/羽,同比下降23.67%,环比下降4.16%。 图表10:10月晓鸣股份销量同比增长 图表11:10月晓鸣股份鸡产品销售价格环比下跌 投资建议 白羽鸡:去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应,鸡价反转可期。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展;以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份。 黄羽鸡:黄羽肉鸡整体产能偏低,但仍处于结构性产能优化之中,价格变化依赖替代品与消费,下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多,关注价格季节性表现,关注立华股份、温氏股份。 蛋鸡苗:鸡蛋消费有望引来季节性回升,关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示 原材料价格波动:鸡肉产品所用的主要原材料为玉米、豆粕等农产品。由于农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,价格变化波动较难预测,存在由于主要原材料价格发生异常变动而导致养殖利润波动的风险。 发生鸡类疫病:存在发生禽流感或其它类似疫病的风险。禽流感等疫病在爆发期间,会导致鸡只的死亡,并对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩。 消费需求下滑超预期:经济超预期减速,蛋白需求超预期下降对消费造成重大不利影响。