9月家禽销售跟踪：价格回落，关注白鸡产能拐点

白羽肉鸡：鸡苗价格反弹，父母代销量下降。价格方面，9月份鸡苗、鸡 肉价格下跌。鸡苗端，2023年9月，主产区鸡苗平均价2.27元/只，环 比下跌33.4%，烟台出厂价2.5元/只，环比下跌29.8%；上市公司方面， 益生股份（含父母代）、民和股份均价分别3.0元/只、2.0元/只，环比 分别下跌29.7%、29.2%。鸡肉端，9月，行业鸡肉价格下跌，主产区平 均价10426元/吨，环比下跌4.0%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售 均价11064元/吨、10344元/吨，环比分别下跌2.7%、0.4%，圣农相对 行业溢价638元/吨。产能方面，父母代产能：2023年9月在产祖代种 鸡平均存栏量113.6万套，同比下降15.4%，环比上升0.8%；后备祖代 种鸡平均存栏量67.7万套，同比增长51.3%，环比增长7.7%。随着祖 代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的提高，后备祖代存栏量增长明显； 但新增祖代尚未完全反应至在产，本月在产存栏继续保持平稳态势。商品 代产能：9月父母代鸡苗销量630万套，同比增加23.2%、环比增加 33.8%；周均销量126万套，同比减少1.5%、环比上涨7%。9月父母 代鸡苗销量增幅较大，其中有9月统计周数较多的原因，但周均销量低 于均值线，仍反映在产祖代种鸡产能有限。22年12月起父母代鸡苗销 量回落趋势没有停滞，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量 的生产规律，2023年四季度有望见到商品代供应拐点，减量有望持续至 2024年二季度。 黄羽肉鸡：9月黄鸡价格表现分化，行业价格环比回落。温氏股份、立华 股份、湘佳股份2023年9月分别销售肉鸡1.07亿只、4206.2万只、 432.9万只，同比分别+0.9%、+14.6%、+9.1%。价格方面，9月全国 中速鸡均价15.02元/公斤，环比下跌1.2%，温氏股份、立华股份、湘佳 股份售价分别为15.4元/公斤、15.4元/公斤、12.7元/公斤，环比分别为 +2.1%、+1.2%、-2.0%。 蛋鸡苗：销量同比增长，售价环比上涨。2023年9月，晓鸣股份销售鸡 产品1994.61万羽，同比增长10.75%，环比增长4.40%，测算均价2.72 元/羽，同比下降4.05%，环比上涨2.84%。 投资建议：白羽鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，白鸡价 格或将于今年年末开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡 养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰 股份、民和股份、仙坛股份；黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于 结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，下半年年节的聚餐、 宴请等黄鸡消费场景增多，关注价格季节性表现，关注立华股份、温氏股 份；蛋鸡苗：鸡蛋消费有望引来季节性回升，关注具备苗价弹性的晓鸣股 份。 风险提示：原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期。 白羽鸡：价格整体回落，产能拐点将至 2023年9月上市白羽肉鸡养殖企业数据披露完毕。 鸡苗销售：益生股份、民和股份分别销售鸡苗5559.5、2133.1万只，同比分别+20.3%、-11.2%。益生股份销售909品种635.6万只，同比-14.1%。 屠宰销售：圣农发展、仙坛股份分别销售鸡肉10.15、4.7万吨，同比分别+1.6%、5.3%。 食品销售：圣农发展、仙坛股份分别销售肉制品7.1、0.3亿元，同比分别+21.9%、+58.2%。 图表1：9月白羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 9月份鸡苗、鸡肉价格下跌。鸡苗方面，2023年9月，主产区鸡苗平均价2.27元/只，环比下跌33.4%，烟台出厂价2.5元/只，环比下跌29.8%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别3.0元/只、2.0元/只，环比分别下跌29.7%、29.2%。 鸡肉方面，9月，行业鸡肉价格下跌，主产区平均价10426元/吨，环比下跌4.0%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11064元/吨、10344元/吨，环比分别下跌2.7%、0.4%，圣农相对行业溢价638元/吨。 图表2：9月鸡苗价格下跌 图表3：9月上市公司鸡肉价格下跌 后备存栏量上升，在产存栏量平稳。父母代产能方面，2023年9月在产祖代种鸡平均存栏量113.6万套，同比下降15.4%，环比上升0.8%；后备祖代种鸡平均存栏量67.7万套，同比增长51.3%，环比增长7.7%。随着祖代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的提高，后备祖代存栏量增长明显；但新增祖代尚未完全反应至在产，本月在产存栏继续保持平稳态势。 图表4：9月在产祖代白羽肉种鸡存栏量平稳 图表5：9月后备祖代白羽肉种鸡存栏量上升 父母代鸡苗销量维持相对低位，商品代减量前景明晰。商品代产能方面，9月父母代鸡苗销量630万套，同比增加23.2%、环比增加33.8%；周均销量126万套，同比减少1.5%、环比上涨7%。9月父母代鸡苗销量增幅较大，其中有9月统计周数较多的原因，但周均销量低于均值线，仍反映在产祖代种鸡产能有限。 22年12月起父母代鸡苗销量回落趋势没有停滞，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量的生产规律，2023年四季度有望见到商品代供应拐点，减量有望持续至2024年二季度。 图表6：在产祖代存栏量与周父母代鸡苗销量的同步关系 图表7：父母代鸡苗销量映射Q4开始商品代鸡苗销量下降 黄羽鸡：行业价格回落，企业售价分化 9月黄鸡价格表现分化，行业价格环比回落。温氏股份、立华股份、湘佳股份2023年9月分别销售肉鸡1.07亿只、4206.2万只、432.9万只，同比分别+0.9%、+14.6%、+9.1%。价格方面，9月全国中速鸡均价15.02元/公斤，环比下跌1.2%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为15.4元/公斤、15.4元/公斤、12.7元/公斤，环比分别为+2.1%、+1.2%、-2.0%。 图表8：9月黄羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 图表9：9月黄鸡价格表现分化 蛋鸡苗：销量同比增长，售价环比上涨 2023年9月，晓鸣股份销售鸡产品1994.61万羽，同比增长10.75%，环比增长4.40%，测算均价2.72元/羽，同比下降4.05%，环比上涨2.84%。 图表10：9月晓鸣股份销量同比增长 图表11：9月晓鸣股份鸡产品销售价格环比上涨 投资建议 白羽鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，白鸡价格或将于今年年末开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份。 黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，关注价格季节性表现，关注立华股份、温氏股份。 蛋鸡苗：鸡蛋消费有望引来季节性回升，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示 原材料价格波动：鸡肉产品所用的主要原材料为玉米、豆粕等农产品。由于农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大，价格变化波动较难预测，存在由于主要原材料价格发生异常变动而导致养殖利润波动的风险。 发生鸡类疫病：存在发生禽流感或其它类似疫病的风险。禽流感等疫病在爆发期间，会导致鸡只的死亡，并对广大民众的消费心理有较大负面影响，导致市场需求萎缩。 消费需求下滑超预期：经济超预期减速，蛋白需求超预期下降对消费造成重大不利影响。