11月家禽销售跟踪：价格整体低迷，白鸡在产祖代存栏下降

白羽鸡：价格整体低迷，在产祖代回落。价格方面，11月份鸡苗价格下跌，鸡肉价格下跌。鸡苗方面，2023年11月，主产区鸡苗平均价2.29元/只，环比下跌0.7%，烟台出厂价2.5元/只，环比下跌2.9%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别3.3元/只、2.0元/只，环比分别下跌2.5%、8.5%。鸡肉方面，11月，行业鸡肉价格下跌，主产区平均价9733元/吨，环比下跌0.2%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价10000元/吨、9264元/吨，环比分别下跌5.2%、7.9%，圣农相对行业溢价268元/吨、仙坛相对行业溢价-469元/吨。产能方面，父母代产能：2023年11月在产祖代种鸡平均存栏量114.1万套，同比下降13.0%，环比下降1.8%；后备祖代种鸡平均存栏量70万套，同比增长78.5%，环比增长2.7%。随着祖代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的提高，后备祖代存栏量稳定增长；在产祖代在下游降价后，产能结构有所调整，前期因高价预期带来的延迟淘汰或换羽鸡将面临淘汰。商品代产能：2023年11月父母代鸡苗销量674万套，同比增长6.4%、环比增长38.4%； 周均销量134.8万套，同比减少14.8%、环比上升10.8%。11月父母代鸡苗销量有所上升，一方面，11月父母代补栏通常季节性增加，对应次年9月出栏毛鸡以供应中秋、国庆市场；另一方面，三季度以来父母代鸡苗价格自前期高点有所回落，行业补栏成本降低，提升行业补栏意愿。本次父母代低位主要持续在2023年5月至2023年10月，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量的生产规律，商品代偏低供应预计在2024年上半年出现，考虑父母代存栏水平偏高面临的消化问题，预计2024年Q2供应或下降。 黄羽肉鸡：企业售价下跌，行业降幅较大。温氏股份、立华股份、湘佳股份2023年11月分别销售肉鸡1.07亿只、3965.6万只、421.0万只，同比分别+12.5%、+12.9%、+11.2%。价格方面，11月全国中速鸡均价12.40元/公斤，环比下跌17.32%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.68元/公斤、13.63元/公斤、11.02元/公斤，环比分别为-4.8%、-3.1%、-6.1%。 蛋鸡苗：销量同比增长，售价环比下跌。2023年11月，晓鸣股份销售鸡产品1907.77万羽，同比增长5.47%，环比减少6.42%，测算均价2.46元/羽，同比下降30%，环比下降5.91%。 投资建议：白羽鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，鸡价反转可期。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展； 以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份；黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，关注价格季节性表现与猪鸡价格共振，关注立华股份、温氏股份；蛋鸡苗：关注鸡蛋消费季节性回升与补栏情况，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示：原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期。 白羽鸡：价格整体低迷，在产祖代回落 2023年11月上市白羽肉鸡养殖企业数据披露完毕。 鸡苗销售：益生股份、民和股份分别销售鸡苗4900.0万只、2181.9万只，同比分别-0.4%、-12.8%。益生股份销售909品种459.2万只，同比-50.4%。 屠宰销售：圣农发展、仙坛股份分别销售鸡肉11.69万吨、4.67万吨，同比分别+28.2%、+4.2%。 食品销售：圣农发展、仙坛股份分别销售肉制品6.2亿元、0.3亿元，同比分别+5.0%、+42.1%。 图表1：11月白羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 11月份鸡苗价格下跌，鸡肉价格下跌。鸡苗方面，2023年11月，主产区鸡苗平均价2.3元/只，环比下跌0.7%，烟台出厂价2.5元/只，环比下跌2.9%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别3.3元/只、2.0元/只，环比分别下跌2.5%、8.5%。鸡肉方面，11月行业鸡肉价格下跌，主产区平均价9733元/吨，环比下跌0.2%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价10000元/吨、9264元/吨，环比分别下跌5.2%、7.9%，圣农相对行业溢价268元/吨。 图表2：11月鸡苗价格下跌 图表3：11月上市公司鸡肉价格下跌 后备存栏量平稳，在产存栏量下降。父母代产能方面，2023年11月在产祖代种鸡平均存栏量114.1万套，同比下降13.0%，环比下降1.8%；后备祖代种鸡平均存栏量70万套，同比增长78.5%，环比增长2.7%。随着祖代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的提高，后备祖代存栏量稳定增长；在产祖代在下游降价后，产能结构有所调整，前期因高价预期带来的延迟淘汰或换羽鸡将面临淘汰。 图表4：11月在产祖代白羽肉种鸡存栏量下降 图表5：11月后备祖代白羽肉种鸡存栏量增长 父母代鸡苗销量维持相对低位，商品代减量前景明晰。商品代产能方面，11月父母代鸡苗销量674万套，同比增长6.4%、环比增长38.4%；周均销量134.8万套，同比减少14.8%、环比上升10.8%。11月父母代鸡苗销量有所上升，一方面，11月父母代补栏通常季节性增加，对应次年9月出栏毛鸡以供应中秋、国庆市场；另一方面，三季度以来父母代鸡苗价格自前期高点有所回落，行业补栏成本降低，提升行业补栏意愿。 本次父母代低位主要持续在2023年5月至2023年10月，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量的生产规律，商品代偏低供应预计在2024年上半年出现，考虑父母代存栏水平偏高面临的消化问题，预计2024年Q2供应或下降。 图表6：11月父母代周均销量增加 图表7：父母代鸡苗销量映射Q4开始商品代鸡苗销量下降至明年Q2 黄羽鸡：企业售价下跌，行业降幅较大 11月黄鸡价格下跌，行业价格环比下跌。温氏股份、立华股份、湘佳股份2023年11月分别销售肉鸡1.07亿只、3965.6万只、421.0万只，同比分别+12.5%、+12.9%、+11.2%。 价格方面，11月全国中速鸡均价12.40元/公斤，环比下跌17.32%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.68元/公斤、13.63元/公斤、11.02元/公斤，环比分别为-4.8%、-3.1%、-6.1%。 图表8：11月黄羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 图表9：11月黄鸡价格下跌 蛋鸡苗：销量同比增长，售价环比下跌 2023年11月，晓鸣股份销售鸡产品1907.77万羽，同比增长5.47%，环比减少6.42%，测算均价2.46元/羽，同比下降30%，环比下降5.91%。 图表10：11月晓鸣股份销量同比增长 图表11：11月晓鸣股份鸡产品销售价格环比下跌 投资建议 白羽鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，鸡价反转可期。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份。 黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，关注价格季节性表现与猪鸡价格共振，关注立华股份、温氏股份。 蛋鸡苗：关注鸡蛋消费季节性回升与补栏情况，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示 原材料价格波动：鸡肉产品所用的主要原材料为玉米、豆粕等农产品。由于农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大，价格变化波动较难预测，存在由于主要原材料价格发生异常变动而导致养殖利润波动的风险。 发生鸡类疫病：存在发生禽流感或其它类似疫病的风险。禽流感等疫病在爆发期间，会导致鸡只的死亡，并对广大民众的消费心理有较大负面影响，导致市场需求萎缩。 消费需求下滑超预期：经济超预期减速，蛋白需求超预期下降对消费造成重大不利影响。