铅锌日评：资金因素变淡，关注成本端对铅价支撑；基本面弱势，关注锌价高位回落风险

铅锌日评20231129：资金因素变淡，关注成本端对铅价支撑；基本面弱势，关注锌价高位回落风险 2023/11/29 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨16,050.00元/吨16,135.00元/吨-85.00 -0.62%-0.06% -90.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-35.00美元/吨-29.25美元/吨-10.75元/吨-35.00元/吨-45.00 元/吨- 5.00 -5.75-2.50 5.005.00 20.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手71,689.00手73,408.00 /0.98 -6.67% 1.66% -8.19% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨138,475.00吨52,752.00 0.36%5.55% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,151.50-0.49%沪伦铅价比值/7.500.43% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨21,130.00元/吨21,175.00元/吨-45.00 0.09% -0.07% 35.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨45.00元/吨35.00元/吨110.00 美元/吨-0.53美元/吨-34.00 元/吨15.00元/吨35.00元/吨25.00 0.00 30.00 5.006.22 -2.25 -20.00 5.00 0.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手127,389.00手82,540.00 /1.54 5.22% -1.70% 7.03% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨209,775.00吨8,415.00 -0.50%-2.60% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,538.000.42%沪伦锌价比值/8.34-0.48% 1.11月28日LME锌库存总计去库1050吨，其中巴生港仓库去库650吨，新加坡仓库去库400吨，截至11月28日，LME锌库存总计209775吨。 铅 2.加拿大的BearCreekMining计划明年开始在秘鲁普诺地区的Corani银矿区开工建设，公司的首席财务官PaulTweddle表示，Corani最近的冶金测试将于2024年第一季度完成，之后将恢复融资讨论，计划在明年下半年开始建设，该资产的已探明和可能储量可以在15年的矿山寿命内支持平均每年生产960万盎司银、4.41万吨铅和3.11万吨锌的应付金属产量。 资讯 1.11月28日LME铅库存总计累库500吨，其中新加坡仓库累库750吨，高雄仓库累库300吨，光阳仓库去库550吨，总计累库500吨。11月28日LME锌最新库存总计138475吨。 锌 2.South32公布了2024财年第一季度（2023年7月-9月）的报告。报告显示公司的锌产量为1.32万吨，环比下降19%，同比下降6%；铅产量为2.85万吨，环比增长1%，同比增长16%。Cannington应付锌当量产量下降了6%至7.03万吨，原因是本季度计划中的锌品位下降。但该业务仍有望在2024财年实现11%的产量增长。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.62%，沪铅主力合约收跌0.06%。 铅 从当前铅市基本面来看，原生铅与再生铅以检修减产为主，11月受原料偏紧、炼厂检修及云南限电等因素，预计产量减量超万吨，原料偏紧格局依旧，虽然近期随着铅价高位回落，废电瓶价格有所松动，但市场可流通货源依旧偏紧，为铅价提供一定的支撑；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，汽车蓄电池更换需求有所好转，但整车配套需求减弱，终端市场整体较为平淡，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主；出口方面随着沪伦比值收紧，出口窗口逐渐开启。出口移仓带动国内社库去化，LME持续累库拖累铅价，近期铅价接连下跌，废电瓶价格开始跟跌，持货商担心价格跌势不改，有意抛售废电瓶，后续需关注废电瓶价格回落后能否再次回升，为铅价提供成本支撑。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.09%，沪锌主力合约收跌0.07%。上海地区锌锭升水较前日持平至45元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨30元/吨至35元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至110元/吨。 锌 从基本面来看，当前国内冶炼厂原料备库充足，年内生产暂时不会受到原料收紧的影响，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续，预计2024年矿端供给将趋于紧平衡；消费来看，本周随着环保管控解除，镀锌板块开工将有所回升，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体不及预期。海外大规模交仓限制伦锌上行，但美元走弱利好金属，短期内伦锌下方空间有限；国内锌基本面弱势，预计短期锌价震荡偏弱运行，但近日锌精矿进口窗口逐渐关闭，炼厂以国产矿为主，国内加工费持续下行，为锌价提供一定支撑，关注后续矿端及消费端变动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006