铅锌日评：需求端变动有限，关注沪铅炼厂生产情况；基本面支撑减弱，锌价重心或下移

铅市

1. 市场动态：1月15日LME铅库存下滑600吨，主要来自新加坡；SMM铅锭五地库存减少800余吨。安徽地区再生铅炼厂因重污染预警解除逐步复产。
2. 供需分析：1月电解铅企业检修较多，预计环比减量超2万吨，供给偏紧；下游消费淡季，电动自行车蓄电池库存高，需求支撑不强。
3. 价格趋势：沪铅主力合约交割日社会库存微增，短期高位整理，若供给偏紧持续，铅价重心或上移，需关注天气及下游补库情况。

锌市

1. 市场动态：新疆、内蒙古等高寒地区矿山季节性停产，锌矿供给收紧预期增强。下游镀锌、压铸锌合金消费低迷，氧化锌开工受订单影响有限。
2. 供需分析：国内部分炼厂检修，供给端压力缓解，但进口窗口开启锌锭流入，下游需求维持低迷，高锌价抑制采购。
3. 价格趋势：基本面支撑减弱，外盘利空，锌价重心或下移。北方环保限产解除，但消费疲软，高成本压制下游积极性。

关键数据

• 铅：LME库存119,050吨（-600吨），SMM五地库存6.96万吨（-800吨），沪铅主力合约24,273手持仓（-13.77%）。
• 锌：LME库存209,200吨（-792吨），SMM七地库存7.62万吨（-50吨），沪锌主力合约53,156手持仓（-10.56%）。

投资策略

• 铅：短期高位整理，关注供给偏紧及下游补库情况。
• 锌：重心或下移，警惕基本面支撑减弱及外盘利空。