汽车和汽车零部件行业周报：智驾加速落地 机器人迎量产元年

本周数据：11月第三周乘用车上险44.4万辆同比+10.9%环比+12.4%。 根据交强险数据，11月第三周乘用车上险44.4万辆，同比+10.9%，环比+12.4%，新能源销量18.6万辆，同比+42.9%，环比+11.3%，新能源渗透率41.8%。 本周观点：新品周期来袭年底智驾迎落地。汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月建议关注核心组合【长安汽车、比亚迪、理想汽车-W、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、春风动力】。 城市NOA落地特斯拉FSD入华推进智能驾驶进入量产前夕。供给端，华为、小鹏无图城市NOA年底将全国大面积开通，特斯拉将发布FSDV12端到端版本，根据特斯拉中国，特斯拉正在推进FSD落地中国，其他车企也已将智能驾驶作为核心发力点，打造差异化卖点；需求端，受益技术进步、城市应用场景拓宽，小鹏G6、问界M7智驾版选装比例超预期，智驾逐步成为购车重要影响因素。我们认为，“标配智驾”时代已来，能够找准差异化卖点、智能驾驶技术领先的头部车企将在23Q4-25年形成差异化。 机器人有望迎定点行情关注Tier 1+谐波+丝杠。11月17日，开普勒先行者系列通用人形机器人正式面世，拥有高度仿生的类人行结构和运动控制，形态及可实现功能类似特斯拉擎天柱。根据此前特斯拉23Q2说明会，特斯拉人形机器人将于2023年11月内完成，并计划进行行走测试，2024年有望成为人形机器人量产元年。23Q4&24Q1机器人核心硬件供应商有望迎来定点行情，建议关注价值量大、确定性强、与特斯拉及国产头部人形机器人厂商合作密切的Tier 1+谐波+丝杠供应商。 本周行情：本周A股汽车板块下跌1.57 %（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第26位，表现弱于沪深300（下跌0.48%）。细分板块中，其他交运设备、商用载客车、汽车零部件、汽车服务、商用载货车和乘用车分别下跌0.03%、1.13%、1.35%、1.67%、2.20%和3.13%。 投资建议： 乘用车：优质供给加速，智能驾驶决胜未来。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，建议关注【理想汽车H、小鹏汽车H、长安汽车、赛力斯、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】。 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量： 1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪、岱美股份】；华为产业链-【瑞鹄模具、沪光股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、文灿股份】； 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 重卡：天然气重卡经济性优势明显，加速上量；国六排放标准实施，各环节内资头部供应商有望受益，建议关注【潍柴动力、中国重汽、隆盛科技、银轮股份】。 摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 风险提示：汽车行业竞争加剧，”价格战”加剧；智能驾驶推进进度不及预期；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期。 1周观点：自主车企盈利向上看好智能化+出海 1.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月建议关注核心组合【长安汽车、比亚迪、理想汽车-W、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、春风动力】。 城市NOA落地，特斯拉FSD入华推进，智能驾驶进入量产前夕。供给端，华为、小鹏无图城市NOA年底将全国大面积开通，特斯拉将发布FSD V12端到端版本，根据特斯拉中国，特斯拉正在推进FSD落地中国，其他车企也已将智能驾驶作为核心发力点，打造差异化卖点；需求端，受益技术进步、城市应用场景拓宽，小鹏G6、问界M7智驾版选装比例超预期，智驾逐步成为购车重要影响因素。 我们认为，“标配智驾”时代已来，能够找准差异化卖点、智能驾驶技术领先的头部车企将在23Q4-25年形成差异化。 机器人有望迎定点行情，关注Tier 1+谐波+丝杠。11月17日，开普勒先行者系列通用人形机器人正式面世，拥有高度仿生的类人行结构和运动控制，形态及可实现功能类似特斯拉擎天柱。根据此前特斯拉23Q2说明会，特斯拉人形机器人将于2023年11月内完成，并计划进行行走测试，2024年有望成为人形机器人量产元年。23Q4&24Q1机器人核心硬件供应商有望迎来定点行情，建议关注价值量大、确定性强、与特斯拉及国产头部人形机器人厂商合作密切的Tier 1+谐波+丝杠供应商。 乘用车：成长、周期共振，看好优质自主车企崛起。 1）优质供给加速，旺季来临可期：乘用车将迎来年末购车旺季，在理想MEGA、小鹏X9、极氪007、智界S7、阿维塔12、问界M7、智己LS6等优质供给驱动下，同比增速预计向上； 2）智能化加速，重点关注T及各车企进展：智能驾驶能力有望成为车企竞争的重要因素。销量端，华为、小鹏城市NOA加速落地有望促进智驾成为影响购车的重要因素，带来智驾车型购买率的提升，促进销量向上；估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，Dojo超级计算机将推动机器人、智驾加速发展，驱动估值重塑，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变车企盈利模式，估值中枢向上。 我们看好智能化布局领先，且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，建议关注【理想汽车H、小鹏汽车H、长安汽车、赛力斯、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】。 1.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量 零部件：中期成长不断强化看好新势力产业链+智能电动增量。 短期看，智能化是最强主线，23-24年将成城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，华为产业链增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，建议关注： 1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪、岱美股份】；华为产业链-【瑞鹄模具、沪光股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、文灿股份】； 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 1.3重卡：需求与结构升级共振优选龙头和低估值 至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年10月，我国重卡市场销售约7.7万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比9月下降10%，比上年同期的4.8万辆增长60%，净增加接近3万辆。 今年来油气差持续处于高位，天然气重卡经济性优势明显，加速上量；同时国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商有望受益排放升级，建议关注【潍柴动力、中国重汽、隆盛科技、银轮股份】。 1.4摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托车商会数据，2023年10月国内250cc+中大排量摩托车销量4.25万辆，同比-2.3%，环比-15.3%。2023年1-9月累计销量45.11万辆，同比-9.8%。分车企来看： 1）春风动力：10月春风250cc+销售0.55万辆，同比+15.1%，环比-25.4%，1-10月累计销售6.66万辆，同比+39.0%； 2）钱江摩托：10月钱江250cc+销量0.66万辆，同比-29.3%，环比-13.7%。 1-10月累计销售9.29万辆，同比-29.3%； 3）隆鑫通用：10月隆鑫250cc+销量0.79万辆，同比+70.2%，环比-8.0%，1-10月累计销售6.02万辆，同比+38.6%。 建议关注中大排量龙头车企。中大排量摩托车当前发展阶段类似2013-2014年的SUV板块，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 2本周行情：整体弱于市场 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌1.57%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第26位，表现弱于沪深300（下跌0.48%）。 细分板块中，其他交运设备、商用载客车、汽车零部件、汽车服务、商用载货车、和乘用车分别下跌0.03%、1.13%、1.35%、1.67%、2.20%和3.13%。 图1：近一周（2023.11.20-2023.11.24）A股申万一级子行业区间涨跌幅（%） 图2：申万汽车行业子板块区间涨跌幅（%） 图3：申万汽车行业子板块2023年涨跌幅（%） 表1：近一周（2023.11.20-2023.11.24）A股汽车行业公司周涨跌幅前十 图4：近一周（2023.11.20-2023.11.24）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%） 3本周数据：11月第三周乘用车上险44.4万辆同比+10.9%环比+12.4% 3.1地方开启新一轮消费刺激政策 2023年6月21日，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》。对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。 2023年11月17日，工业和信息化部、公安部、住房和城乡建设部、交通运输部联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》。《通知》允许具备量产条件的搭载自动驾驶功能（特指L3/L4高阶自动驾驶）的智能网联汽车产品，取得准入后在限定区域内开展上路通行试点，并且首次对高阶智驾事故责任归属给出了明确的法律责任定义。 11月地方开启新一轮消费刺激政策。11月以来，多地开启新一轮消费刺激政策，其中安徽省、广东省政策刺激力度较大。 表2：近期地方汽车消费刺激政策 包；购车发票金额在40万元（含）以上，政府补贴10000元/辆+10000元车企大礼包。 措施实施之日起至2023年12月31日期间，对在龙岗区参加本次购车补贴活动的汽车经销企业购买小汽车的个人消费者，按购车发票价格（含税价）分三档给予补贴，每档设置补贴额度、单台最高补贴金额，补贴总额不超过5000万元。符合补贴条件的同档位个人消费者均可申请补贴，在不突破单台最高补贴标准的前提下，平均分配该档位扣除叠加补贴金额后的补贴额度，每位消费者仅能享有1次且1辆车的补贴; 龙岗区2023年进一步扩大汽车消费措施 广东省深圳市龙岗区 燃油/新能源 2023/11/24 2023/12/31 蜀山区再发1500万元汽车消费补贴。其中，政府补贴资金750万元，车企配套750万元礼包（维修、保养、装饰等形式）。活动期间，在蜀山区参与活动的车企购车，可享受4000-12000元不等的补贴。 燃油/新能源 安徽省合肥蜀山区 汽车促消费活动 2023/11/18 发完为止 南海壕补8000万元购车补贴购车最高补贴5000元/辆,根据单辆汽车的《机动车销售统一发票》价税合计金额（以下简称“购车发票金额”）分为三档发放汽车补贴：第一档：买价格在8万元（含）至15万元（不含）的，补贴3000元/台；第二档：购买价格在15万元（含）至30万元（不含）的，补贴4000元/台；第三档：购买价格在30万元（含）以上的，补贴5000元/台。以上价格为新车销售统一发票含税价。同一消费者仅能申领1次补贴。 广东省佛山市南海区 燃油/新能源 南海购车补贴消费季 2023/11/11 2024/01/31 活动补贴资金安排1700万元，政府补贴分档补助标准为:燃油/车价10万元(含)-20万元，补贴2000元车价20万元(含)-新能30万元，补贴400