电力设备行业报告：风光装机持续高增，关注美国储能市场

光伏 2023年1-10月，国内新增光伏装机142.56GW（+145%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模持续上修。2023年10月单月新增装机13.62GW，同比增长141%，考虑到当前产业链价格已经接近触底，组件价格已接近1元/w，叠加年底集中装机，后续光伏需求有望持续超预期。 大尺寸钙钛矿效率突破18%，叠层组件发展或迎加速。根据协鑫光电公众号 ，公司 1*2m 钙钛矿单结组件光电转换效率达到18.04%，跨越18%效率门槛，打破世界记录。针对单结钙钛矿组件，突破18%效率有着重大意义，其等效于20%效率的晶硅组件，钙钛矿将具备发电经济性。叠层方面，协鑫光电坚持四端叠层路线，核心突破点在于大尺寸高效钙钛矿组件的制备，随着 1*2m 钙钛矿组件效率由16%提升至18%，四端叠层组件的量产化进程也将迎来提速。 风电 2023年1-10月，国内新增风电装机37.31GW（+76%)，10月新增装机达到3.83GW（+102%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，11-12月陆风并网有望持续高增，海风也将进入并网高峰期，预计全年风电装机规模在60-65GW。随着制约海风审批与建设的问题逐步解决，江苏海风项目或迎年内开工，此外广东新一批竞配项目已落地，海风装机预计将于24年迎来高增。 新能源车 特斯拉FSD国内落地加速，智能驾驶愈演愈近。近期，特斯拉中国官网车主手册出现FSD Beta版内容。特斯拉的自动驾驶产品分为三种：基础版本（AP，随车标配）、增强辅助驾驶（EAP，国内售价3.2万）、完全自动驾驶能力（FSD，full self-driving，国内售价6.4万）。此前，特斯拉FSD版本在北美地区有所应用，而国内地区因为政策尚未成熟和开放、以及数据安全等问题尚未能使用。目前的进展表示FSD有望进入国内市场。结合上周工信部等部门开始L3\L4级别智驾试点政策的落地，我们认为智能驾驶正在加速推进，国内电动车有望拉开智能化新篇章。 储能 据海辰储能官方微信公众号：2023年11月22日，海辰储能宣布与美国储能技术提供商和系统集成商FlexGen达成合作协议。根据协议，海辰储能将为FlexGen供应10GWh的先进储能产品；同时，其将支持FlexGen能源管理系统(EMS)用于总容量为15GWh的项目。 美国储能市场空间广阔：2024保守估计30GWh，未来数年预计保持40%-50%的复合增速。美国储能市场盈利水平高：美国居民电价约为中国2倍，上市公司毛利率在30%-40%。美国储能市场格局：2022年北美集成商前三依次是特斯拉（25%）、Fluence（22%）、阳光电源（13%），预计未来仍有变化。“阳光之乡”发布声明，中美关系缓和有利于储能企业出口美国。海外大单连续签订，反映了海辰储能优质的核心竞争力。 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1行情回顾 1.1板块行情 电力设备新能源板块（中信）本周（11/20-11/24）下跌2.9%，年初至今板块下跌14.9%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：今年以来行业涨跌幅情况 1.2个股走势 光伏：本周光伏板块迎来普遍回调，跌幅靠前标的为固德威（-9.5%）、盛弘股份（-9.0%）、德业股份（-8.7%）、海优新材（-8.6%）。 图表3：光伏核心标的周涨跌幅 风电：本周风电板块跌幅靠前标的为东方电缆（-9.1%）、天顺风能（-6.1%）、新强联（-5.5%）、亨通光电（-4.3%）。 图表4：风电核心标的周涨跌幅 新能源车：本周新能源车板块涨幅靠前的标的有贝特瑞（+7.2%），主要受北交所利好刺激；跌幅靠前的标的有恩捷股份（-8.7%）、丰元股份（-7.4%）、容百科技（-6.4%）。 图表5：锂电核心标的周涨跌幅 储能：本周储能板块涨幅靠前标的为锦浪科技（-0.8%）、英维克（-1.7%）、金盘科技（-1.9%）、威腾电气（-2.2%），跌幅靠前的为高澜股份（-12.7%）、固德威（-9.5%）、金冠股份（-9.5%）、盛弘股份（-9.0%）。 图表6：储能核心标的周涨跌幅 2光伏 2.1价格情况 硅料：硅料预计将在12月份面临库存升高的问题，当前头部企业报价下探至65-70元/kg，预期价格仍有下探空间。 硅片：11月硅片库存快速下降，厂商稼动率也有所回升，但若12月减产幅度不及预期，或将带来新一波累库的风险，后续需重点观察各家厂商的稼动率调整情况。 电池片：当前M10电池片主流价格维持0.45元/w，G12电池片由于供需错配，价格进一步提升至0.58元/w，最新报价达到0.6元/w；M10topcon电池片价格为0.5元/w，当前电池环节库存水位也在持续提升。 组件：临近年底，组件厂商抛货行为增加，导致组件价格进一步下探，182 perc组件价格降至0.98-1.03元/w，部分抛货价格降至0.93-0.94元/w，后续组件低价均价或跌破1元/w。 图表7：光伏产业链价格涨跌情况 2.2装机情况 2023年1-10月，国内新增光伏装机142.56GW（+145%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模持续上修。 2023年10月单月新增装机13.62GW，同比增长141%，考虑到当前产业链价格已经接近触底，组件价格已接近1元/w，叠加年底集中装机，后续光伏需求有望持续超预期。 图表8：国内累计新增光伏装机规模单位：GW 图表9：国内月度新增光伏装机规模单位：GW 2.3行业新闻 大尺寸钙钛矿效率突破18%，叠层组件发展或迎加速。根据协鑫光电公众号，公司 1*2m 钙钛矿单结组件光电转换效率达到18.04%，跨越18%效率门槛，打破世界记录。针对单结钙钛矿组件，突破18%效率有着重大意义，由于钙钛矿组件温度系数接近于零，且弱光发电效率高于标准光照的转化效率，因而同功率下，钙钛矿组件实际发电量比晶硅组件高出10%，即18%效率的钙钛矿组件等效于20%效率的晶硅组件，钙钛矿发电系统将正式具备发电经济性。 叠层方面，协鑫光电坚持四端叠层路线，核心突破点在于大尺寸高效钙钛矿组件的制备，随着 1*2m 钙钛矿组件效率由16%提升至18%，四端叠层组件的量产化进程也将迎来提速。效率记录的不断刷新进一步推动行业扩产热情，此前多家钙钛矿企业已宣称布局GW级扩产计划，其中协鑫预计年底前启动GW级产线建设，近期或将迎来融资、扩产、设备招标等事件的密集催化。 欧洲议会通过NZIA修正案，推动光伏等制造产能转移至欧盟。11月21日，欧洲议会新一轮投票通过了《净零工业法案》(NZIA)，该法案将推动光伏、电池、风电等可再生能源制造业务转移至欧盟，目标是实现40%的清洁能源产品欧盟自制。主要的措施是在可再生能源招标中采用非价格标准和资格预审标准，即针对招标的项目和产品规定“当地含量”（即自制比例）。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/DYh-4rc2K7tMfyqS2uUi9Q 3风电 3.1装机情况 2023年1-10月，国内新增风电装机37.31GW（+76%)，10月新增装机达到3.83GW（+102%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，11-12月陆风并网有望持续高增，海风也将进入并网高峰期，预计全年风电装机规模在60-65GW。 随着制约海风审批与建设的问题逐步解决，江苏海风项目或迎年内开工，此外广东新一批竞配项目已落地，海风装机预计将于24年迎来高增。 图表10：国内累计新增风电装机规模单位：GW 图表11：国内月度新增风电装机规模单位：GW 3.2行业新闻 广西钦州900MW海风项目海域使用论证报告公示。广西壮族自治区海洋局发布《关于广西钦州海上风电示范项目海域使用论证报告书的公示》，场址中心离岸距离约28km，水深 10~20m ，拟安装38台单机容量10.5MW、18台单机容量10.0MW以及37台单机容量8.7MW的海上风电机组。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/82tFGwltTKqzeZ6U88CLLw 4新能源车 4.1公司公告及行业新闻 公司公告 璞泰来：公司通过江苏卓立出资6616.5213万元收购江苏箔华26.68%股权，并增资29,161.1111万元，本次交易完成后江苏卓立将持有江苏箔华80%股权。 江苏箔华主要从事各类高性能铜箔的研究、生产和销售，主要产品为超薄、极薄锂电铜箔，并在锂电铜箔集流体方面具有深刻的工艺技术理解与积累。 数据来源：Wind 行业新闻 宁德时代和Stellantis集团签订合作协议。当地时间周二，Stellantis集团和宁德时代同时宣布，双方已签署一份包含磷酸铁锂电池供应、设立合资企业、技术合作的协议。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/IhIfh0MFLZ-az0AJHnBghg 蔚来换电站开始对第三方车企开放合作。11月21日，长安汽车与蔚来在重庆签署换电业务合作协议，双方将在推动换电电池标准建立、换电网络建设与共享、换电车型研发、建立高效的电池资产管理机制等方面展开合作。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/ec02AdsPTUZNYwIa4JLLdg 福特宁德合资工厂重启建设，但是产能有所缩水。当地时间11月21日，福特汽车宣布，公司重启密歇根州马歇尔的BlueOval Battery Park项目，仍然预计将于2026年开始生产磷酸铁锂电池，成为福特首个此类电池工厂。不过，福特表示，考虑到投资、增长和盈利之间的平衡，将缩小该工厂的产能规模至20Gwh，相比原来规划的35Gwh减小了43%。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/2MqTe1NtKgwUxtHT5FpmmA特斯拉FSD有望国内落地。近日，特斯拉中国官网的车主手册增加了完全自动驾驶能力（Beta）即FSD Beta版的功能介绍。在这一背景下，作为智能驾驶技术主要玩家之一，特斯拉的FSD在国内落地被认为进入倒计时阶段。11月23日，特斯拉中国方面也针对这一问题对记者作出回应：“目前确实正在推进中。” 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/zqIGyQz3krC3cKyZj4wErA 4.2核心原材料价格 碳酸锂：近日碳酸锂期货价格持续走跌，期货一定程度引领现货走势，市场悲观情绪主导。终端需求略显不足，产业链利润多有压缩，压价情绪沿产业链持续向上传导，询单价格持续下跌，同时下游减少原料备货量，观望情绪增强。 正极：本周三元材料价格继续跟跌为主。原料碳酸锂价格不断调整，企业纷纷低价出货，前驱体原料价格跌势不减，三元材料成本价格进一步拉低。磷酸铁锂正极方面，原料端企稳困难，铁锂成本端短期难见支撑；下游压价情绪不减，铁锂挂牌价格持续拉低，现铁锂整体产能利用率低至5成左右。 负极：目前负极材料相关产业链整体处于去库存阶段，负极材料需求不佳，市场整体订单呈下行态势。 隔膜：本周隔膜企业装置正常生产，产量较上周变化不大，市场供应维持相对稳定。下游锂电池企业市场观望情绪较浓，大多刚需采购，对隔膜需求维持相对稳定。综合来看，本周隔膜市场交易主要以长协订单为主。 电解液：电解液成本较上周微降，电解液市场价格暂稳，盈利持续处于较低水平 图表12：锂电核心原材料价格及变化情况 5储能 5.1价格情况 电池级碳酸锂：据SMM数据，本周电池级碳酸锂最新价格13.8万元/吨，环比上周-6%。进入10月后，锂价在微弱反弹后又偏弱运行。核心还是下游需求预期偏弱，整体来看国内可以，主要是海外的因素。进入11月后，锂价整体偏弱势运行。 储能电芯：据鑫椤资讯，10月LFP储能电芯均价0.5