电力设备行业报告：风光装机高增，美国9月储能装机符合预期

光伏 2023年1-9月，国内新增光伏装机128.9GW（+145%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模或将持续上修。2023年9月单月新增装机15.78GW，同比增长94%，考虑到当前产业链价格已经接近触底，组件价格已接近1.1元/w，后续光伏需求有望持续超预期。 2023年1-9月，国内组件出口158GW（+30%)，9月单月组件出口19.8GW（+56%）。其中亚洲市场需求贡献最大增量，9月单月进口7GW（+270%)，其中印度银扣2GW，虽然有关税影响，但伴随组件价格快速回落，印度进口需求迎来高增；欧洲拉货整体平稳，9月单月进口7.6GW（持平），环比8月下降6%；受益组件价格回落&能源转型要求，巴西、智利、中东等集中式项目快速放量，支撑需求。 风电 2023年1-9月，国内新增风电装机33.5GW（+74%)，9月新增装机达到4.56GW（+47%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，后续并网数据有望持续提升，预计全年风电装机规模在60-65GW。随着军事问题逐步解决，江苏海风项目或迎年内开工，此外广东新一批竞配项目也已实现落地，海风装机预计将于24年迎来高增。 新能源车 Stellantis集团拟投资入股零跑汽车，海外传统车企牵手国内新能源新势力车企成为合作新范式。Stellantis集团计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约20%的股权，并获得2个董事会席位。同时双方也将成立零跑国际合资公司，对于零跑而言有望更好更快实现出海，对于Stellantis而言可以借鉴学习中国优秀电动车品牌的设计和技术，双方实现合作共赢。此前，大众也以入股小鹏的形式实现强强联手，小鹏品牌影响力更上了一台阶，大众加速了电动化和智能化。 海外传统车企牵手国内新能源新势力车企成为了合作新范式。 储能 宁德时代与中城大有达成100亿元级储能项目战略合作，储能业务向好需求确定性高。中城大有隶属于中央党校、中国中信、中国航天科工联合发起成立的大有国联控股有限公司。宁德时代与其签订协议，达成100亿元级储能项目战略合作，其中“十四五”期间，双方合作规模将不低于3.5GWh。储能大单的签订，反映宁德时代储能经营向好，需求确定性高。 9月美国储能装机量0.59GW，整体符合预期，预计2023全年装机增速40%-50%。9月单月装机同比增长21%，环比增长22%，前三季度装机量4.4GW，已超过2022全年装机量4.1GW，前三季度同比增速42%。已经进入四季度，全年的增速区间预测范围逐渐收窄。按照目前EIA公布的装机项目来看，全年乐观情况下装机8.6GW，同比增长106%，但是由于美联储利率高位、IRA法案细节落地进行中、光伏供应链和人工等原因，再结合前9个月几乎每个月的实际和预计的并网率均小于100%，我们预计全年增速大概率将收敛。从前9个月的实际并网率来看，平均值为29%，按照目前的四季度预计并网数据4.2GW，如果并网率保持29%，那么2023全年装机量为5.6GW，同比+36%，但考虑到8月并网率30%，9月并网率35%，再结合一定的年底“抢装”因素，预计2023全年的装机量较大概率的置信区间约为5.8-6.2GW，同比增速40%-50%。 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1行情回顾 1.1板块行情 电力设备新能源板块（中信）本周（10/23-10/27）上涨0.2%，年初至今板块下跌14.6%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：今年以来行业涨跌幅情况 1.2个股走势 光伏：本周光伏板块跌幅靠前标的为锦浪科技（-19.0%）、固德威（-16.1%）、昱能科技（-11.1%）、禾迈股份（-10.5%）。 图表3：光伏核心标的周涨跌幅 风电：本周风电板块涨幅靠前标的为新强联（+8.9%）、长盛轴承（+5.7%）、起帆电缆（+5.3%）、泰胜风能（+5.2%），跌幅靠前标的为日月股份（-7.1%）、金盘科技（-6.4%）、明阳智能（-6.1%）、天顺风能（-2.4%）。 图表4：风电核心标的周涨跌幅 新能源车：本周新能源车板块涨幅靠前的标的有贝特瑞（+8.6%）、新宙邦（+7.5%）、中伟股份（+3.7%）；跌幅靠前的标的有欣旺达（-9.2%）、万顺新材（-7.9%）、孚能科技（-5.8%）。 图表5：锂电核心标的周涨跌幅 储能：本周储能板块涨幅靠前标的为同飞股份（+12.8%）、高澜股份（+7.2%）威腾电气（+6.9%）、新风光（+6.8%），跌幅靠前标的为锦浪科技（-19.0%）、固德威（-16.1%）、昱能科技（-11.1%）、禾迈股份（-10.5%）。 图表6：储能核心标的周涨跌幅 2光伏 2.1价格情况 硅料：硅料龙头订单签至10月中下旬，部分订单覆盖十一月初，目前前期订单已陆续交付完成，当前新订单仍处于对峙阶段，尚未落地，考虑到硅料供应提升+拉晶稼动率下降，或将推动硅料价格快速下行。 硅片：9月下旬以来，硅片开始积累库存，10月以来价格快速下行，市场较为悲观，二三线厂商致力于去库，低价出清库存，部分厂商预期后续需求会修复，当前价格仍然相对坚挺，后续博弈点在于电池产线开工情况。 电池片：电池厂商库存提升至一周左右，带来价格快速下跌，当前M10电池片主流价格在0.5-0.53元/w，M10topcon电池片价格为0.55-0.56元/w，终端需求不及预期情况下，部分厂家酝酿减产计划。 组件：需求端暂无明显增长，当前预期11月价格仍将出现下探，新签价格已经接近1.1元/w组件价格松动，一线组件厂商1.05-1.07元/w订单也在增多，不排除后续组件低价订单跌破1元/w。 图表7：光伏产业链价格涨跌情况 2.2装机情况 2023年1-9月，国内新增光伏装机128.9GW（+145%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模或将持续上修。 2023年9月单月新增装机15.78GW，同比增长94%，考虑到当前产业链价格已经接近触底，组件价格已接近1.1元/w，后续光伏需求有望持续超预期。 图表8：国内累计新增光伏装机规模单位：GW 图表9：国内月度新增光伏装机规模单位：GW 2.3出口情况 2023年1-9月，国内组件出口158GW（+30%)，9月单月组件出口19.8GW（+56%）。其中亚洲市场需求贡献最大增量，9月单月进口7GW（+270%)，其中印度银扣2GW，虽然有关税影响，但伴随组件价格快速回落，印度进口需求迎来高增；欧洲拉货整体平稳，9月单月进口7.6GW（持平），环比8月下降6%；受益组件价格回落&能源转型要求，巴西、智利、中东等集中式项目快速放量，支撑需求。 图表10：国内组件月度出口数据（GW） 3风电 3.1行业新闻 2023年1-9月，国内新增风电装机33.5GW（+74%)，9月新增装机达到4.56GW（+47%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，后续并网数据有望持续提升，预计全年风电装机规模在60-65GW。随着军事问题逐步解决，江苏海风项目或迎年内开工，此外广东新一批竞配项目也已实现落地，海风装机预计将于24年迎来高增。 图表11：国内累计新增风电装机规模单位：GW 图表12：国内月度新增风电装机规模单位：GW 4新能源车 4.1公司公告及行业新闻 公司公告 宁德时代：拟以自有资金回购20-30亿元，用于实施股权激励计划或员工持股计划。 数据来源：Wind 国轩高科：拟投资23.64亿美元在美国密歇根州投资建设正负极材料项目。 数据来源：Wind 行业新闻 Stellantis集团投资15亿欧元入股零跑汽车20%股权。Stellantis集团计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约20%的股权，并在零跑汽车董事会获得2个席位。本次交易同时也确定，Stellantis集团和零跑汽车将以51%:49%的比例成立一家名为“零跑国际（Leapmotor International）”的合资公司。除大中华地区以外，该合资公司独家拥有向全球其它所有市场开展出口和销售业务，以及独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/jZGhF7gwdi3bNiIve_rw6Q 4.2核心原材料价格 碳酸锂：本周碳酸锂价格弱势下跌，下游正极材料端采购仍显谨慎，接货意愿不足，对原料需求持续低迷。 正极：三元正极方面，随着锂盐价格回落，三元正极报价有所松动；铁锂正极方面，市场观望情绪浓厚，订单多以消化库存为主。 负极：本周负极无明显变化。负极材料企业采购情绪仍偏谨慎，刚需采购为主，随产随销，负极材料成品库存维持中位。 隔膜：本周锂电池隔膜市场变化不大。 电解液：本周电解液走势仍然偏弱，市场成交新单不多。 图表13：锂电核心原材料价格及变化情况 5储能 5.1价格情况 电池级碳酸锂：据SMM数据，本周电池级碳酸锂最新价格16.7万元/吨，环比上周-4%。进入10月后，锂价在微弱反弹后又偏弱运行。核心还是下游需求预期偏弱，整体来看国内可以，主要是海外的因素。我们仍维持前期观点，预计碳酸锂价格仍有下行空间，短期或有反弹。 储能电芯：据鑫椤资讯，9月LFP储能电芯均价0.55元/Wh，环比-10%。本周储能电芯最新价格0.51元/Wh，该报价在节前最后一周下跌9%。系统和集成的整体价格在阶梯式下探，其中部分锚定了远期价格，因此市场上散单成交的储能电芯价格有部分滞后，结合锂价趋势，未来电芯价格仍有下降空间。 储能系统中标价：9月系统中标均价0.99元/Wh，环比-6%。中标价格环比持续下滑，结合中标有边际弱化趋势，二三线电池厂降价保量，预计10月系统中标价仍有下降空间。 储能EPC中标价：9月EPC中标均价1.30元/Wh，环比-1%。与系统中标价趋势相似，EPC中标价基本高于系统0.30-0.35元/Wh左右，预计10月EPC中标价仍有下降空间。 图表14：电池级碳酸锂周度均价（万元/吨） 图表15：储能电芯、系统中标、EPC中标均价（元/Wh） 5.2行业新闻 9月中国储能招标19.9GWh，环比+5%，中标7.7GWh，环比-3%,符合预期。 宁德时代与中城大有达成100亿元级储能项目战略合作，储能业务向好需求确定性高。中城大有隶属于中央党校、中国中信、中国航天科工联合发起成立的大有国联控股有限公司。宁德时代与其签订协议，达成100亿元级储能项目战略合作，其中“十四五”期间，双方合作规模将不低于3.5GWh。储能大单的签订，反映宁德时代储能经营向好，需求确定性高。 数据来源：https://auto.gasgoo.com/a/70367226.html 9月美国储能装机量0.59GW，整体符合预期，预计2023全年装机增速40%-50%。9月单月装机同比增长21%，环比增长22%，前三季度装机量4.4GW，已超过2022全年装机量4.1GW，前三季度同比增速42%。已经进入四季度，全年的增速区间预测范围逐渐收窄。按照目前EIA公布的装机项目来看，全年乐观情况下装机8.6GW，同比增长106%，但是由于美联储利率高位、IRA法案细节落地进行中、光伏供应链和人工等原因，再结合前9个月几乎每个月的实际和预计的并网率均小于100%，我们预计全年增速大概率将收敛。从前9个月的实际并网率来看，平均值为29%，按照目前的四季度预计并网数据4.2GW，如果并网率保持29%，那么2023全年装机量为5.6GW，同比+36%，但考虑到8月并网率30%，9月并网率35%，再结合一定的年底“抢装”因素，预计全年的装机量较大概率的置信区间约为5.8-6.2GW，同比增速40%-50%。 数据来源：https://www.eia.gov/electricity/data/ei