电力设备与新能源行业5月周报：4月风光新增装机高增，6月执行第三周期输配电价

投资摘要: 截至5月19日收盘，本周电力设备及新能源板块上升1.83%，在中信30个板块中位列第6位，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为24.07倍，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：输变电设备板块（+3.61%），太阳能板块（+2.72%），风电板块（+2.60%），配电设备板块（+2.52%），核电板块（+1.37%），储能板块（+0.99%），锂电池板块（-2.08%）。 股价涨幅前五名:分别为万胜智能、祥明智能、迦南智能、英可瑞、鸣志电器。 股价跌幅前五名:分别为科达利、福能股份、容百科技、中银绒业、科陆电子。 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：5月17日特斯拉召开股东大会提到正在研发两款新车，合计销量预计超过500万辆，为满足产能特斯拉已与墨西哥签署超级工厂建设协议，建设墨西哥超级工厂有望带动国产供应商出海，建议重点关注特斯拉国产供应链。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技。 锂电：特斯拉在2023年股东大会上表示内华达工厂将拥有4680电池生产线，4680电池量产有望进一步加速。本周碳酸锂均价为29.20万元/吨，较上周上涨5万元/吨，我们认为终端需求目前处于温和恢复阶段，在成本支撑下锂盐厂挺价惜售意愿较强，5月碳酸锂价格有望维持偏强运行。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏：本周多晶硅价格133.5-139元/kg，我们预计价格有望持续下行；国内装机维持高速增长，2023年1-4月光伏新增装机达48.31GW，同比增长186.2%，4月单月新增装机14.65GW，同比增长299.2%。随着集中式电站放量，预计银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 风电：4月装机同比高增，Q2装机有望翻倍。根据国家能源局披露，2023年1-4月国内新增风电装机达14.2GW，同比提升48%，单4月新增装机3.8GW，同比提升126%，连续两个月单月的新增装机增速突破100%，Q1产业链业绩表现分化，由于零部件企业交付周期提前，业绩整体表现优于整机厂，考虑到零部件企业谈价及排产超预期、风机企业Q2逐步进入交付窗口期，我们预计Q2产业链交付规模有望环比高增，盈利水平持续修复。 电网设备：国家发改委发布《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》，核定理清成本传导，助力电改纵深化。国家电网发布2023年特高压第三次前期招标公告，截至2023年5月，国网已开启3条特高压工程的可研与勘察，预计2023-2025年将迎来特高压建设高峰，重点推荐许继电气、中天科技、万马股份、东方电缆，建议关注中国西电、平高电气。 储能：国家能源局持续加强新型储能监管，我们认为随着新能源发电量占比逐渐提升，储能在支撑电力保供、提升系统调节能力以及支撑新能源高比例外送等方面作用愈发重要。2021年以来储能装机规模大幅增长，我们预计随着夏季用电高峰的到来，已建成储能项目需实际承担起调节电网高峰负荷、缓解电力供应压力等方面的作用，不同厂商产品技术和可靠性方面的区别或将明显体现。建议关注阳光电源、金盘科技、南都电源、金冠股份。 绿电：4月全社会用电量同比增长8.3%，1-4月火电、核电、风电利用小时数提升，1-4月份进口煤炭1.4亿吨，同比+88%。建议关注绿电运营商如三峡能源、江苏新能，火电盈利修复如华能国际、建投能源、宝新能源、粤电力A等，水电同比增长如川投能源、长江电力。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、弘元绿能、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 特斯拉有望带动国内供应商出海。北京时间5月17日，特斯拉召开2023年股东大会并解读汽车领域最新情况。特斯拉Cybertruck将于2023年内进行交付，预计年产能为25万辆,Cybertruck通过改装也可成为RV车型。目前特斯拉正在研发两款新车型并将在专门召开的发布会亮相，两款车合计销量预计超过500万辆，为了完成年产能2000万的目标，特斯拉已与墨西哥签署超级工厂建设协议，我们认为特斯拉建设墨西哥超级工厂有望带动国内供应商出海，打开国内供应商新成长空间，建议重点关注特斯拉及其供应链。 5月新能源汽车销量持续向好。根据乘联会数据，5月1-14日，新能源汽车零售销量21.7万辆，同比去年同期增长101%，较上月同期增长17%；2023年以来累计零售销量206万辆，同比增长41%，增速突破40%。随着价格战逐步减弱，消费者观望情绪缓解，叠加供给端新车型持续推出，我们认为新能源汽车销售同比增速将有望实现高企，预计2023年全年新能源汽车批发销量将达到862万辆，建议关注加速新能源转型的优质自主品牌。 长城汽车哈弗品牌加速转型。5月15日，长城汽车哈弗品牌发布紧凑型SUV枭龙以及中型SUV枭龙MAX。枭龙MAX指导价为15.98万元-17.98万元，车身尺寸为4758/1895/1725mm，轴距2800mm，在空间及价格方面相比宋Plus DM-i等车型具备优势。配置方面，枭龙MAX搭载长城Hi4混动系统，真正实现“全景驾驶无忧，全工况效率最优”。我们认为中型SUV市场伴随着家用需求增长有望扩容，枭龙MAX有望凭借高性价比助力哈弗品牌销量高增。 比亚迪加速新车迭代。5月18日，比亚迪汉DM-i冠军版和汉DM-p战神版上市，冠军版指导价格为18.98万元-24.98万元，战神版指导价格为28.98万元。为了加速颠覆B级燃油车，汉DM-i冠军版全系标配十大核心高阶配置，包括FSD、铝合金多连杆、DiPilot等，同时新增200km版本，满足更高阶出行需求。更新换代进一步提升了汉的竞争力，上市不到两日两款新车已获超8000辆订单，比亚迪年内已发布多款车型的换代，我们认为加速供给更新有望助力比亚迪销量持续高增。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。 1.2锂电 4680电池量产有望进一步加速。特斯拉在2023年股东大会上提到特斯拉的内华达工厂将会进一步扩张并拥有4680电池的生产线。随着特斯拉汽车产品持续放量以及更多车型的推出，4680电池的需求有望快速提升，并进一步带动高镍正极及硅基负极需求的增长。 本周国内碳酸锂价格延续上涨势头。截至5月19日，碳酸锂（电池级99.5%）平均交易价格为29.20万元/吨，较上周价格上涨5.0万元/吨，氢氧化锂（微粉级）价格在27.65万元/吨，较上周价格上涨4.9万元/吨。宁德时代表示目前碳酸锂价格仍处于历史较高水平，长期来看锂价会恢复理性。我们认为终端需求目前处于温和恢复阶段，在成本支撑下锂盐厂挺价惜售意愿较强，5月碳酸锂价格有望维持偏强运行。 锂电环节建议关注固态电池、4680、钠电、复合集流体等锂电新技术；受益锂价下行存在盈利修复的锂电池；以及存在一定技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 硅料价格缓降，需求有望逐步释放。我们认为二季度有超20万吨硅料陆续投产，当前阶段硅料价格有望继续下行，根据SMM统计，本周硅料价格为133.5-139元/kg，环比小幅下降。根据SMM统计，本周182尺寸TOPCon主流价格为1.06元/W，相比PERC电池溢价0.09元/W，由于当前阶段供小于求，我们认为当前阶段N型电池盈利有望维持高位。 国内新增装机快速增长。5月19日，国家能源局公布2023年1-4月光伏新增装机达48.31GW，同比增长186.2%，4月单月新增装机14.65GW，同比增长299.2%。 我们认为随着硅料价格持续下行，叠加下半年装机旺季，光伏产业链有望充分受益于需求快速增长。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、弘元绿能，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 1.4风电 4月装机同比高增，Q2装机有望翻倍。根据国家能源局披露，2023年1-4月国内新增风电装机达14.2GW，同比提升48%，单4月新增装机3.8GW，同比提升126%，连续两个月单月的新增装机增速突破100%，Q1产业链业绩表现分化，由于零部件企业交付周期提前，业绩整体表现优于整机厂，考虑到零部件企业谈价及排产超预期、风机企业Q2逐步进入交付窗口期，我们预计Q2产业链交付规模有望环比高增，盈利水平持续修复。 1.5电网设备 国家发改委输配电价系列核定（含区域和抽蓄） 5月15日，国家发改委发布《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》《关于核定抽水蓄能电站容量电价的通知》，两文件均自6月1日起执行。 《电网输配电价通知》核定了未来三年省级电网执行的输配电价格，新变化体现为：1）核定对象主体由参与电力市场化交易用户变为工商用户，2）新增上网环节线损费用，3）辅助服务费用扩大为系统运行费用。本次输配电价核定结果体现“合理分摊”基调：1）推动工商业用户分类合并，以容量界定收费方式，2）首次按电压电量关系核定，首次实现容（需）量电价分电压等级，促进电力市场交易、推动增量配电网微电网等发展。3）不同电压等级用户输配电价更加合理化。 《抽蓄容量电价通知》发布了48个具体抽水蓄能电站的容量电价，进一步健全完善抽水蓄能电价机制：1）推动抽蓄电价机制发展，按照政策规定的收益率水平实现电站经营期现金流量平衡，细化抽蓄成本监审要求；2）统一抽蓄电价形式，本轮核价前，国内抽水蓄能电站电价机制存在单一容量制、单一电量制、两部制并列，本轮核价后，实现各地区、各投产建成阶段、各投资装机规模抽水蓄能电站核价政策和标准的统一；3）首次提出“系统运行费用”，将抽蓄容量电费等作为系统运行费用的主要构成，随输配电价一同疏导回收。总的来看，新电价进一步完善了抽水蓄能价格形成机制及监管体系，为抽水蓄能高质量发展提供有力保障。 国家发改委加快推进充电桩基础设施建设 5月17日，国家发展改革委和能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，重点围绕以下四点展开：1）开展配套电网改造，2030年前两部制集中充换电设施免收容量电费；2）加强建设充电设施，提升消费者购车意愿；3）强化充电设施管理，保障消费者用车安全；4)新能源汽车下乡促消费措施有望加速落地。 国家能源局发布1-4月电力工业统计数据 5月19日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。新能源发电装机方面，2023年1-4月我国光伏累计新增装机达48.31GW，同比+186.19%，风电累计新增装机达14.20GW，同比+48.23%，电网工程投资累计完