电力设备行业研究周报：风光装机改善，电网投资高增

风光装机改善电网投资高增 ——电力设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：风光装机改善电网投资高增 近期，国家能源局发布了今年1-5月份全国电力工业统计数据。 风电装机情况：今年5月，全国风电装机量为3.01GW，同比增长2%，环比增长117%。今年1-5月风电累计装机19.7GW，同比增长15%。截至5月底，全 国风电累计装机量约为461GW。 光伏发电装机情况：今年5月，全国光伏装机量19.5GW，同比增长45%，环 比增长71%。今年1-5月光伏装机约81.5GW，同比增长33%。截至5月底， 全国光伏累计装机量约为691GW。 发电装机结构：截至今年5月底，火电装机容量占比最高，达46.1%，是电力安全保障的“压舱石”；光伏、风力发电装机容量占比分别为22.7%、15.2%。今年1~5月，火电发电量占比达68.8%，而光伏、风力发电量占比分别为4.1%，11.1%， 相较于其装机量来说，比例较低，在并网发电方面仍有很大提升空间。 电网投资高增：根据国家能源局数据，1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。我们认为，在构建“新型电力系统”及“双碳目标”的背景下，非化石 能源发电将逐步转变为装机主体和电量主体，而其中风电和光伏发电的不稳定 性、随机性、波动性势必需要储能系统协调运行，来保障电力系统安全稳定运行。储能系统建设、电网系统改造升级仍有望保持高景气。 投资策略： 建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司，比如南网科技、德业股份。市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-3.18%，在申万31个一级行业中，排在第28位。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.59%、-0.88%、-1.73%、-1.65%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-3.39%、-4.14%、-2.91%、-3.68%、-2.67%、-4.00%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：铜冠铜箔、锦浪科技、杭电股份、中一科技、万控智造。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：金博股份、昱能科技、西力科技、金银河、骄成超声。 风险提示： 新型电力系统建设不及预期。 评级增持（维持） 2024年07月10日 徐广福分析师 SAC执业证书编号：S1660524030001 刘宁研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090007 行业基本资料 股票家数350 行业平均市盈率20.0 市场平均市盈率11.9 行业表现走势图 12% 0% -12% -24% -36% -48% 2023-072023-102024-012024-042024-07 电力设备 沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 内容目录 1.每周一谈：风光装机改善电网投资高增3 2.电新行业本周市场行情回顾4 3.锂离子电池及关键材料价格变化6 4.太阳能电池及关键材料价格变化7 5.风险提示7 图表目录 图1：风电月度装机量（GW）3 图2：风电年初至今累计装机量（GW）3 图3：光伏月度装机量（GW）3 图4：光伏年初至今累计装机量（GW）3 图5：截至2024年5月底发电装机容量结构4 图6：2024年1~5月发电量结构4 图7：各行业周涨跌幅5 图8：重点指数周涨跌幅5 图9：电力设备子板块周涨跌幅5 图10：电力设备板块周涨跌幅前十个股5 图11：电力设备板块周涨跌幅后十个股5 图12：碳酸锂价格（元/吨）6 图13：电池价格（元/Wh）6 图14：正极材料价格（元/吨）6 图15：负极材料价格（元/吨）6 图16：隔膜价格（元/平方米）6 图17：电解液价格（元/吨）6 图18：多晶硅致密料价格（元/kg）7 图19：硅片价格（元/片）7 图20：电池片价格（元/W）7 图21：组件价格（元/W）7 1.每周一谈：风光装机改善电网投资高增 近期，国家能源局发布了今年1-5月份全国电力工业统计数据。 风电装机情况：今年5月，全国风电装机量为3.01GW，同比增长2%，环比增长117%。今年1-5月风电累计装机19.7GW，同比增长15%。截至5月底，全国风电累计装机量约为461GW。 光伏发电装机情况：今年5月，全国光伏装机量19.5GW，同比增长45%，环比增长71%。今年1-5月光伏装机约81.5GW，同比增长33%。截至5月底，全国光伏累计装机量约为691GW。 图1：风电月度装机量（GW）图2：风电年初至今累计装机量（GW） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 1-2月3月4月5月 80% 风电:当月值 同比 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 1-2月3月4月5月 60% 风电：年初至今累计值 同比 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图3：光伏月度装机量（GW）图4：光伏年初至今累计装机量（GW） 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 1-2月3月4月5月 100% 光伏:当月值 同比 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 1-2月3月4月5月 100% 光伏：年初至今累计值 同比 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 发电装机结构：截至今年5月底，火电装机容量占比最高，达46.1%，是电力安全保障的“压舱石”；光伏、风力发电装机容量占比分别为22.7%、15.2%。今年1~5月，火电发电量占比达68.8%，而光伏、风力发电量占比分别为4.1%，11.1%，相较于其装机量来说，比例较低，在并网发电方面仍有很大提升空间。 图5：截至2024年5月底发电装机容量结构图6：2024年1~5月发电量结构 风电, 15.2% 火电,46.1% 光伏, 22.7% 水电, 14.0% 核电,1.9% 核电,4.8% 火电,68.8% 风电,11.1% 光伏,4.1% 水电,11.2% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，国家统计局，申港证券研究所 电网投资高增：根据国家能源局数据，1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。我们认为，在构建“新型电力系统”及“双碳目标”的背景下，非化石能源发电将 逐步转变为装机主体和电量主体，而其中风电和光伏发电的不稳定性、随机性、波动性势必需要储能系统协调运行，来保障电力系统安全稳定运行。储能系统建设、电网系统改造升级仍有望保持高景气。 投资建议：建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司，比如南网科技、德业股份。 2.电新行业本周市场行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为-3.18%，在申万31个一级行业中，排在第28位。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.59%、-0.88%、-1.73%、-1.65%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-3.39%、-4.14%、-2.91%、-3.68%、-2.67%、-4.00%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：铜冠铜箔、锦浪科技、杭电股份、中一科技、万控智造。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：金博股份、昱能科技、西力科技、金银河、骄成超声。 图7：各行业周涨跌幅 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图8：重点指数周涨跌幅图9：电力设备子板块周涨跌幅 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -3.18% 上证指数沪深300深证成指创业板指电力设备 0.0% -0.59% -0.88% -1.73% -1.65% -2.67% -3.39% -2.91% -4.14% -3.68% -4.00% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图10：电力设备板块周涨跌幅前十个股图11：电力设备板块周涨跌幅后十个股 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% -30.0% -35.0% -40.0% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 3.锂离子电池及关键材料价格变化 图12：碳酸锂价格（元/吨）图13：电池价格（元/Wh） 330000 280000 230000 180000 130000 80000 0.8 上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO399.5%) 方形动力电芯:三元:国产 方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 23/5/5 23/6/5 23/7/5 23/8/5 23/9/5 23/10/5 23/11/5 23/12/5 24/1/5 24/2/5 24/3/5 24/4/5 24/5/5 24/6/5 24/7/5 0.2 资料来源：iFinD，上海有色，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图14：正极材料价格（元/吨）图15：负极材料价格（元/吨） 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 70000 市场价:三元材料8系:811型 市场价:磷酸铁锂(动力型):国产 市场价:天然石墨:中端产品市场价:天然石墨:高端产品 人造石墨高端(容量340-360mAh/g)人造石墨中端(容量330-340mAh/g) 60000 50000 40000 30000 20000 10000 23/5/5 23/6/5 23/7/5 23/8/5 23/9/5 23/10/5 23/11/5 23/12/5 24/1/5 24/2/5 24/3/5 24/4/5 24/5/5 24/6/5 24/7/5 23/5/5 23/6/5 23/7/5 23/8/5 23/9/5 23/10/5 23/11/5 23/12/5 24/1/5 24/2/5 24/3/5 24/4/5 24/5/5 24/6/5 24/7/5 0 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图16：隔膜价格（元/平方米）图17：电解液价格（元/吨） 0.8 60000 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端 9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端 50000 40000 30000 20000 10000 23/5/5 23/6/5 23/7/5 23/8/5 23/9/5 23/10/5 23/11/5 23/12/5 24/1/5 24/2/5 24/3/5 24/4/5 24/5/5 24