电力设备行业研究周报：风光装机高增

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 风光装机高增 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：风光装机高增 近期，国家能源局发布了今年1-9月份全国电力工业统计数据。 风电装机情况：今年9月，全国风电装机量为5.52GW，同比增加14%，环比增加58%。今年1-9月风电累计装机38.21GW，同比增长10%。截至9月底，全国风电累计装机量约为479.55GW。 光伏发电装机情况：今年9月，全国光伏装机量20.57GW，同比增长31%，环比增长23%。今年1-9月光伏装机约163.43GW，同比增长27%。截至9月底，全国光伏累计装机量约为772.92GW。 发电装机结构：截至今年9月底，火电装机容量占比最高，达45%，是电力安全保障的“压舱石”；光伏、风力发电装机容量占比分别为24%、15%。今年1~9 月，火电发电量占比达67.2%，而光伏、风力发电量占比分别为4.4%，9.5%，相较于其装机量来说，比例较低，在并网发电方面仍有很大提升空间。 电网投资高增：根据国家能源局数据，1-9月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5959亿元，同比增长7.2%；电网工程完成投资3982亿元，同比增长21.1%。我们认为，在构建“新型电力系统”及“双碳目标”的背景下，非化石 能源发电将逐步转变为装机主体和电量主体，而其中风电和光伏发电的不稳定 性、随机性、波动性势必需要储能系统协调运行，来保障电力系统安全稳定运行。储能系统建设、电网系统改造升级仍有望保持高景气。 投资策略： 建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司，比如南网科技、德业股份。行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为9.1%，在申万31个一级行业中，排在第1位。 电力设备行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.17%、0.79%、2.53%、2.00%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为5.95%、15.81%、17.06%、16.52%、6.17%、2.97%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：艾能聚、海泰新能、同享科技、欧普泰、力佳科技。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：海兴电力、平高电气、东方电子、华通线缆、三星医疗。 风险提示： 风光装机不及预期。 评级增持（维持） 2024年10月29日 刘宁分析师 SAC执业证书编号：S1660524090001 行业表现走势图 24% 12% 0% -12% -24% -36% 2023-102024-012024-042024-072024-10 电力设备 沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 内容目录 1.每周一谈：风光装机高增3 2.行情回顾4 3.锂离子电池及关键材料价格变化6 4.风险提示6 图表目录 图1：风电月度装机量（GW）3 图2：风电年初至今累计装机量（GW）3 图3：光伏月度装机量（GW）3 图4：光伏年初至今累计装机量（GW）3 图5：截至2024年9月底发电装机容量结构4 图6：2024年1~9月发电量结构4 图7：年初至今电网工程完成投资额4 图8：各行业周涨跌幅5 图9：重点指数周涨跌幅5 图10：电力设备子板块周涨跌幅5 图11：电力设备板块周涨跌幅前五个股5 图12：电力设备板块周涨跌幅后五个股5 图13：碳酸锂价格（元/吨）6 图14：电池价格（元/Wh）6 图15：正极材料价格（元/吨）6 图16：负极材料价格（元/吨）6 图17：隔膜价格（元/平方米）6 图18：电解液价格（元/吨）6 1.每周一谈：风光装机高增 近期，国家能源局发布了今年1-9月份全国电力工业统计数据。 风电装机情况：今年9月，全国风电装机量为5.52GW，同比增加14%，环比增加58%。今年1-9月风电累计装机38.21GW，同比增长10%。截至9月底，全国风电累计装机量约为479.55GW。 光伏发电装机情况：今年9月，全国光伏装机量20.57GW，同比增长31%，环比增长23%。今年1-9月光伏装机约163.43GW，同比增长27%。截至9月底，全国光伏累计装机量约为772.92GW。 图1：风电月度装机量（GW）图2：风电年初至今累计装机量（GW） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月 80% 风电:当月值 同比 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月 60% 风电：年初至今累计值 同比 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图3：光伏月度装机量（GW）图4：光伏年初至今累计装机量（GW） 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月 100% 光伏:当月值 同比 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 180.0 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月 100% 光伏：年初至今累计值 同比 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：Wind，国家能源局，申港证券研究所资料来源：Wind，国家能源局，申港证券研究所 发电装机结构：截至今年9月底，火电装机容量占比最高，达45%，是电力安全保障的“压舱石”；光伏、风力发电装机容量占比分别为24%、15%。今年1~9月，火电发电量占比达67.2%，而光伏、风力发电量占比分别为4.4%，9.5%，相较于 其装机量来说，比例较低，在并网发电方面仍有很大提升空间。 电网投资高增：根据国家能源局数据，1-9月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5959亿元，同比增长7.2%；电网工程完成投资3982亿元，同比增长21.1%。我们认为，在构建“新型电力系统”及“双碳目标”的背景下，非化石能源发电将 逐步转变为装机主体和电量主体，而其中风电和光伏发电的不稳定性、随机性、波动性势必需要储能系统协调运行，来保障电力系统安全稳定运行。储能系统建设、电网系统改造升级仍有望保持高景气。 图5：截至2024年9月底发电装机容量结构图6：2024年1~9月发电量结构 风电, 15% 火电,45% 光伏,24% 水电, 14% 核电,2% 核电,4.6% 火电,67.2% 风电,9.5% 光伏,4.4% 水电,14.2% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，国家统计局，申港证券研究所 图7：年初至今电网工程完成投资额 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月 30.0% 电网工程完成投资额（年初至今累计值，亿元） 同比 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 资料来源：国家能源局，申港证券研究所 投资建议：建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司，比如南网科技、德业股份。 2.行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为9.1%，在申万31个一级行业中，排在第1位。 电力设备行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.17%、0.79%、2.53%、2.00%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为5.95%、15.81%、17.06%、16.52%、6.17%、2.97%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：艾能聚、海泰新能、同享科技、欧普泰、力佳科技。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：海兴电力、平高电气、东方电子、华通线缆、三星医疗。 图8：各行业周涨跌幅 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图9：重点指数周涨跌幅图10：电力设备子板块周涨跌幅 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 上证指数沪深300深证成指创业板指电力设备 18.0% 9.10% 2.53% 1.17% 2.00% 0.79% 15.81%17.06%16.52% 5.95% 6.17% 2.97% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图11：电力设备板块周涨跌幅前五个股图12：电力设备板块周涨跌幅后五个股 160.0% 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% 艾能聚海泰新能同享科技欧普泰力佳科技-12.0% 三星医疗华通线缆东方电子平高电气海兴电力 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 3.锂离子电池及关键材料价格变化 图13：碳酸锂价格（元/吨）图14：电池价格（元/Wh） 180000上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO399.5%) 160000 140000 120000 100000 80000 60000 0.60 方形动力电芯:三元:国产 方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 资料来源：iFinD，上海有色，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图15：正极材料价格（元/吨）图16：负极材料价格（元/吨） 250000 200000 150000 100000 50000 0 60000 市场价:三元材料8系:811型 市场价:磷酸铁锂(动力型):国产 人造石墨高端(容量340-360mAh/g) 人造石墨中端(容量330-340mAh/g) 50000 40000 30000 20000 10000 0 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图17：隔膜价格（元/平方米）图18：电解液价格（元/吨） 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端 9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端 40000市场价:电解液:动力三元市场价:电解液:磷酸铁锂 35000 30000 25000 20000 15000 0.810000 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 4.风险提示 风光装机不及预期。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者