银行视角看城投化债

1.城投化债的背景 项目自身赢利能力弱。 地方政府基金性收入2021年以来持续下降。 地方平台融资收紧。 2.测算对银行的影响 1）基建占贷款比例接近30%。 2）利率在6%以上的高息贷款占比17%。 3）利率下降幅度，上限参考遵义道桥，从7%下调到3.5%，预计300bp。 4）机会成本：如果不置换，意味着当期风险暴露，坏账损失远大于利率下调造成的利息损失。 5）情景假设：预计拖累净息差15-20bp。