港股公司信息更新报告：期待2024年《剑网3》手游及WPSAI商业化

金山软件业绩与前景分析

业绩回顾与调整：

• 2023Q3业绩：金山软件2023Q3收入同比增长12%，但较2022Q3的15%有所放缓，主要因WPS业务增速放缓。经营利润率为18%，从上一季度的31%显著下降，主要是由于新游戏推广导致的销售费用提升。

游戏业务展望：

• 《剑网3》手游版号：《剑网3》手游版号已获批准，计划于2024年上半年正式发布并实现全平台互通，预计将驱动2024年游戏业务增长。
• 其他游戏：《尘白禁区》贡献了增量，但《剑侠世界》预计在2023Q4下滑。整体而言，金山软件维持全年个位数增长指引，预计2024年《剑网3》手游的推出将带来显著提振。

WPS业务动态：

• 收入增长放缓：2023Q3 WPS业务收入同比增长9.3%，环比下滑2%，主要因暑期淡季和信创进度影响。订阅业务收入增长28.4%，其中个人订阅收入增长25.6%，机构订阅收入增长36.1%。机构授权业务则下滑41.7%。
• AI商业化：WPS AI于11月16日开始公测，覆盖AIGC、Copilot及Insight三大领域，旨在通过提升产品功能来增加付费率和ARPU值。参考微软Copilot的定价策略，WPS AI商业化后有望进一步提高付费率。

风险提示：

• 新游戏表现：新游戏的表现可能不及预期。
• 客户拓展：客户拓展速度可能不达预期。
• 市场竞争：加剧的竞争环境。
• 经济因素：经济增长放缓可能影响用户消费能力。

投资建议：

尽管面临挑战，金山软件通过《剑网3》手游的商业化和WPS AI的商业化机会，仍有望在2024年实现增长加速。考虑到这些因素，维持“买入”评级。然而，投资者应关注上述风险提示，并考虑市场变化对其投资决策的影响。