贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年11月16日星期四 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 日内，贵金属延续偏强行情；截止17:00，现货黄金整体在1956-1968美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.4%；现货白银整体在23.26-23.62美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.7%。国内贵金属日内延续分化走势，沪金跌0.21%至 471.86元/克，沪银涨1.29%至5895元/千克。 【重要资讯】 美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%，前值为2.2%；环比转为下降0.5%，创2020年4月以来的最大跌幅，远不及预期上涨0.1%，前值上涨0.5%。美国10月份零售销售额环比下滑0.1%，为今年3月份以来首次下滑，但降幅小于经济学家预期的0.3%，前值从增0.7%修正为增0.9%。 【市场逻辑】 美国经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，对贵金属形成利好影响。贵金属逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。 【交易策略】 贵金属调整后受通胀回落影响而上涨，近期预计会延续偏强行情，未入场者关注调整低位做多机会；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等行情回调买看涨期权。伦敦金现运行区间：伦敦金再度上涨，上方关注2000美元/盎司（480元/克） 阻力，不排除再度回到2082（490元/克）美元/盎司前高可能；下方1930-1950美元/盎司（470元/克）再度成为阻力位，1900美元/盎司（460元/克）依然是核心支撑，企稳则是做多机会。白银运行区间：白银上方关注24-24.2美元/盎司阻力位 （沪银6000元/千克）；下方关注22美元/盎司支撑（5600元/千克），20.6美元/盎司（5300-5400元/千克）是强支撑。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析7 （一）黄金持仓分析7 （二）白银持仓分析7 四、贵金属期权数据分析8 （一）期权合约月份及合约简介8 （二）期权策略建议9 一、贵金属行情数据 2023/11/16 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2312 471.32 -0.19 0.66 471.3 -0.19 0.39 0.50 沪金2402 471.86 -0.21 0.63 472.12 -0.15 0.37 0.49 沪金2404 472.48 -0.22 0.62 472.72 -0.17 0.40 0.51 沪金2406 473.04 -0.24 0.61 473.28 -0.19 0.47 0.57 沪金2408 473.9 -0.24 0.55 474.2 -0.17 0.30 0.46 沪金2410 474.5 -0.20 0.56 474.68 -0.16 0.25 0.46 2023/11/16 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2312 20432 -36.17 96.30 53586 25.26 -4.25 0.38 沪金2402 139289 -17.73 657.62 190893 72.10 0.70 0.73 沪金2404 10397 -14.92 49.15 73622 27.84 0.58 0.14 沪金2406 8595 -22.81 40.68 54268 20.55 2.08 0.16 沪金2408 688 -46.79 3.26 8643 3.28 -0.55 0.08 沪金2410 210 -52.16 1.00 2312 0.88 -0.13 0.09 总计 179611 -20.67 848.00 383324 149.90 0.11 0.47 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/11/16 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2312 5879 1.31 2.83 5857 0.93 1.93 0.99 沪银2401 5886 1.33 2.81 5868 1.02 2.02 0.94 沪银2401 5886 1.33 2.81 5868 1.02 2.02 0.94 沪银2403 5900 1.39 2.81 5881 1.07 2.03 1.21 沪银2404 5909 1.32 2.82 5889 0.98 1.94 1.12 沪银2405 5915 1.30 2.69 5897 0.99 1.95 0.95 沪银2406 5921 1.30 2.74 5899 0.92 1.90 0.93 2023/11/16 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2312 120181 -26.01% 105.59 157180 13.81 -6.02% 0.76 沪银2401 17771 -43.00% 15.64 37429 2.97 -3.90% 0.47 沪银2401 17771 -43.00% 15.64 37429 2.97 -3.90% 0.47 沪银2403 16166 1.21% 14.26 20897 1.66 -4.82% 0.77 沪银2404 73395 -17.50% 64.84 112575 8.95 2.64% 0.65 沪银2405 9650 12.96% 8.54 14408 1.15 11.43% 0.67 沪银2406 50495 -21.12% 44.69 119745 9.54 2.24% 0.42 总计 305429 -9.71% 269.20 499663 41.03 28.21% 0.61 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 日内，贵金属延续偏强行情；截止17:00，现货黄金整体在1956-1968美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.4%；现货白银整体在23.26-23.62美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.7%。国内贵金属日内延续分化走势，沪金跌0.21%至471.86元/克，沪银涨1.29%至5895元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】11月13日-11月19日当周，数据较多，重点关注中国10月经济数据和社融相关数据、美国10月通胀数据、供需数据以及初请失业金人数等数据；风险事件关注美欧央行官员讲话和巴以冲突进展。 具体来看，周一，欧佩克公布月度原油市场报告。周二，德欧11月ZEW经济景气指数，欧元区第三季度GDP年率修正值；美国10月CPI数据；美联储威廉姆斯、杰斐逊发表讲话，IEA公布月度原油市场报告。周三，中国10月社会消费品零售总额以及规模以上工业增加值数据；美国10月零售销售月率，美国10月PPI月率及年率，美国11月纽约联储制造业指数； 美联储古尔斯比讲话。周四，中国10月M2货币供应年率和社会融资规模，美国至11月11日当周初请失业金人数，11月费城联储制造业指数，美国10月工业产出月率，美国11月NAHB房产市场指数；欧洲央行行长拉加德发表讲话，美联储威廉姆斯、巴尔在美国国债市场会议上发表讲话。周五，欧元区10月CPI数据，欧洲央行行长拉加德发表讲话，美联储古尔斯比就经济发表讲话。 本周重要数据较多，国内方面，需要关注10月经济数据和社融相关数据，对于中国经济 的复苏提供新的证据，预计继续小幅走升。美国方面，关注10月通胀数据、供需数据以及初请失业金人数等数据，另外关注美联储官员讲话，均为美联储货币政策调整提供最新参考与预期。原油价格回落影响下，美国10月CPI和PPI或延续小幅回落态势，美国10月供需数据或延续偏弱表现，经济偏偏下行或难以避免，美联储再度加息概率低，即便是美联储官员再度强调加息可能，但是依然难以改变美联储结束本轮加息的预期。欧洲通胀延续偏弱走势，欧洲央行官员维持偏鸽基调，欧洲央行本轮加息周期已经结束。 【联储官员鹰派讲话美元美债短线反弹】尽管美国10月CPI数据表现不及预期和前值表现后，美国10月PPI数据表现亦不及市场预期和前值，美国10月零售数据表现疲弱，为美联 储本轮加息周期已经结束提供依据，但是美联储官员依然维持偏鹰表态，虽然短线助力美元指数和美债收益率反弹，但是难改美元指数和美债收益率整体弱势行情，美国经济偏下行，美联储本轮加息周期已经结束，美元指数和美债收益率将会延续偏弱行情，贵金属重心上移趋势将会持续。具体来看，美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%，前值为2.2%；环比转为下降0.5%，创2020年4月以来的最大跌幅，远不及预期上涨0.1%，前值上涨0.5%。美国10月份零售销售额环比下滑0.1%，为今年3月份以来首次下滑，但降幅小于经济学家预期的 0.3%，前值从增0.7%修正为增0.9%。核心零售销售环比增0.1%，预期持平，前值增0.6%。尽管CPI和PPI数据表现偏弱、零售数据表现偏弱，但是美联储官员依然发表偏鹰讲话，旧金山联储主席戴利警告称，如果过早宣布抗击通胀取得胜利，然后又不得不再次加息，将危及美联储信誉。里士满联储主席巴尔金表示，经济持续强劲增长可能会让加息有必要。对美联储而言，虽然联储官员表态偏鹰，美国通胀距离联储政策目标仍有距离，如果联储再度加息，对于资产错配和危机边缘的银行业的冲击将会进一步加大，经济硬着陆风险加大；并且美经济数据已经开始走弱，经济数据走弱显示经济虽有韧性但仍偏下行，连续加息影响仍未完全显现，故联储再度加息概率小。联储本轮加息周期或已经结束，美联储将会视2024年上半年经济下行程度、 通胀和就业走势释放降息信号，降息或在2024年6月至7月开启。美国经济数据走弱，美联 储政策将会逐步转向宽松，美元指数后续或呈现震荡略偏弱走势，跌破105后将会进一步下行， 不排除跌至103下方可能，上方再度回到107上方可能性小。 【其他资讯与分析】①欧盟委员会发布2023年秋季经济展望报告，下调今明两年欧盟和欧元区经济增长预期。报告预测，2023年欧盟和欧元区国内生产总值增长率均为0.6%，均比夏季经济展望报告预测值低0.2个百分点，并预测2024年欧盟经济增长1.3%，欧元区增长1.2%，均比此前预期低0.1个百分点。②美国众议院通过临时支出法案，随后将提交给参议院审议， 参议院必须在当地时间17日前批准该法案并送交美国总统拜登签字，方能避免政府关门。美 国参议院多数党领袖舒默表示，临时法案最快将于周三通过。③亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为2.2%，此前预计为2.1%。 图3美联储宽松政策退出展望 数据来源：WIND方正中期期货研究院 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 图4上期所黄金持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）白银持仓分析 图5上期所白银持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及合约简介 图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）期权策略建议 黄金期权方面，黄金