贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年10月25日星期三 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 日内，美债收益率和美元指数呈震荡偏强走势，地缘政治局势没有进一步恶化，贵金属震荡略偏弱运行。截止17：00，现货黄金整体在1967-1976美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在22.8-23.02美元/盎司区间震荡略偏弱运行，小幅下跌。国 内贵金属日内延续偏弱行情，沪金跌0.32%至473.92元/克，沪银跌0.22%至5812元/千克。 【重要资讯】 美国经济数据表现强劲，叠加欧洲经济数据表现偏弱，欧元弱势利多美元指数，美元指数触底大幅反弹。尽管美国经济表现强劲利多美元指数，但是随着美联储官员逐步转向鸽派，美元指数本轮上涨行情已接近尾声，后续或呈现震荡略偏弱走势，下方关注105阻力位，不排除跌破可能，上方突破107.35-107.8可能性小。 【市场逻辑】 地缘政治再度升级从避险角度利好贵金属，美联储货币政策预期再度偏鸽 （美元指数和美债收益率高位回落）对贵金属形成利好影响。贵金属连续上涨后出现调整行情，但是逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。 【交易策略】 贵金属连续上涨后出现调整行情，未入场者建议继续关注低位建仓机会；逢低做多依然是主策略，仍不建议单向做空操作。 伦敦金现运行区间：下方关注1930美元/盎司支撑（470元/克），核心支撑为1900美元/盎司（460元/克）；上方关注2000美元/盎司（480元/克）阻力，涨至 上方可能性依然存在。白银运行区间：上方关注24-24.2美元/盎司阻力位（沪银6000元/千克），下方20.6美元/盎司支撑（5300-5400元/千克）是强支撑。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析7 （一）黄金持仓分析7 （二）白银持仓分析7 四、贵金属期权数据分析8 （一）期权合约月份及合约简介8 （二）期权策略建议9 一、贵金属行情数据 2023/10/25 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2312 473.92 -0.32 1.28 473.76 -0.35 1.64 0.66 沪金2402 475.1 -0.27 1.34 474.9 -0.31 1.66 0.70 沪金2404 475.88 -0.26 1.31 475.68 -0.30 1.56 0.68 沪金2406 476.62 -0.23 1.36 476.4 -0.27 1.56 0.68 沪金2408 476.82 -0.23 1.33 476.3 -0.34 1.50 0.66 沪金2410 476.98 -0.23 1.31 476.22 -0.38 1.38 0.61 2023/10/25 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2312 116511 12.62 551.98 146892 55.67 -3.58 0.79 沪金2402 83416 29.20 396.16 157694 59.91 3.96 0.53 沪金2404 10114 5.82 48.11 53888 20.51 1.92 0.19 沪金2406 5587 -8.39 26.62 31090 11.85 0.50 0.18 沪金2408 663 -14.56 3.16 4801 1.83 0.21 0.14 沪金2410 223 0.45 1.06 1514 0.58 0.00 0.15 总计 216514 17.24 1027.09 395879 150.35 0.44 0.55 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/10/25 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2311 5810 -0.19 -0.68 5811 -0.17 -0.50 0.69 沪银2312 5812 -0.22 -0.73 5814 -0.19 -0.48 0.67 沪银2401 5823 -0.17 -0.68 5823 -0.17 -0.46 0.65 沪银2402 5830 -0.21 -0.66 5832 -0.17 -0.39 0.65 沪银2403 5838 -0.15 -0.66 5833 -0.24 -0.46 0.61 沪银2404 5843 -0.19 -0.65 5845 -0.15 -0.39 0.63 沪银2405 5852 -0.12 -0.56 5848 -0.19 -0.41 0.63 2023/10/25 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2311 6201 -4.04% 5.41 12191 1.06 6.26% 0.51 沪银2312 392808 -2.05% 342.59 408353 32.05 -2.76% 0.96 沪银2401 39496 14.18% 34.50 41009 3.22 4.69% 0.96 沪银2402 305880 7.11% 267.59 296934 23.38 4.38% 1.03 沪银2403 2881 -20.37% 2.52 17032 1.34 1.05% 0.17 沪银2404 119194 7.35% 104.50 56960 4.49 7.30% 2.09 沪银2405 1194 -30.50% 1.05 11061 0.87 1.18% 0.11 总计 867654 3.01% 758.16 843540 66.42 2.25% 1.03 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 日内，美债收益率和美元指数呈震荡偏强走势，地缘政治局势没有进一步恶化，贵金属震荡略偏弱运行。截止17：00，现货黄金整体在1967-1976美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在22.8-23.02美元/盎司区间震荡略偏弱运行，小幅下跌。国内贵金属日内延续偏弱行情，沪金跌0.32%至473.92元/克，沪银跌0.22%至5812元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】10月23日-10月28日当周，数据方面关注美国三季度GDP等数据、美欧10月PMI数据、初请失业金人数等数据；风险事件关注欧洲央行10月会议决议、美欧央行官员讲话和巴以冲突进展。 具体来看，周二，法国德国欧英美10月制造业PMI初值，美国10月里奇蒙德联储制造业指数。周三，美国API、EIA周度原油库存，加拿大至10月25日央行利率决定。周四，欧元区至10月26日欧洲央行主要再融资利率，美国至10月21日当周初请失业金人数、美国第三季度实际GDP年化季率初值、核心PCE物价指数年化季率初值等；欧洲央行行长拉加开货币政策新闻发布会。周五，美国9月核心PCE物价指数年率、9月个人支出月率、美国10月密歇根大学消费者信心指数终值。周日，欧洲多国开始实施冬令时，欧洲金融市场的交易时间和经济数据的公布时间将较夏令时延后1个小时。 本周的关注焦点是美国三季度GDP等数据、美欧PMI数据以及欧洲央行10月会议决议，当然巴以冲突的进一步蔓延依然是当前影响贵金属和原油行情的核心因素，美联储则进入议息会议前的缄默期。美国三季度宏观数据表现强劲，预计三季度GDP表现将会回升至4.1%左右，不排除超预期可能，但是依然难以改变美联储暂停或者结束本轮加息的预期，美联储11月2日大概率暂停加息，关注美联储关于后续政策调整的相关措辞。欧洲通胀虽维持高位，但是经济偏下行甚至是陷入衰退，欧洲央行停止加息可能性大，本周大概率不加息，关注后续政策安排。巴以冲突仍在恶化阶段，不排除进一步扩散可能，在进入相持或者减弱阶段前，对贵金属和原油等商品依然是利好影响。 对于美联储而言，以鲍威尔为代表的越来越多美联储官员转向鸽派，强调无需再度加息，美联储12月加息预期概率自50%再度回到20%附近，我们认为美联储11月（北京时间11月2 日2：00）和12月再度加息可能性依然较小，美联储最多是当前限制性利率水平持续时间将会延长，再度加息对经济和中小银行等的负面影响太大；降息或在2024年7月左右开启。 随着美联储官员逐步转向鸽派，美元指数本轮上涨行情已接近尾声，后续或呈现震荡略偏弱走势，下方关注105阻力位，不排除跌破可能，上方突破107.35-107.8可能性小。偏弱走势， 下方关注105阻力位，不排除跌破可能，上方突破107.35-107.8可能性小。 【美欧经济表现延续分化走势欧元偏弱美元反弹】欧元区10月综合PMI数据继续下行，德国和法国PMI数据表现均较弱，欧洲央行行长拉加德强调欧元区经济将在未来几个季度停滞不前，欧元区经济陷入衰退概率大，欧洲央行本轮加息或已经接近尾声，欧元承压回落，利多美元指数，叠加美国经济数据表现强劲利好，美元指数大幅反弹至106.2上方。 欧元区方面，欧元区10月制造业PMI初值43，预期43.7，前值43.4；服务业PMI初值47.8，预期48.7，前值48.7；综合PMI初值46.5，创2020年11月以来新低，预期47.4，前值 47.2。制造业PMI和服务业PMI表现较弱，内生经济增长动力不足，经济萎缩继续偏下行。欧洲央行行长拉加德表示，对抗通胀努力进展顺利，推迟财政改革可能需要欧洲央行采取更多措施，欧元区经济将在未来几个季度停滞不前。尽管欧洲通胀仍维持高位，距离欧洲央行2%的通胀目标仍有较大的距离；但是欧元区综合经济活动继续萎缩，表明经济内生增长动力不足，经济偏下行态势将会持续，叠加地缘政治和能源危机的冲击，欧元区经济衰退或难免，欧洲央行下调欧元区经济增速预期并暗示再度加息概率小，欧洲央行9月再度加息25BP后结束本轮加息周期可能性大。 美国方面，美国经济数据表现依然强劲，经济软着陆预期仍在升温。最新数据显示，美国10月Markit制造业PMI初值为50，预期49.5，9月终值49.8；服务业PMI初值为50.9，预期 49.8，9月终值50.1；综合PMI初值为51，预期50，9月终值50.2。美国制造业和服务业PMI 表现说明行业进入扩张状态，为经济增长提供动能，增加经济软着陆的预期。美国经济数据表现强劲，叠加欧洲经济数据表现偏弱，欧元弱势利多美元指数，美元指数大幅反弹。 欧元因为经济偏弱、政策收紧接近尾声和美元表现偏强而表现偏弱，下方关注1.045支撑有效；当利空因素被逐步释放，下方空间相对有限，中长期震荡走强行情仍将会持续。尽管美国经济表现强劲利多美元指数，但是随着美联储官员逐步转向鸽派，美元指数本轮上涨行情已接近尾声，后续或呈现震荡略偏弱走势，下方关注105阻力位，不排除跌破可能，上方再度突 破107.35-107.8可能性小。 图3美联储宽松政策退出展望 数据来源：WIND方正中期期货研究院 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 图4上期所黄金持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）白银持仓分析 图5上期所白银持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及