贵金属(黄金、白银)期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年8月24日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】日内，美元指数再度走强利空贵金属，贵金属连续上涨后出现调整行情。隔夜，美国8月经济活动表现不及预期和前值，经济软着陆预期有所降温，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属大幅拉升，白银借助于技术性反弹趋势涨幅更大。日内截止17：00，现货黄金整体在1914.8-1922.9美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.3%；现货白银大幅走强后出现回调，整体在24.1-24.35美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近0.7%。国内贵金属日内维持偏强运行态势，沪金涨0.67%至460.04元/克，沪银涨2.21%至5842元/千克。 【重要资讯】①具有政策拐点“晴雨表”之称的2023年杰克逊霍尔全球央行年会，将于8 月24日至26日召开，主题为“世界经济的结构变化”，美联储主席鲍威尔将在年会上发表讲话。 ②美国8月Markit制造业PMI初值为47，创2月份以来新低，表现不及49.3的预期，7月终值及初值均为49；美国8月服务业PMI初值为51，表现不及52.2的预期和52.3的前值；综合PMI初值为50.4，表现不及51.5的预期，7月终值及初值均为52。因为对庞大服务业的新业务需求萎缩，美国8月综合企业活动接近停滞，增速创下2月以来最慢。③美国上周抵押贷款利率创2000 年以来新高，购房需求降至1995年以来新低。美国抵押贷款银行协会（MBA）公布数据显示，上周30年期固定抵押贷款利率上升15个基点至7.31%；抵押贷款申请活动指数为184.8，抵押贷款购买指数为142。 【交易策略】 运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美联储货币政策虽然存在不确定性，经济衰退预期有所升温，叠加技术性反弹，贵金属呈现反弹走强行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。 运行区间分析：贵金属近期低位反弹，技术性反弹行情将会持续，但是难以出现大幅持续上涨行情。伦敦金现再度回到1920美元/盎司（460元/克）附近，上方关注1940-1950美元/盎司（464 元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（470元/克）；下方继续关注1850-1870美元/盎司支撑 第1页 （445-450元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到24美元/盎司（5850元/千克）上方，上方继续关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，下方继续关注22美元/盎司核心支撑（5400元/千克）。贵金属近期低位反弹，涨幅偏大，未建仓者不建议追涨，等待调整继续低位做多；但是贵金属现阶段持续大幅上涨可能性小，白银多单持有者可逐步获利了结；当然风险偏好者和中长期投资者可逐步继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析9 （一）黄金持仓分析9 （二）白银持仓分析10 四、贵金属期权数据分析10 （一）期权合约月份及合约简介10 （二）期权策略建议11 一、贵金属行情数据 2023/8/24 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2309 460.3 0.62 0.72 459.7 0.49 0.70 0.55 沪金2310 460.04 0.67 0.70 459.4 0.53 0.57 0.59 沪金2312 460.3 0.60 0.66 459.8 0.49 0.56 0.56 沪金2402 461.04 0.61 0.64 460.6 0.52 0.54 0.55 沪金2404 461.76 0.65 0.62 461.46 0.58 0.52 0.52 沪金2406 462.44 0.63 0.60 462.18 0.57 0.58 0.53 2023/8/24 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2309 30 -9.09 0.14 116 0.05 -10.08 0.26 沪金2310 130300 7.10 598.61 188754 69.37 -0.65 0.69 沪金2312 33373 -1.89 153.45 149370 54.94 1.29 0.22 沪金2402 15560 -2.79 71.67 21811 8.04 9.06 0.71 沪金2404 1820 -81.18 8.40 10161 3.75 3.58 0.18 沪金2406 1164 -2.43 5.38 4506 1.67 5.92 0.26 总计 182247 -0.18 837.65 374718 137.82 0.82 0.49 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/8/24 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2309 5838 2.05 3.88 5848 2.22 4.09 1.59 沪银2310 5842 2.12 3.78 5853 2.31 4.00 1.64 沪银2311 5850 2.04 3.85 5859 2.20 4.05 1.59 沪银2312 5856 2.04 3.92 5863 2.16 4.06 1.62 沪银2401 5863 1.98 3.83 5867 2.05 3.90 1.55 沪银2402 5872 2.09 3.87 5875 2.14 3.95 1.62 沪银2403 5873 2.01 3.71 5881 2.15 4.00 1.55 2023/8/24 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2309 18146 39.86% 15.92 37861 3.32 -4.94% 0.48 沪银2310 666599 17.53% 585.28 363297 28.71 -5.55% 1.83 沪银2311 22205 -2.28% 19.52 13722 1.09 -3.54% 1.62 沪银2312 294737 14.57% 259.23 424174 33.57 2.54% 0.69 沪银2401 80591 45.05% 70.94 40731 3.23 -4.92% 1.98 沪银2402 15326 69.11% 13.51 45997 3.65 2.84% 0.33 沪银2403 1489 49.80% 1.31 12129 0.96 -0.74% 0.12 总计 1099093 18.85% 965.70 937911 74.52 -0.22% 1.17 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 日内，美元指数再度走强利空贵金属，贵金属连续上涨后出现调整行情。隔夜，美国8 月经济活动表现不及预期和前值，经济软着陆预期有所降温，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属大幅拉升，白银借助于技术性反弹趋势涨幅更大。日内截止17：00，现货黄金整体在1914.8-1922.9美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.3%；现货白银大幅走强后出现回调， 整体在24.1-24.35美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近0.7%。国内贵金属日内维持偏强运行态势，沪金涨0.67%至460.04元/克，沪银涨2.21%至5842元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济周度风险提示】8月21日-8月26日当周，数据关注美欧8月PMI、初请失业金人数以及美国通胀预期等数据；风险事件关注杰克逊霍尔全球央行年会和美欧央行行长讲话。 具体来看，周一，中国至8月21日一年期贷款市场报价利率。周二，美国8月里奇蒙德联储制造业指数。周三，美国周度API和EIA原油库存报告、美法德欧英8月制造业PMI、英国8月服务业PMI；NYMEX纽约原油9月期货受移仓换月影响，8月23日2:30完成场内最 后交易；美联储古尔斯比和理事鲍曼参加谈话。周四，美国至8月19日当周初请失业金人数； 2023年杰克逊霍尔全球央行年会举行，至北京时间26日；美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全 球央行年会上发表讲话；美联储哈克接受采访。周五，美国8月密歇根大学消费者信心指数终 值、美国8月一年期通胀率预期。周六，欧洲央行行长拉加德发表讲话。 本周关注焦点主要是美欧8月PMI数据、杰克逊霍尔全球央行年会以及美欧央行行长讲话。美欧等国8月PMI数据将会为经济走势提供新的依据，预计欧洲PMI数据表现依然偏弱，美国8月PMI数据表现仍偏强，美欧经济走势依然处于偏分化状态，美国经济强劲，欧洲经济继续走弱。杰克逊霍尔全球央行年会以及美欧央行行长讲话是本周关注焦点，美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德均会就本央行货币政策调整提供新的措辞和观点，预计会继续强调应对通胀的必要性，欧洲央行将会继续加息，美联储再度加息概率偏低。 对于美联储主席鲍威尔讲话，关注鲍威尔对美国通胀的看法，对美国经济软着陆和硬着陆的看法，对就业逐步走弱的看法，以及未来货币政策走向的规划和关注焦点。预计鲍威尔讲话可能会略偏鹰派一些，强调美国经济陷入衰退的可能性小，强调美联储继续应对通胀的必要性，美联储将会根据美国经济数据表现调整货币政策，不排除再度加息可能，年内不会降息等。 美国通胀能否延续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业和经济表现；联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期，9月和11月再度加息可能性小，预计当前利率持续至2024 年一季度，二季度中后期开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间的预期。 美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，上方关注103.5阻力，强阻力位为104.6-105；美指和美债收益率中长期弱势行情难改，年内剩余时间跌破100可能性依存，下方关注95支撑。贵金属维持震荡调整，当前仍有调整空间，可待行情调整继续低位做多，风险偏好者可逐步低位做多贵金属；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空。 【关注杰克逊霍尔全球央行年会，关注鲍威尔讲话】美联储主席鲍威尔将于8月25日晚在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，届时有望透露重大货币政策举措。杰克逊霍尔全球央行年会是探讨美国及全球经济所面临问题的会议，各国央行行长及与会者在会议中的言论将预示该国未来的政策方向，比如宽松政策等。之所以被称之为货币政策拐点“晴雨表”，主要在于历年年会主要央行官员都会释放新的信号，或改变政策方向，或采取新的行动，对美元指数、美债收益率和金价均会产生重要的影响。美联储主席鲍威尔此前确认将在年会上发表讲话，按照近十年的经验来看，美联储常常会在杰克逊霍尔年会上，释放货币政策的重磅行动或者信号。当前通胀虽然持续下跌，但是仍然处于高位，并且最新数据显示通胀逆转下行趋势出现上涨，美联储货币政策仍然存在较大的不确