贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年11月14日星期二 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 日内，贵金属延续震荡行情；截止16:00，现货黄金整体在1943-1948美元/盎司窄区间震荡运行；现货白银整体在22.27-22.4美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内延续震荡偏强行情，沪金涨0.52%至471.52元/克，沪银涨0.3%至5733元/千克。 【重要资讯】 纽约联储的调查显示，10月通胀预期总体走软，一年后的通胀预期从9月份的3.7%降至3.6%，三年后的通胀预期为3%，与9月份持平，五年后的通胀预期将从 9月份的2.8%降至2.7%。 【市场逻辑】 美国经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，对贵金属形成利好影响，地缘政治再度升级从避险角度利好贵金属。现阶段，继续关注地缘政治与政策宽松预期计价后贵金属调整行情，调整尚未结束，但是贵金属逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。 【交易策略】 贵金属连续上涨后进入高位震荡调整行情，未入场者关注调整低位建仓机会；逢低做多依然是主策略；期权建议待行情企稳卖深度虚值看跌期权或者等行情回调买看涨期权。 伦敦金现运行区间：伦敦金跌破1950美元/盎司（470元/克）后，关注1900美元/盎司（460元/克）支撑，企稳则是做多机会；上方关注2000美元/盎司（480元/克）阻力，不排除再度回到2082（490元/克）美元/盎司前高可能。白银运行区间：白银下方关注22美元/盎司支撑（5600元/千克），20.6美元/盎司（5300-5400元/千克）是强支撑，上方关注24-24.2美元/盎司阻力位（沪银6000元/千克）。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析7 （一）黄金持仓分析7 （二）白银持仓分析7 四、贵金属期权数据分析8 （一）期权合约月份及合约简介8 （二）期权策略建议9 一、贵金属行情数据 2023/11/14 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2312 470.96 0.54 -0.49 469.44 0.22 -1.01 0.69 沪金2402 471.52 0.52 -0.52 469.98 0.19 -1.08 0.71 沪金2404 472.32 0.53 -0.52 471.02 0.26 -0.97 0.69 沪金2406 472.9 0.48 -0.57 471.62 0.21 -1.02 0.73 沪金2408 473.76 0.46 -0.61 472.26 0.14 -1.16 0.72 沪金2410 474.16 0.44 -0.63 473.04 0.20 -0.99 0.66 2023/11/14 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2312 29108 -7.99 136.65 59387 27.88 -6.96 0.49 沪金2402 127375 -17.42 598.64 187768 70.60 0.66 0.68 沪金2404 11937 3.36 56.23 72011 27.13 2.26 0.17 沪金2406 14526 15.57 68.51 51775 19.53 5.12 0.28 沪金2408 1277 -25.84 6.03 8557 3.23 0.56 0.15 沪金2410 355 -42.74 1.68 2242 0.85 4.04 0.16 总计 184578 -13.07 867.74 381740 149.23 0.27 0.48 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/11/14 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2311 5712 0.79 -1.65 5722 0.97 -1.79 0.95 沪银2312 5720 0.37 -1.55 5685 -0.25 -2.55 1.50 沪银2401 5727 0.28 -1.56 5690 -0.37 -2.62 1.50 沪银2402 5733 0.30 -1.63 5699 -0.30 -2.66 1.55 沪银2403 5742 0.21 -1.56 5705 -0.44 -2.65 1.53 沪银2404 5750 0.38 -1.57 5719 -0.16 -2.51 1.52 沪银2405 5757 0.28 -1.59 5728 -0.23 -2.34 1.47 2023/11/14 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2311 994 195.83% 0.85 10348 1.78 -4.63% 0.10 沪银2312 93857 -40.46% 80.05 177420 15.13 -5.99% 0.53 沪银2401 17192 -25.99% 14.67 42999 3.30 -0.92% 0.40 沪银2402 711418 -24.88% 608.25 452314 34.80 -1.61% 1.57 沪银2403 9800 -14.80% 8.39 21813 1.68 0.29% 0.45 沪银2404 60755 -38.08% 52.12 104992 8.11 0.17% 0.58 沪银2405 4296 -31.89% 3.69 13339 1.03 -0.74% 0.32 总计 898312 -27.43% 768.03 823225 65.83 -0.73% 1.09 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 日内，贵金属延续震荡行情；截止16:00，现货黄金整体在1943-1948美元/盎司窄区间震荡运行；现货白银整体在22.27-22.4美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内延续震荡偏强行情，沪金涨0.52%至471.52元/克，沪银涨0.3%至5733元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】11月13日-11月19日当周，数据较多，重点关注中国10月经济数据和社融相关数据、美国10月通胀数据、供需数据以及初请失业金人数等数据；风险事件关注美欧央行官员讲话和巴以冲突进展。 具体来看，周一，欧佩克公布月度原油市场报告。周二，德欧11月ZEW经济景气指数，欧元区第三季度GDP年率修正值；美国10月CPI数据；美联储威廉姆斯、杰斐逊发表讲话，IEA公布月度原油市场报告。周三，中国10月社会消费品零售总额以及规模以上工业增加值数据；美国10月零售销售月率，美国10月PPI月率及年率，美国11月纽约联储制造业指数； 美联储古尔斯比讲话。周四，中国10月M2货币供应年率和社会融资规模，美国至11月11日当周初请失业金人数，11月费城联储制造业指数，美国10月工业产出月率，美国11月NAHB房产市场指数；欧洲央行行长拉加德发表讲话，美联储威廉姆斯、巴尔在美国国债市场会议上发表讲话。周五，欧元区10月CPI数据，欧洲央行行长拉加德发表讲话，美联储古尔斯比就经济发表讲话。 本周重要数据较多，国内方面，需要关注10月经济数据和社融相关数据，对于中国经济 的复苏提供新的证据，预计继续小幅走升。美国方面，关注10月通胀数据、供需数据以及初请失业金人数等数据，另外关注美联储官员讲话，均为美联储货币政策调整提供最新参考与预期。原油价格回落影响下，美国10月CPI和PPI或延续小幅回落态势，美国10月供需数据或延续偏弱表现，经济偏偏下行或难以避免，美联储再度加息概率低，即便是美联储官员再度强调加息可能，但是依然难以改变美联储结束本轮加息的预期。欧洲通胀延续偏弱走势，欧洲央行官员维持偏鸽基调，欧洲央行本轮加息周期已经结束。 【美国临时支出法案17日到期，政府关门风险再度来袭】美国2023财政年已于9月30 日结束；此前，美国民主党和共和党围绕2024新财年联邦预算拨款法案发生较大的矛盾与冲 突、无法达成协议，导致美国联邦政府濒临关门；为了避免联邦政府关门，前任众议院议长麦卡锡于9月30日提出了一项临时拨款法案为政府提供临时资金支持；美国联邦政府临时支出 法案的资金支持将在11月17日到期，美国政府关门阴影继续笼罩美国白宫。据议员称，美国众议院议长约翰逊表示，将在本周末之前决定可行的解决方案。美国众议院议长迈克•约翰逊原计划最早于当地时间周四（11月9日）公布他为政府提供临时性资金的提案，但共和党内斗激烈可能会让任何支出计划都会遭遇延迟；美国政府再次开始为可能的关门做准备。如果美国政府再度濒临关门或实质性关门，将会短期增加市场避险情绪，利多贵金属，利空有色金属等风险类商品。 【纽约联储消费者预期调查显示美国通胀预期总体走弱】美国纽约联储消费者预期调查显示通胀预期总体走软，美联储政策再度收紧的压力继续减小，美联储再度加息概率预期继续下降，美元指数和美债收益率冲高回落，贵金属先抑后扬。纽约联储的调查显示，10月通胀预期总体走软，一年后的通胀预期从9月份的3.7%降至3.6%，三年后的通胀预期为3%，与9月份持平，五年后的通胀预期将从9月份的2.8%降至2.7%。尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定；10月房价预期涨幅维持在温和的3%，而未来汽油价格上涨的预期从9月份的4.8%上调至5%。调查发现，消费者对就业市场前景的看法几乎没有变化，预计明年失业率会上升的人数减少，预计未来12个月失业的人数略有增加。对美联储而言，虽然联储官员表态偏鹰，美国通胀走势仍有不确定性且距离联储政策目标仍有距离，如果联储再度加息，对于资产错配和危机边缘的银行业的冲击将会进一步加大；并且美经济数据已经开始走弱，经济数据走弱显示经济虽有韧性但仍偏下行，连续加息影响仍未完全显现，故联储再度加息概率小，鹰派表态会让市场对美联储降息的时间点预期发生转变。联储本轮加息周期或已经结束，美联储将会视2024年上半年经济下行程度、通胀和就业走势释放降息信号， 降息或在2024年6月至7月开启。美元指数短期反弹，但是美国经济数据走弱，美联储政策 将会逐步转向宽松，美元指数后续或呈现震荡略偏弱走势，跌破105后将会进一步下行，不排 除跌至103下方可能，上方再度回到107上方可能性小。 图3美联储宽松政策退出展望 数据来源：WIND方正中期期货研究院 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 图4上期所黄金持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）白银持仓分析 图5上期所白银持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及合约简介 图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）期权策略建议 黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2402P432合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2402P5400合约。 图8推荐期权策略的盈亏数据分析数