10月全社会用电量同比增长8.4%，欧盟天然气消费量同比上升10%

10月全社会用电量同比增长8.4%，欧盟天然气消费量同比上升10% 公用事业—电力天然气周报 2023年11月18日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 10月全社会用电量同比增长8.4%，欧盟天然气消 费量同比上升10% 2023年11月18日 本期内容提要: 本周市场表现：截至11月17日收盘，本周公用事业板块上涨0.5%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.56%，燃气板块下跌0.56%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：煤价周环比下跌。截至11月17日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价935元/吨，周环比下跌15元/吨。截至11月17日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1027.57元/吨，周环比下跌4.12元/ 吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价991.34元/吨，周环比下跌9.03元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：电厂煤炭库存周环比上升。截至11月17日， 秦皇岛港煤炭库存633万吨，周环比下降22万吨。截至11月16日， 内陆17省煤炭库存9367.9万吨，较上周增加67.2万吨，周环比上升 0.72%；内陆17省电厂日耗为352.4万吨，较上周增加12.5万吨/日， 周环比上升3.68%；可用天数为27.1天，较上周下降1.3天。截至11 月16日，沿海8省煤炭库存3576.1万吨，较上周增加58.3万吨，周 环比上升1.66%；沿海8省电厂日耗为187万吨，较上周下降6.1万吨 /日，周环比下降3.16%；可用天数为19.1天，较上周增加0.9天。 水电来水情况：截至11月17日，三峡出库流量7630立方米/秒，同比下降5.33%，周环比下降28.02%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月10日，广东电力日前现货市场的周度均价为459.96元/MWh，周环比上升5.57%，周 同比下降15.9%。截至11月10日，广东电力实时现货市场的周度均价为488.36元/MWh，周环比上升13.82%，周同比下降19.9%。2）山西电力市场：截至11月17日，山西电力日前现货市场的周度均价为 302.81元/MWh，周环比上升11.34%，周同比下降31.1%。截至11月 17日，山西电力实时现货市场的周度均价为392.82元/MWh，周环比 上升20.23%，周同比下降18.7%。3）山东电力市场：截至11月16 日，山东电力日前现货市场的周度均价为338.21元/MWh，周环比上升3.18%，周同比下降5.2%。截至11月16日，山东电力实时现货市场的周度均价为355.71元/MWh，周环比上升11.50%，周同比上升7.1%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：欧洲TTF现货价周环比上升，美国HH及中国 DES现货价格下降。截至11月17日，上海石油天然气交易中心LNG 出厂价格全国指数为5372元/吨，同比下降7.40%，环比上升1.95%；截至11月16日，欧洲TTF现货价格为14.44美元/百万英热，同比下降56.1%，周环比上升5.8%；美国HH现货价格为2.64美元/百万英 热，同比下降54.5%，周环比下降9.0%；中国DES现货价格为15.79 美元/百万英热，同比下降28.4%，周环比下降2.2%。 欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同比、周环比大幅上升。 2023年第45周，欧盟天然气供应量64.7亿方，同比上升2.3%，周环 比上升10.3%。其中，LNG供应量为28.3亿方，周环比上升16.7%，占天然气供应量的43.8%；进口管道气36.4亿方，同比下降3.9%，周环比上升5.8%。2023年第45周，欧盟天然气库存量为1101.67亿方，库存水平为99.2%。2023年第45周，欧盟天然气消费量（我们估算）为63.5亿方，周环比上升24.3%，同比上升10.0%；2023年1-45周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2531.6亿方，同比下降6.0%。 国内天然气供需情况：2023年9月，国内天然气表观消费量为296.10 亿方，同比上升6.1%，环比下降9.4%。2023年10月，国内天然气产量为190.20亿方，同比上升2.9%，环比上升6.0%；LNG进口量为 517.00万吨，同比上升28.3%，环比下降9.1%；PNG进口量为362.00 万吨，同比上升1.1%，环比下降18.8%。 本周行业重点新闻：1）10月全社会用电量同比增长8.4%：10月份，全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%。分产业看，第一产业 用电量101亿千瓦时，同比增长12.2%；第二产业用电量5194亿千瓦 时，同比增长8.6%；第三产业用电量1262亿千瓦时，同比增长14.4%；城乡居民生活用电量862亿千瓦时，同比下降0.7%。2023年1~ 10月，全社会用电量累计76059亿千瓦时，同比增长5.8%。2）10月 我国天然气产量同比增长2.6%：10月份，我国生产天然气190亿立 方米，同比增长2.6%；进口天然气879万吨，同比增长15.5%。1-10 月份，我国生产天然气1896亿立方米，同比增长6.1%；进口天然气9 651万吨，同比增长8.8%。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有 望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造 技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢 复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的： 新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/11/16，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至11月17日收盘，本周公用事业板块上涨0.5%，表现劣于大盘；沪深300下跌0.5%到3568.1；涨幅前三的行业分别是计算机（3.9%）、汽车（3.6%）、通信（3.2%），跌幅前三的行业分别是食品饮料（-1.4%）、电力设备（-0.7%）、建筑材料（-0.5%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 3.93.63.2 2.62.42.22.22.12.0 1.81.71.3 1.00.90.90.80.60.60.50.50.3 0.00.0-0.2-0.3-0.3-0.4-0.5-0.7 -1.4 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至11月17日收盘，电力板块本周上涨0.56%，燃气板块下跌0.56%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨1.21%，水力发电板块上涨0.25%，核力发电下跌1.02%，热力服务上涨1.06%，电能综合服务上涨0.71%，光伏发电上涨0.72%，风力发电上涨1.31%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 1.31 1.21 1.06 0.72 0.71 0.56 0.25 -0.56 -1.02 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至11月17日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：国电电力(4.29%)、华电国际（3.23%）、福能股份（2.92%），主要公司涨幅后三名分别为：中国核电（-2.75%）、晋控电力（-1.89%）、川投能源（-1.73%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：大众公用(3.57%)、新天然气(2.71%)、中泰股份(0.36%)，主要公司涨幅后三名分别为：天壕能源(-2.84%)、新奥股份(-2.34%)、九丰能源(-1.85%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 4.29 3.232.92 2.252.011