煤价周环比下跌，欧盟天然气消费量同比上升

煤价周环比下跌，欧盟天然气消费量同比上升 公用事业—电力天然气周报 2023年10月28日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 煤价周环比下跌，欧盟天然气消费量同比上升 2023年10月28日 本期内容提要: 本周市场表现：截至10月27日收盘，本周公用事业板块上涨1.6%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.33%，燃气板块上涨4.04%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：国产及进口煤价周环比下跌。截至10月27日，秦皇岛 港动力煤(Q5500)山西产市场价980元/吨，周环比下跌28元/吨。截 至10月27日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1051.36元/吨，周环比 下跌4.15元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1057.98元/吨，周环比 下跌24.88元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比上升。截至10月 27日，秦皇岛港煤炭库存572万吨，周环比增加77万吨。截至10月 26日，内陆17省煤炭库存9156.9万吨，较上周增加245.3万吨，周 环比上升2.75%；内陆17省电厂日耗为319.8万吨，较上周增加18.2 万吨/日，周环比上升6.03%；可用天数为28.6天，较上周下降0.9天。 沿海8省煤炭库存3490.2万吨，较上周增加38.7万吨，周环比上升 1.12%；沿海8省电厂日耗为182.2万吨，较上周增加2.9万吨/日，周环比上升1.62%；可用天数为19.2天，较上周持平。 水电来水情况：截至10月27日，三峡出库流量14600立方米/秒，同 比上升78.05%，周环比上升14.06%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至10月20日，广东电力日前现货市场的周度均价为355.85元/MWh，周环比下降0.92%，周同比下降24.4%。广东电力实时现货市场的周度均价为364.25元 /MWh，周环比上升7.96%，周同比下降20.9%。2）山西电力市场：截 至10月27日，山西电力日前现货市场的周度均价为260.62元/MWh，周环比下降16.00%，周同比下降27.6%。山西电力实时现货市场的周度均价为284.33元/MWh，周环比下降19.98%，周同比下降25.0%。 3）山东电力市场：截至10月26日，山东电力日前现货市场的周度均 价为305.83元/MWh，周环比下降19.21%，周同比下降19.6%。山东电力实时现货市场的周度均价为304.39元/MWh，周环比下降22.68%，周同比下降20.8%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产LNG价格周环比上涨，TTF和HH价格周环比上涨。截至10月27日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5111元/吨，同比下降27.18%，环比上升5.62%；截至10 月26日，中国进口LNG到岸价为17.5461美元/百万英热，同比下降 41.35%，环比下降1.98%。截至10月26日，欧洲TTF现货价格为 14.86美元/百万英热，同比上升30.5%，周环比上升5.6%；美国HH现货价格为3.01美元/百万英热，同比下降41.2%，周环比上升4.9%；中国DES现货价格为17.25美元/百万英热，同比下降43.9%，周环比下降0.9%。 欧盟天然气供需及库存：供给量与消费量（我们估算）周环比上升。 2023年第42周，欧盟天然气供应量58.5亿方，同比下降2.5%，周环比上升1.6%。其中，LNG供应量为21.0亿方，周环比下降1.5%，占 天然气供应量的35.9%；进口管道气37.5亿方，同比下降4.1%，周环比上升3.4%。2023年第42周，欧盟天然气库存量为1085.96亿方，库存水平为98.8%。欧盟天然气消费量（我们估算）为50.1亿方，周环比上升8.7%，同比上升9.6%；2023年1-42周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2336.3亿方，同比下降8.0%。 国内天然气供需情况：2023年8月，国内天然气表观消费量为326.80 亿方，同比上升10.5%，环比上升0.6%。2023年9月，国内天然气产量为179.40亿方，同比上升9.3%，环比下降0.9%。LNG进口量为 569.00万吨，同比下降3.6%，环比下降9.7%。PNG进口量为446.00 万吨，同比上升4.9%，环比下降2.2%。 本周行业重点新闻：1）两部委发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》：近日，国家发改委、国家能源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，提出要完善合理电源结构，大 力提升新能源主动支撑能力；构建坚强柔性电网平台，明确网架构建原则，提高直流送受端稳定水平，促进各级电网协调发展；科学安排储能建设，加强电力系统全过程稳定管理。2）我国发现首个千亿方深煤层大气田：10月23日，中国海油发布消息，在鄂尔多斯盆地东缘发现我国首个千亿方深煤层气田——神府深煤层大气田，探明地质储量超1100亿立方米。神府深煤层大气田位于陕西省榆林市，地处鄂尔多斯 盆地东缘，目前该区域已部署探井超100口，单井最高日产气量达 26000立方米。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接 收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表19 七、风险因素20 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表20 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/10/26，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 截至10月27日收盘，本周公用事业板块上涨1.6%，表现优于大盘；沪深300上涨1.5%到3562.4；涨幅前三的行业分别是农林牧渔（5.1%）、医药生物（4.6%）、食品饮料（4.3%），跌幅前三的行业分别是美容护理（-2.2%）、通信（-1.9%）、煤炭（-1.1%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 5.14.64.34.2 4.14.03.53.2 3.12.82.52.42.42.3 1.6 2.12.01.91.91.61.6 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至10月27日收盘，电力板块本周上涨1.33%，燃气板块上涨4.04%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨3.22%，水力发电板块下跌0.12%，核力发电下跌1.33%，热力服务上涨2.87%，电能综合服务上涨3.43%，光伏发电上涨1.15%，风力发电上涨1.54%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至10月27日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：皖能电力(8.25%)、浙能电力（6.37%）、内蒙华电（5.56%），主要公司涨幅后三名分别为：浙江新能（-9.28%）、桂冠电力（-5.44%）、中国核电（-1.36%）。本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：九丰能源(10.14%)、新天然气(10.13%)、天壕能源(5.01%)，主要公司涨幅后三名分别为：中泰股份(-2.07%)、水发燃气(-1.01%)、国新能源(1.72%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 8.25 6.375.564.934.614.404.39 3.963.782.632.332.271.751.66 1.371.351.301.291.271.030.500.23 -0.26-0.36-0.43-0.49-0.57-1.31-1.36 -5.44 -9.28 10.00 5.00 0.00 -5.00 -