电力天然气周报：8月全社会用电量同比增长3.9%，天然气产量同比增长6.3%

8月全社会用电量同比增长3.9%，天然气产量同比增长6.3% 公用事业—电力天然气周报 2023年9月17日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 8月全社会用电量同比增长3.9%，天然气产量同 比增长6.3% 2023年9月17日 本期内容提要: 本周市场表现：截至9月15日收盘，本周公用事业板块上涨0.9%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.90%，燃气板块上涨0.91%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：国产及进口煤价周环比继续上涨。截至9月15日，秦 皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价915元/吨，周环比上涨45元/ 吨。截至9月15日，广州港印尼煤(Q5500)库提价980.2元/吨，周环 比上涨22.38元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价973.2元/吨，周环 比上涨29.04元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口煤炭库存周环比上升，沿海库存周环比下降。截至9月15日，秦皇岛港煤炭库存510万吨，周环比增加28万吨。截至9月14日，内陆17省煤炭库存8281.6万吨，较上周增加 12.2万吨，周环比上升0.15%；内陆17省电厂日耗为351.5万吨，较上周下降13.3万吨/日，周环比下降3.65%；可用天数为23.6天，较上周增加0.9天。沿海8省煤炭库存3684.7万吨，较上周下降27.9万吨，周环比下降0.75%；沿海8省电厂日耗为205.1万吨，较上周下降 6.8万吨/日，周环比下降3.21%；可用天数为18天，较上周增加0.5 天。 水电来水情况：截至9月15日，三峡出库流量13000立方米/秒，同比上升43.65%，周环比下降3.70%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至9月8日，广东电力 日前现货市场的周度均价为299.28元/MWh，周环比下降4.38%，周同比下降51.1%。广东电力实时现货市场的周度均价为330.51元/MWh， 周环比上升25.30%，周同比下降48.4%。2）山西电力市场：截至9月 15日，山西电力日前现货市场的周度均价为350.42元/MWh，周环比 上升10.34%，周同比下降23.8%。山西电力实时现货市场的周度均价为359.37元/MWh，周环比上升7.16%，周同比下降28.8%。3）山东电力市场：截至9月14日，山东电力日前现货市场的周度均价为396.62 元/MWh，周环比上升27.67%，周同比下降0.7%。山东电力实时现货市场的周度均价为398.96元/MWh，周环比上升25.33%，周同比下降1.9%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产LNG价格周环比上升，国际三大市场气价周环比上涨。截至9月15日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4297元/吨（约合3.07元/方），同比下降37.43%，环比 上升2.33%；中国进口LNG到岸价为12.5192美元/百万英热（约合 3.30元/方），同比下降73.29%，环比下降6.14%。截至9月14日，欧洲TTF现货价格为10.25美元/百万英热，同比下降82.7%，周环比上升8.0%；美国HH现货价格为2.53美元/百万英热，同比下降67.6%，周环比上升5.5%；中国DES现货价格为12.71美元/百万英热，同比下降73.9%，周环比上升2.8%。 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量（我们估算）周 环比下降。2023年第36周，欧盟天然气供应量48.9亿方，同比下降19.0%，周环比下降7.9%。其中，LNG供应量为23.6亿方，周环比下降3.2%，占天然气供应量的48.3%；进口管道气25.3亿方，同比下降 34.2%，周环比下降11.9%，进口俄罗斯管道气5.72亿方（占欧盟天然气供应量的11.7%）。欧盟天然气库存量为1033.94亿方，库存水平为94.3%。欧盟天然气消费量（我们估算）为40.4亿方，周环比下降5.3%，同比上升10.7%；2023年1-36周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2078.9亿方，同比下降8.7%。 国内天然气供需情况：2023年7月，国内天然气表观消费量为324.90 亿方，同比上升9.0%，环比下降0.1%。2023年8月，国内天然气产量为181亿方，同比上升6.6%，环比下降1.5%。2023年7月，LNG进口量为586.00万吨，同比上升23.6%，环比下降1.7%。PNG进口量为445.00万吨，同比上升12.4%，环比上升0.5%。 本周行业重点新闻：1）8月份全社会用电量同比增长3.9%：8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%；1~8月，全社会用电量 累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。分品种看，8月份，火电、风电增速由增转降，核电、太阳能发电增速加快，水电增速由降转增。其中，火电同比下降2.2%，7月份为增长7.2%；水电增长18.5%，7月份为下降17.5%；核电增长5.5%，增速比7月份加快2.6个百分点；风电下降11.5%，7月份为增长25.0%；太阳能发电增长13.9%，增速 比7月份加快7.5个百分点。2）8月份国内天然气产量同比增长6.3%： 9月15日，国家统计局发布2023年8月份能源生产情况。8月份，生 产天然气181亿立方米，同比增长6.3%。1—8月份，生产天然气1521 亿立方米，同比增长5.7%。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本 端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市 场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表17 七、风险因素18 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表17 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/9/14，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 截至9月15日收盘，本周公用事业板块上涨0.9%，表现优于大盘；沪深300下跌0.8%到3708.8；涨幅前三的行业分别是煤炭（4.3%）、医药生物（4.3%）、钢铁（1.8%），跌幅前三的行业分别是计算机（-3.9%）、国防军工（-3.5%）、电力设备（-3.1%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 4.34.3 1.81.71.21.11.0 0.90.60.6 0.0-0.2-0.3-0.4-0.5-0.6-0.7-0.7-1.0 -1.2-1.3-1.3-1.6 -1.9-2.1-2.1-2.3 -3.1-3.5 -3.9 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至9月15日收盘，电力板块本周上涨0.90%，燃气板块上涨0.91%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨0.48%，水力发电板块上涨2.38%，核力发电上涨0.60%，热力服务上涨1.53%，电能综合服务下跌0.28%，光伏发电下跌0.35%，风力发电下跌0.39%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 2.38 1.53 0.91 0.90 0.60 0.48 -0.28 -0.35 -0.39 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至9月15日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：皖能电力(6.59%)、江苏新能（3.26%）、长江电力（3.11%），主要公司涨幅后三名分别为：粤电力A（-3.57%）、龙源电力（-2.00%）、申能股份（-1.98%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：新天然气(6.39%)、国新能源(3.07%)、大众公用(2.45%)