环保、公用事业行业周报：10月全社会用电量同比+8.4%，电力生产稳步增长

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年11月19日 10月全社会用电量同比+8.4%，电力生产稳步增长 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 10% 6%2% -1%-5%-9% 2022/112023/022023/052023/082023/11 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、容量电价机制如期而至，火电盈利能力有望持续修复 2023.11.12 2、本周煤炭跌幅扩大，预计Q4全社会用电量增速超7% 2023.11.5 3、2023Q3环保企业业绩表现平平，火电业绩持续改善 2023.10.29 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►硅料延续跌势，年末风光大基地收尾有望刺激组件需求 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料 成交区间在6.8-7.5万元/吨，成交均价为7.11万元/吨，环比下跌3.79%。单晶致密料成交区间为6.1-6.6万元/吨，成交均价为 6.4万元/吨，环比下跌3.61%。本周多晶硅价格持续下跌，主要系多晶硅供应持续增加，硅料供大于求的现状没有缓解。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至2.39元/片，周环比持平；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至2.4元/片，周环比降幅3.23%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.34元/片，周环比持平。本周部分规格硅片价格小幅下滑，主要受下游电池片需求不足影响。电池端，电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.45元/W，环比下降2.17%，电池企业出现小幅减产但整体开工仍在80%以上。组件端，M10单面单晶PERC组件主流成交价降至1元/W以下，组件价跌量升，风光大基地项目年末收尾有望进一步刺激组件需求。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►10月全社会用电量同比增长8.4%，电力生产稳步增长 11月15日，国家能源局发布10月份全社会用电量等数据。10 月份，全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%，增速较9月回落1.5pct。分产业看，第一产业用电量101亿千瓦时，同比增长12.2%，增速较9月增加3.6pct；第二产业用电量5194亿千瓦时，同比增长8.6%，增速较9月减少0.01pct；第三产业用电量1262亿千瓦时，同比增长14.4%，增速较9月减少2.5pct；城乡居民生活用电量862亿千瓦时，同比下降0.7%，增速较9 月（+6.6%）由增转降。同日，国家统计局发布10月能源生产数据。10月份，发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月份放缓2.5个百分点。分品种看，10月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。其中，火电增长4.0%，增速比9月份加快1.7pct；水电增长21.8%，增速比9月份回落17.4pct；核电下降0.2%，9月份增速为6.7%；风电下降13.1%，降幅比9月份扩大11.5pct；太阳能发电增长15.3%，增速比9月份加快8.5pct。1-10月份，发电量73330亿千瓦时，同比增长4.4%。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►本周煤炭价格环比降低，但整体下跌幅度有限 截至11月17日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为936元/ 吨，环比上周下降16元/吨。截止11月17日，沿海六个港口合 计库存2056.6万吨，环比上周（11.11）减少30.8万吨。前期冷空气深入南方地区，多地气温急剧下降，居民供暖逐渐开启；叠加部分电厂完成机组检修，投入火电机组数量有所增加，沿海电厂日耗提升，库存随之小幅下滑，带动采购需求释放。近期尽管冷空气活动频繁，但影响有限，沿海电厂日耗水平难以达到预期高位；而前期煤价上涨，终端接受度在下滑，叠加环渤海港口高库存，以及新一年长协制度的宣贯等利空因素扰动，市场产生悲观预期，导致本周煤价下跌。后续随着冷空气持续降临，电力需求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下，煤价旺季有望维持高位运行。 ►国内LNG止跌转涨，美国天然气价格继续下行截至11月9日，国产LNG市场均价为5122元/吨，较上周同期均价5163元/吨下调41元/吨，跌幅0.79%。本周 （2023.11.10-11.16）供应压力缓解，国产LNG价格止跌转涨。周内前期，西北原料气竞拍成交价格下调，液价上行动力不足，心态面扭转，液价在周末期间持续走低，市场重车开始积压，交投氛围清淡，市场管道气供应较充足LNG需求压缩多以车用需求为主，液价疲态难改。周内后期，液价连降之后市场重车消化基本完成且随着北方全面进入供暖季，部分液厂冬季保供任务，暂停对外出货，LNG供应下滑支撑液价上涨，此外冷空气叠加，城燃需求增量，液价顺势上涨。整体来看，本周北方全面供暖支撑液价上涨，液价触底反弹，但整体供应充足回升幅度有限。我们预计下周北方地区北方供暖季来临，受保供需求影响，国产LNG供应下滑，国内LNG价格有望上行。截至11月14日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为3.106美元/百万英热，环比上周期 （11.07）下调0.034美元/百万英热，跌幅为1.08%。本周，美国天然气价格周内呈下降趋势，主要系周内美国天然气产量持续保持高位，且美国国内气温转暖，导致美国天然气价格持续下降。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。 在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发 展，尤其是在进入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。 2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加未来容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】、【宝新能源】，受益标的包括【江苏国信】、【皖能电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.10月全社会用电量同比+8.4%，电力生产稳步增长5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明，积极应对全球气候治理5 1.2.公用事业行业6 1.2.1.周内重点行业新闻6 1.2.2.10月全社会用电量同比增长8.4%，10月发电量同比增长5.2%7 1.2.3.硅料延续跌势，年末风光大基地收尾有望刺激组件需求7 1.2.4.电力设备材料价格走势回顾8 1.3.本周煤炭价格环比降低，但整体下跌幅度有限9 1.4.国内LNG止跌转涨，美国天然气价格继续下行10 2.行情回顾12 2.1.环保行情回顾12 2.2.电力行情回顾13 3.风险提示15 图目录 图1光伏硅料主流产品均价8 图2光伏硅片主流产品现货均价8 图3光伏电池片主流产品现货均价9 图4光伏组件主流产品现货均价9 图5动力煤（元/吨）10 图6北方四大港区煤炭库存（万吨）10 图7LNG每周均价及变化（元/吨）11 图8主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）11 图9国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）11 图10中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）11 图11SW水务板块本周个股涨跌幅TOP512 图12SW固废板块本周个股涨跌幅TOP512 图13SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP512 图14SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP512 图15环保财政月支出（亿元）13 图16火电板块本周个股涨跌幅TOP513 图17水电板块本周个股涨跌幅TOP513 图18SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP514 图19SW热电板块本周个股涨跌幅TOP514 图20SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP514 图21SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP514 图22电力及公用事业板块本周上涨0.46%，周内涨跌幅位于各行业中下游15 图23电力及公用事业板块整体PE18.81，处于所有行业里面中下游水平15 1.10月全社会用电量同比+8.4%，电力生产稳步增长 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明 11月15日，生态环境部发文称，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳 光之乡声明。中美两国回顾、重申并致力于进一步有效和持续实施2021年4月中美 应对气候危机联合声明和2021年11月中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言。 2、生态环境部召开部常务会议 11月15日，生态环境部部长黄润秋主持召开部常务会议，审议并原则通过《京 津冀及周边地区、汾渭平原2023—2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》 （以下简称《方案》）、《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》（以下简称《两个意见》）和8项国家生态环境标准，听取全国温室气体自愿减排交易市场配套制度情况汇报。 3、国家气候战略中心发布《温室气体自愿减排注册登记规则（试行）》《温室气体自愿减排项目设计与实施指南》 11月17日，国家气候战略中心发布《温室气体自愿减排注册登记规则（试行）》 《温室气体自愿减排项目设计与实施指南》，根据文件，温室气体自愿减排项目所属行业领域包括能源产业（可再生/不可再生资源）：利用可再生能源生产电力、热力或燃气，或在能源生产活动中采取能效提升、低碳电力、燃料/原料转换等减排技术和措施；也包括能源需求端的：在能源需求侧采取可再生能源利用、能效提升、燃料 /原料转换等需求侧响应技术和管理措施避免或减少温室气体排放等等。 1.1.2.中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明，积极应对全球气候治理 中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明，积极应对全球气候治理。11月15日，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。在关 于甲烷和其他二氧化碳温室气体排放方面，1）两国将落实各自国家甲烷行动计划并计划视情细化进一步措施。2）两国将立即启动技术性工作组合作，开展政策对话、技术解决方案交流和能力建设，在各自国家甲烷行动计划基础上制定各自纳入其2035年国家自主贡献的甲烷减排行动/目标，并支持两国各自甲烷减/控排取得进展。 3）两国计划就各自管理氧化亚氮排放的措施开展合作。4）两国计划在基加利修正案下共同努力逐步减少氢氟碳化物，并致力于确保生产的所有制冷设备采用有力度的最低能效标准。在温室气体和大气污染物减排协同方面，两国