中资美元债周报：一级市场新发均来自金融行业，二级市场表现平稳

周报 一级市场新发均来自金融行业，二级市场表现平稳 中资美元债 2023-11-13星期一 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场新发均来自金融行业： 上周中资美元债一级市场新发3只债券，规模共计7亿美元，均来自金融 行业。其中，中国银行悉尼分行发行3亿美元高级债券，为上周最大发行规模。 二级市场表现平稳： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.22%，投资级指数最新价报171.7326，周涨幅0.10%；高收益指数最新价报127.2218，周涨幅1.11%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.17%，投资级回报指数最新价报209.9316，周涨幅0.06%；高收益回报指数最新价报184.3532，周涨幅1.09%。 美债收益率反弹： 截至11月10日，2年期美国国债收益率较上周上行22.37bps，报5.0623%；10年期国债收益率上行7.94bps，报4.6518%。 宏观要闻： 美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”； 美国上周初请失业金人数为21.7万，略低于市场预期； 美国9月贸易逆差环比扩大4.9%至615亿美元； 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值从10月份的63.8下降至 60.4； 穆迪下调美国评级展望至负面，确认Aaa评级； IMF警告欧洲央行不要过早降息； 欧元区9月PPI同比下降12.4%，创历史最大降幅； 10月全国CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%； 10月乘用车市场零售同比增10.2%，环比增0.7%； 10月我国外贸进出口同比增速转正； 9月末我国债券余额约154万亿元，规模位居世界第二； 2024年1月1日起建立煤电容量电价机制，对煤电实行两部制电价政策。 证券研究报告 请务必阅读免责条款 1.一级市场 上周中资美元债一级市场新发3只债券，规模共计7亿美元，均来自金融行业。 中国银行悉尼分行发行3亿美元高级债券，为上周最大发行规模； 广西金投发行1.5亿美元绿色债券，息票率7.5%，为上周定价最高的新发债券。 市场需求方面，大新银行发行2.5亿美元T2次级票据，最终认购超4.4倍。 ） 表1：上周新发中资美元债 债券代码 发行公司 发行额 （百万美元 息票% 定价日期 穆迪 评级 标普 惠誉 到期年限 彭博二级行业 ZH970644Corp 广西金融投资集团 150 7.5 2023/11/6 BBB 2.0 金融 ZH998241Corp 大新银行 250 7.375 2023/11/8 Baa1 BBB- 10.0 金融 ZG052462Corp 中国银行悉尼分行 300 SOFR+ 60bps 2023/11/9 A1 A 3.0 金融 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.22%，新兴市场美元债指数下跌0.20%。中资美元债投资级指数最新价报171.7326，周涨幅0.10%；中资美元债高收益指数最新价报127.2218，周涨幅1.11%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.17%，最新价报212.8169；中资美元债投资级回报指数最新价报209.9316，周涨幅0.06%；中资美元债高收益回报指数最新价报184.3532，周涨幅1.09%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健板块领涨；地产、必需消费板块领跌。 医疗保健板块主要受微创医疗、SureFirstLtd等名字上涨的影响，收益率下行 15.9bps。 地产板块主要受当代置业、阳光城嘉世国际有限公司等名字下跌的影响，收益率上行2754.5bps；必需消费板块主要受武汉商贸集团有限公司、温氏食品集团股份有限公司等名字下跌的影响，收益率上行37.7bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 10.88 -15.9 -144.1 必需消费 7.52 37.7 2.0 工业 8.16 7.1 24.0 材料 7.01 9.4 -5.4 金融 - 715.8 3079.9 -房地产 - 2754.5 11285.0 科技 3.61 7.3 -120.4 非必需消费 8.81 31.4 63.0 政府 5.56 10.5 2.9 公用事业 6.67 12.4 8.9 通讯 9.37 15.6 84.2 能源 8.70 9.7 17.9 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行6.6bps；BBB等级周收益率下行13.6bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行约6.2bps；DD+至NR等级收益率上行约116.5bps；无评级名字收益率上行810.0bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 6.06 6.6 -6.6 BBB+至BBB- 7.85 -13.6 -23.3 BB+至BB- 14.01 -6.2 43.3 DD+至NR - 116.5 881.1 无评级 103.18 810.0 3074.0 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周债券市场热点事件 万科企业：将于11月13日全部赎回“20万科07”存续本金及应计利息 万科企业股份有限公司公告，公司将于2023年11月13日全部赎回“20万科07”存 续本金及应计利息。公司本期债券赎回金额为38100万元，同时兑付利息金额为 1333.50万元。公司已将赎回本金及利息足额划付至中国结算深圳分公司指定的银行账户。本期债券的赎回不会对公司正常资金使用造成影响。 绿城房地产集团：公司关联方市场化购买公司债券57726万元 绿城房地产集团有限公司公告，公司关联方市场化购买公司债券及资产支持证券的进展。截至公告出具日，公司之关联方购买债券为18绿城07等，合计582.4万张，累 计购买金额57726万元。 2.5上周中资美元债评级调整 表4：上周中资美元债评级调整 公司名称 调整发生上次 评级类型目前评级 日期评级 机 构 评级调整的原因 上饶市城市建设投资开发集团有限公司 11/09/2023 长期本币发行人违约 长期发行人违约评级 高级无担保债务 长期本币发行人信用 WDBB+ WDBB+ WDBB+ NRBBB- 11月9日，惠誉已确认上饶市城市建设投资开发集团有限公司的长期外币和本币发行人违约评级为'BB+'，展望稳定。惠誉将上饶城投视为政府相关企业，对公司采用的评级方 法是基于惠誉预期，政府在必要时为其提供 惠 特别支持的可能性很高。惠誉认为，尽管地 誉 方政府对上饶城投间接持股，但公司承担公 共职能，与地方政府关联性强，因此惠誉未采用《母子公司评级关联性标准》对上饶城投进行评级。惠誉出于商业原因选择撤销了对上饶城投的评级。 应中芯国际要求，标普撤销其对公司的 标 中芯国际11/07/2023 秦淮数据 11/07/2023 集团 长期外币发行人信用 长期企业家族评级 NRBBB- Ba2Ba2*- “BBB-”长期发行人信用评级。评级撤销时展 普 望为负面。 评级确认反映了秦淮数据为其私有化计划提穆供的充足资金来源，这得益于其赞助商贝恩迪资本的现金支持，以及与大型租户签订的长 长期评级Ba2 期超大规模合同所支撑的稳健的收入和收益 美团－Ｗ11/07/2023 资料来源：Bloomberg、穆迪、标普、惠誉、国元证券经纪（香港）整理 整后的EBITDA改善至144亿元人民币，而2022年上半年和下半年该数值分别为24亿元人民币和90亿元人民币。2023年上半年的业绩约占标普之前对其2023年全年预测的70% 评级展望 NEG 增长前景。因此，穆迪预计公司在私有化后能够逐步降低其财务杠杆。负面展望反映了穆迪的预期，即公司的杠杆率和债务负担将大幅上升，以及部分债务融资私有化导致的透明度降低。 长期本币 标普预计美团将保持在本地核心商业领域的 发行人信用 BBB BBB- 强劲势头。美团在过去12个月的经营业绩超出了标普的预期。2023年上半年，公司将调 长期外币发行人信 BBB BBB- 标 用 普 评级展望 STABLE （该数值是美团公布2023年第一季度业绩之后设定）。以下因素帮助公司实现这一目标：外卖配送和店内业务的增长，以及新举措部门（最显著的是社区团购业务）的亏损收窄。 3.美国国债报价 表5：美国国债报价（更新时间：2023/11/13） 代码 到期日 现价（美元） 到期收益率（%） 票息 91282CFG1.GBM UST31/48/24 98.27 5.50 3.3% 91282CFA4.GBM UST37/24 98.28 5.49 3.0% 912828XX3.GBM UST26/24 97.88 5.47 2.0% 9128282N9.GBM UST21/87/24 97.70 5.46 2.1% 91282CFN6.GBM UST41/49/24 98.97 5.46 4.3% 91282CEX5.GBM UST36/24 98.50 5.46 3.0% 912828D56.GBM UST23/88/24 97.76 5.45 2.4% 9128282Y5.GBM UST21/89/24 97.20 5.43 2.1% 9128283D0.GBM UST21/4O/24 97.06 5.43 2.3% 91282CFQ9.GBM UST43/8O/24 99.03 5.42 4.4% 9128283J7.GBM UST21/8N/24 96.70 5.42 2.1% 91282CFX4.GBM UST41/2N/24 99.09 5.41 4.5% 912828G38.GBM UST21/4N/24 96.98 5.39 2.3% 9128283P3.GBM UST21/4D/24 96.63 5.36 2.3% 91282CGG0.GBM UST41/81/25 98.58 5.35 4.1% 91282CGD7.GBM UST41/4D/24 98.81 5.34 4.3% 9128283Z1.GBM UST23/42/25 96.82 5.32 2.8% 91282CGN5.GBM UST45/82/25 99.14 5.32 4.6% 91282CGU9.GBM UST37/83/25 98.13 5.30 3.9% 9128284F4.GBM UST25/83/25 96.49 5.30 2.6% 91282CGX3.GBM UST37/8/25 98.07 5.26 3.9% 912828J27.GBM UST22/25 96.09 5.26 2.0% 9128283V0.GBM UST21/21/25 96.83 5.23 2.5% 91282CEU1.GBM UST27/86/25 96.4