中资美元债周报：一级市场新发以金融行业为主，二级市场持续上涨

周报 一级市场新发以金融行业为主，二级市场持续上涨 中资美元债 2023-06-12星期一 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场新发以金融行业为主： 上周中资美元债一级市场新发5只债券，规模共计9.9亿美元。其中，招 商银行伦敦分行发行4亿美元蓝色票据，为上周最大发行规模；重庆万州经济技术开发集团发行3年期高级无抵押债券，定价7.2%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场持续上涨： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.44%，投资级指数最新价报172.7688，周涨幅0.03%；高收益指数最新价报142.6881，周涨幅2.96%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.33%，投资级回报指数最新价报209.7696，周涨幅0.09%；高收益回报指数最新价报216.6395，周涨幅2.13%。 美债收益率多上行： 截至6月9日，2年期美国国债收益率较上周上行9.87bps，报4.5956%；10年期国债收益率上行4.87bps，报3.7394%。 宏观要闻： 美国上周首次申请失业金人数为26.1万人，远超市场预期； 美国4月贸易逆差大幅扩大； 欧盟统计局公布修正数据显示连续两个季度出现环比萎缩； 欧元区4月零售销售环比持平，预期升0.2%； 欧元区4月PPI环比降3.2%，创纪录最大降幅； 加拿大央行意外加息25个基点至4.75%； 澳洲联储意外加息25个基点至4.1%； 世界银行将2023年全球经济增长预期由1月的1.7%上调至2.1%； 5月全球制造业PMI为48.3%，连续3个月环比下降； 中国5月CPI同比微升至0.2%，PPI跌幅继续扩大； 中国5月末外汇储备规模为31765.08亿美元，环比减少282.58亿美元； IDC：2023年第一季度中国可穿戴设备市场出货量同比下降4.1%。 证券研究报告 请务必阅读免责条款 1.一级市场 上周中资美元债一级市场新发5只债券，规模共计9.9亿美元，主要集中于金融和城投行业。 招商银行伦敦分行发行4亿美元蓝色票据，为上周最大发行规模； 重庆万州经济技术开发集团发行3年期高级无抵押债券，定价7.2%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求旺盛，招商银行伦敦分行发行4亿美元蓝色票据，息票率SOFR+65bp，最终认购超4倍。 ） 发行额 评级 到期彭博二级 表1：上周新发中资美元债 债券代码 ZK901150Corp 发行公司杭州上城城建投资集团 （百万美元 200 息票% 5.9 定价日期 2023/6/6 穆迪 标普 惠誉BBB 年限 1.0 行业城投 ZK900223Corp 中泰国际 200 6.7 2023/6/7 2.0 金融 ZK884125Corp 浙江长兴金融控股集团 160 6.95 2023/6/5 3.0 城投 ZK899881Corp 招商银行伦敦分行 400 SOFR +65bp 2023/6/6 A2 3.0 金融 ZK924228Corp 重庆万州经济技术开发集 团 29.5 7.2 2023/6/7 3.0 城投 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.44%，新兴市场美元债指数上涨0.36%。中资美元债投资级指数最新价报172.7688，周涨幅0.03%；中资美元债高收益指数最新价报142.6881，周涨幅2.96%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.33%，最新价报216.4777；中资美元债投资级回报指数最新价报209.7696，周涨幅0.09%；中资美元债高收益回 报指数最新价报216.6395，周涨幅2.13%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，必需消费、材料板块领涨；地产、医疗保健板块领跌。 必需消费板块主要受蒙牛乳业、H&H国际控股等名字上涨的影响，收益率下行60.8bps；材料板块主要受WataganMiningCoPtyLtd、西部水泥等名字上涨的影响，收益率下行5.3bps。 地产板块主要受领地控股、龙光集团等名字下跌的影响，收益率上行1808.7bps；医疗保健板块主要受SureFirstLtd、VivaBiotechInvestmentManagementLtd等名字下跌的影响，收益率上行26.2bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 18.55 26.2 212.5 必需消费 6.54 -60.8 -0.4 工业 7.46 -1.9 18.3 材料 6.28 -5.3 25.6 金融 100.15 774.2 4058.0 -房地产 255.20 1808.7 10430.3 科技 5.65 4.2 26.9 非必需消费 11.04 -1.3 64.9 政府 5.03 0.4 35.2 公用事业 6.07 3.2 33.1 通讯 6.77 -2.7 8.8 能源 7.09 8.4 34.0 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行6.0bps；BBB等级周收益率上行3.2bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行约52.3bps；B等级收益率上行约491.9bps；无评级名字收益率上行772.5bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 5.37 6.0 32.0 BBB+至BBB- 6.61 3.2 31.2 BB+至BB- 9.55 -52.3 -13.7 B+至B- 61.92 491.9 830.5 CCC+至CCC- 80.47 -31.2 790.9 DD+至NR 51.30 249.0 2047.1 无评级 90.62 772.5 3535.7 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周债券市场热点事件 鑫苑置业：拟就3笔美元债潜在邀约交换事项与主要债券持有人进行协商 6月8日，鑫苑置业公告称，自2023年6月8日起，公司拟就存续高等级无抵押美元债券潜在邀约交换事项与主要债券持有人进行协商，公司亦会将相关邀约交换条款定向发送予已经签署保密协议的持有人。 上海宝龙实业发展：将“19宝龙MTN002”于6月26日应付的5025万元利息进行递延支付 上海宝龙实业发展公告称，经查“19宝龙MTN002”本次付息日前12个月内，公司未向股东分红、未减少注册资本，符合递延支付利息的条件。特决定将本次“19宝龙MTN002”于6月26日应付的5025万元利息进行递延支付，该笔利息递延期间按照10.05%计息。 2.5上周中资美元债评级调整 表4：上周中资美元债评级调整 公司 名称 调整发生 日期 评级类型 目前评级上次评级 机 构 评级调整的原因 一嗨 06/07/2023 长期发行人违约评级 高级无担 BB- 评级上调反映了惠誉的预期，即随着防控措施优化后运营正常化，一嗨租车的现金生成将有所改善，杠杆率将得到缓和。惠誉预计， 惠随着运营现金流的恢复和应收账款回收风险 租车 中国宏桥 中国葛洲坝集团海外投资有限公司 远东宏信 陕西省西咸新 BB- 保债务 评级展望STABLE 06/07/2023评级展望STABLEPOS 长期评级Baa3 06/07/2023 评级展望NEGSTABLE 06/05/2023评级展望STABLENEG 长期发行 誉的缓解，其流动性将企稳，但不太可能进行有意义的去杠杆化。评级受到高杠杆率和资本市场债务集中到期的限制，尤其是2024 年11月到期的美元债券。 对中国宏桥的稳定评级展望反映了标普的观点，即铝价的支撑、产量的稳定以及投入成 标本的放缓将有助于公司在未来一到两年内恢普复信用指标。到2024年，它的营运现金流与 债务比率可能会从2022年的24%的低点提高到40%以上。 维持评级反映葛洲坝和葛洲坝集团在高进入壁垒的中国水电建设行业的强大市场地位、其收入可见性、覆盖境内外的多元化业务状况。此外，作为其最终母公司、央企中国能 源建设集团有限公司旗下主要子公司，葛洲 穆 坝和葛洲坝集团有着融资渠道顺畅的优秀记 迪 录。负面展望反映因投资建设-运营-转让 (BOT)和政府与社会资本合作(PPP)项目，葛洲坝和葛洲坝集团的杠杆率高于预期，且公司在未来12-18个月去杠杆的能力面临挑战。 稳定的展望反映了标普的观点，即远东宏信将在未来两年保持其强大的业务地位，并在 标盈利能力方面与国内头部同行保持竞争优普势。标普还预计远东宏信将保持稳定的资产 质量继续优于行业平均水平，并且公司很可能在未来两年内维持其资本状况的改善。 中泾河集团的长期信用评级为BBBg-，反映了诚西咸新区政府支持能力很强，以及基于中诚 区泾河新城开 06/05/2023 人评级 BBBg- 信信亚太对公司特征的评估当地政府的支持意亚愿相对较高。对西咸新区政府支持能力的评 发建设(集团)有限公司 评级展望STABLE 太估反映了西咸新区作为19个国家级新区之一的地位，基本面良好且财政稳健，但受限于其较高的债务负担。泾河集团的评级展望为稳定，反映中诚信亚太预计西咸新区政府的支持能力将保持稳定，且公司将保持其在泾河新城发展中的重要战略地位。 资料来源：Bloomberg、穆迪、惠誉、标普、中诚信亚太、国元证券经纪（香港）整理 3.宏观数据追踪 截至6月9日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：5.1832%，较上周下行4.20bps； 2年期（T2）：4.5956%，较上周上行9.87bps； 5年期（T5）：3.9128%，较上周上行6.91bps； 10年期（T10）：3.7394%，较上周上行4.87bps。 图4：美国国债到期收益率（%） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 6月9日，人民币兑美元中间价报7.1115，较上周累计调贬176个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1241，较上周累计跌62个点；美元指数周累计跌0.48%报103.5461。 截至6月9日，Libor-OIS利差为28.61bps，较上周五走阔3.08bps。 图5：Libor-OIS3m表现 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 4.宏观要闻 美国上周首次申请失业金人数为26.1万人，远超市场预期： 美国上周首次申请失业金人数为26.1万人，为2021年10月来新高，远超市场预期 的23.5万人，单周上涨2.8万人，涨幅为2021年7月以来最大。美国至5月27日当 周续请失业金人数175.7万人，创下2月中旬以来最低。 美国4月贸易逆差大幅扩大： 美国4月贸易逆差大幅扩大。数据显示，美国4月贸易帐逆差环比增加23%至746 亿美元，为2022年10月以来最大逆差。 欧盟统计局公布修正数据显示连续两个季度出现环比萎缩： 欧盟统计局公布修正数据显