中资美元债周报：一级市场发行主要来自材料和金融行业，二级市场回调

周报 一级市场发行主要来自材料和金融行业，二级市场回调 中资美元债 2024-08-12星期一 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场发行主要来自材料和金融行业： 上周中资美元债一级市场新发4只债券，规模共计12.65亿美元，主要来 自材料和金融行业。其中，中铝集团发行6.5亿美元高级债券，为上周最大发行规模。 二级市场回调： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.55%，投资级指数最新价报186.8465，周跌幅0.6%；高收益指数最新价报147.4328，周跌幅0.19%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.36%，投资级回报指数最新价报226.0153，周跌幅0.38%；高收益回报指数最新价报220.237，周跌幅0.21%。 美债收益率普遍回升： 截至8月9日，2年期美国国债收益率较上周上行17.33bps，报4.0531%；10年期国债收益率上行14.94bps，报3.9398%。 宏观要闻： 美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人； 美国6月贸易逆差731亿美元，三个月来首次收窄； 美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51； 美国7月标普全球服务业PMI终值55，预期56； 纽约联储：第二季度家庭总债务上升0.6%； 欧元区6月零售销售同比降0.3%，预期升0.1%，前值升0.3%； 欧元区7月服务业PMI终值51.9，符合预期及初值； 澳洲联储连续第六次将基准利率维持在4.35%不变； 今年二季度全球平板电脑出货量同比增长18%； 7月全国CPI同比涨幅扩大； 今年7月我国进出口总值3.68万亿元，同比增长6.5%； 7月财新中国服务业PMI录得52.1，较6月回升0.9个百分点； 截至7月末，我国外汇储备规模较6月末上升340亿美元。 证券研究报告 请务必阅读免责条款 1.一级市场 上周中资美元债一级市场新发4只债券，规模共计12.65亿美元，主要来自材料和金融行业。 中铝集团发行6.5亿美元高级债券，为上周最大发行规模； 盐城高新区投资发行2笔美元债，息票率均为5.2%，为上周定价最高的新发债券。 ） YW966477Corp 盐城高新区投资 30 5.2 2024/8/7 3 城投 YW930465Corp 中铝集团 650 4.75 2024/8/7 A- 3.5 材料 YW937940Corp 盐城高新区投资 85 5.2 2024/8/6 3 城投 表1：上周新发中资美元债 债券代码 发行公司 发行额 （百万美元 息票% 定价日期 穆迪 评级 标普 惠誉 到期年限 彭博二级行业 YW960442Corp 兴业银行香港分行 500 SOFR+ 56bps 2024/8/7 BBB 3 金融 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.55%，新兴市场美元债指数下跌0.13%。中资美元债投资级指数最新价报186.8465，周跌幅0.6%；中资美元债高收益指数最新价报147.4328，周跌幅0.19%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.36%，最新价报231.9504；中资美元债投资级回报指数最新价报226.0153，周跌幅0.38%；中资美元债高收益回报指数最新价报220.237，周跌幅0.21%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，非必需消费、医疗保健板块领涨；地产、能源板块领跌。 非必需消费板块主要受拼多多、安顺旅游投资有限公司等名字上涨的影响，收益率下行66.8bps；医疗保健板块主要受绿叶制药集团有限公司、翰森制药集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行5.1bps。 地产板块主要受当代置业（中国）有限公司、怡略有限公司等名字下跌的影响，收益率上行6790.0bps；能源板块主要受MI能源控股有限公司、海隆控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行360.4bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 9.55 -5.1 -17.3 必需消费 5.82 16.5 -26.7 工业 6.48 7.3 -15.6 材料 5.27 15.2 15.7 金融 220.38 1860.5 646.6 -房地产 789.20 6790.0 2473.8 科技 5.13 15.3 -14.9 非必需消费 4.89 -66.8 42.9 政府 4.78 11.0 -33.6 公用事业 5.63 16.7 -30.3 通讯 10.70 8.5 1.2 能源 36.54 360.4 1111.4 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行19.0bps；BBB等级周收益率下行22.9bps；高收益名字均下跌，其中BB等级收益率上行20.8bps；DD+至NR等级收益率上行约604.9bps；无评级名字收益率上行1725.8bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 5.08 19.0 -34.8 BBB+至BBB- 5.64 -22.9 -61.1 BB+至BB- 9.37 20.8 -20.1 DD+至NR 45.48 604.9 1014.7 无评级 226.16 1725.8 188.4 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周债券市场热点事件 深圳龙光控股：截止7月底公司及下属子公司未能如期偿还债务约190亿元： 8月6日，深圳龙光控股发布关于重大事项的公告。公司当前面临阶段性流动风险， 公司发生未能清偿部分债务的情况。相关事项公告如下：截止2024年7月31日，公 司及下属子公司未能如期偿还银行贷款、信托贷款等金额合计为1,905,858.30万元， 未能如期兑付汇裕2021年度第一期天耀供应链定向资产支持票据优先级，本金为 31,380万元。 旭辉集团：“22旭辉集团MTN001”付息及分期兑付日8月14日，偿债资金尚未全额到位： 旭辉集团公告称，“22旭辉集团MTN001”付息及分期兑付日8月14日，本期应偿付本息金额本金1000万元及其对应的利息，宽限期约定为本息兑付日起2个自然月宽限期。公司正在全力筹措资金，但因资金调拨等原因，偿债资金尚未全额到位。公司郑重承诺务必加大资金归集力度，保证在宽限期内尽快完成上述本金和利息偿付工作。 金地集团：已将4.92亿美存入账户以全额偿付到期美元中期票据本息 金地集团公告称，公司已将4.92亿美元存入支付代理人指定银行账户，以全额偿付到期票据本息；本期票据兑付后，公司无存续美元中期票据。 2.5上周中资美元债评级调整 表4：上周中资美元债评级调整 公司 名称 调整发生上次 评级类型目前评级 日期评级 机 构 评级调整的原因 湖北省 高级无担 BBB+ 保债务 本期债券发行期限三年，发行额3亿美元，于 2025年3月到期。该债券由湖北联投直接发行，构成湖北联投的直接、非次级、无条件及无抵押债务，且将始终与所有其他存续及未来无抵押及 联合发 惠 非次级债务处于同等受偿顺序，因此，其评级与 展投资 集团有限公司 08/08/2024 评级展望STABLE 湖北联投的长期发行人违约评级等同。发行募集 誉 资金用于为绿色项目融资及补充流动资金。湖北 联投是一家由湖北省政府控股的政府相关企业。公司在武汉”1+8”城市圈从事新城开发。公司其他业务包括基础设施建设、城市和房地产开发、金融服务投资和物流。 淮北市建投控股集团有限公司 08/07/2024 长期本币发行人违约 长期发行人违约评级 BBB- BBB- 惠誉的评估反映了淮北建投作为淮北市主要城市基础设施发展实体和核心政府相关实体的政策作用。淮北建投由淮北市政府直接全资拥有。政府严格控制公司的运营、战略和融资活动，并批准其重大活动。当地政府还任命淮北建投的董事、监事和高级管理层。过去几年，淮北建投通 惠过注资和运营补贴获得了政府的大力支持，惠誉誉预计这种支持将继续下去，以便淮北建投能够履行其公共服务职能。注资主要用于基础设施项 目，占2019-2023年淮北建投净资产增长的90% 以上。政府还提供金钱支持，以促进淮北建投的 评级展望STABLE 长期发行 业务发展，提高其财务灵活性。过去五年，政府对建筑服务的现金回购约占淮北建投营业收入的25%，而补贴平均约占公司EBITDA的20%。在偿还高级无抵押票据后，金界控股的流动性状况有所改善。金界控股已证明其偿还高级票据的 金界控 人信用评B 级 意愿和能力。自2022年以来，公司通过限制现 金股息和资本支出(capex)来密切管理其现金流标和累积现金。这增加了其偿还2024年7月到期 股 康师傅控股有限公司 08/06/2024 普 评级展望STABLENEG 穆 08/05/2024长期评级A3 迪 长期本币 票据的能力。过去四年，金界控股将年度资本支出缩减至低于1.65亿美元，并且自2021年以来 未支付现金股息。最近提取的7000万美元股东贷款有助于增强其流动性。标普估计公司在票据偿还后的现金余额为8000万美元。 评级确认反映了公司有能力通过控制成本和保持对其投资衡量来维持其利润率和现金流产生，从而保持其以低杠杆和净现金头寸为特征的强劲信用状况。上述因素将继续为公司提供应对宏观经济增长放缓的缓冲。 漳州市交通发展集团有限公司 08/05/2024 发行人违约 长期发行人违约评级 高级无担保债务 BBB-BB+ BBB-BB+ BBB-BB+ 此次评级上调基于惠誉于2024年1月12日发布的更新版《政府相关企业评级标准》和更新版《公共政策营收支持企业评级标准》。此次上调反映 惠 出，惠誉认为漳州交通获得漳州市政府强有力且 誉 有意义的支持，且鉴于漳州交通在交通基础设施 建设与公共交通运营方面发挥着关键作用，公司维持政府重要政策职能。 评级展望STABLE 资料来源：Bloomberg、惠誉、标普、穆迪、国元证券经纪（香港）整理 3.美国国债报价 表5：美国国债报价（更新时间：2024/08/12） 代码 到期日 现价（美元） 到期收益率（%） 票息 9128284M9.GBM UST27/84/25 98.59 4.90 2.9% 9128284F4.GBM UST25/83/25 98.65 4.82 2.6% 91282CGU9.GBM UST37/83/25 99.43 4.80 3.9% 91282CEH0.GBM UST25/84/25 98.60 4.76 2.6% 91282CGX3.GBM UST37/8/25 99.41 4.72 3.9% 912828XB1.GBM UST21/85/25 98.09 4.72 2.1% 91282CEQ0.GBM UST23/45/25 98.55 4.71 2.8% 91282CH