股指期货日报：美国通胀超预期降温，股指走强

期货研究报告|股指期货日报2023-11-15 美国通胀超预期降温，股指走强 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 隔夜美国CPI数据超预期降温，市场预期美联储已完成加息，美债利率大跌，全球大多股市大涨。国内经济延续向好态势，积极因素不断累加，股指有望延续震荡走强格局，尤其是产业政策驱动下，新兴产业占比较大的IM走势偏强。期货市场IM贴水程度最深，可利用IM合约进行吃贴水操作。 核心观点 ■市场分析 美国CPI超预期下降。宏观方面，财政部部长�席第三十届亚太经合组织财长会指🎧，今年以来，中国经济持续回升向好，尤其是三季度以来，积极变化进一步增多，内生动力不断增强，预计四季度中国经济将保持回升向好态势。海外方面，美国10月CPI 环比零增长，弱于预期0.1%；同比增3.2%，预期为增长3.3%。核心CPI环比增0.2%，弱于预期0.3%；同比增4%，弱于预期和前值4.1%，创下2021年9月以来的两年新低。 市场维持科技主线。现货市场，A股主要指数平开震荡，地产、券商等权重板块拉升。行业方面，板块涨多跌少，英伟达发布新一代芯片H200，用来培训和部署各类人工智能模型，科技主线强势，计算机、房地产、电子领涨，煤炭、钢铁、电力设备行业跌 幅居前。市场维持活跃度，两市成交额接近9000亿元，当日北向资金净卖�21亿元。美股方面，美国CPI超预期降温，尽管联储官员表示通胀不会平稳达到目标的2%，市场仍预期美联储已完成加息，点燃多头情绪，三大指数集体收涨。 IM吃贴水。期货市场，基差方面，由于中小盘指数走势偏强，IC、IM基差水平小幅上升，IM贴水程度最深，可进行贴水修复操作，即“吃贴水”；当日股指期货成交量、持仓量均有所增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.市场监管总局：前三季度，随着经济社会全面恢复常态化运行，各项政策措施叠加发力，全国个体工商户数量稳步增长，结构不断优化，�现了明显的复苏势头。全国新设个体工商户1719.6万户，同比增长11.7%，截至9月底，全国登记在册个体工商户已达1.22亿户，占经营主体总量的67.3%。 2.工信部、交通运输部等八部门在15个城市启动首批公共领域车辆全面电动化先行区试点。试点城市包括：北京、深圳、重庆、成都等。 3.金监总局：三季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额409.8万亿元，同比增长9.5%；商业银行不良贷款余额3.2万亿元，环比增244亿元，不良贷款率1.61%，下降0.01个百分点；资本充足率为14.77%，环比上升0.11个百分点。前三季度，商业银行累计实现净利润1.9万亿元，同比增长1.6%。 4.交通运输部：今年1-9月，我国分别完成铁路、水路货运量37.36亿吨、68.27亿吨，同比分别增长0.3%、8.5%，港口完成集装箱海铁联运量753万标箱，同比增长14.7%。 5.国家能源局：截至今年9月底，全国户用分布式光伏累计装机容量达到1.05亿千瓦，助推我国光伏发电总装机规模超5亿千瓦，达到5.2亿千瓦。 6.韩国10月份信息和通信技术（ICT）产品�口同比下降4.5%，至171亿美元，连续 16个月下滑，但降幅创去年9月以来的最小。 7.美国10月NFIB小型企业信心指数90.7，降至五个月来的最低点，预期90.5，前值90.8。 8.欧元区11月ZEW经济景气指数13.8，为今年2月以来新高，前值2.3；经济现况指数-61.8，前值-52.4。德国11月ZEW经济景气指数9.8，为今年3月以来新高，预期5，前值-1.1；经济现况指数-79.8，预期-76.9，前值-79.9。 9.英国10月失业率4%，前值4%；失业金申请人数1.78万人，前值2.04万人。英国9月三个月包括红利的平均工资同比增7.9%，预期增7.4%，前值增8.1%；剔除红利的平均工资同比增7.7%，预期增7.7%，前值增7.8%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-11-14 2023-11-13 日度涨跌幅 上证综指 3,056.07 3,046.53 0.31% 深证成指 10,005.56 9,988.83 0.17% 创业板指 2,004.81 2,009.21 -0.22% 中小综指 11,058.09 11,024.34 0.31% 沪深300指数 3,582.06 3,579.41 0.07% 上证50指数 2,406.40 2,407.59 -0.05% 中证500指数 5,630.55 5,605.57 0.45% 中证1000指数 6,181.98 6,144.63 0.61% 科创50指数 904.34 896.55 0.87% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.28 0.14 1.18 0.01 上证50指数 9.89 0.51 1.11 0.07 中证500指数 22.74 0.36 1.67 0.1 中证1000指数 39.57 0.62 2.2 0.21 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 100.88 0.27 0.33 0.2 上证50指数 23.42 0.19 0.18 0.26 中证500指数 101.07 0.29 0.87 0.16 中证1000指数 160.17 0.59 1.7 0.36 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% 计房电通非汽国算地子信银车防机产金军 融工 建社家机农纺筑会用械林织材服电设牧服料务器备渔饰 综美传合容媒护 理 银商医建行贸药筑零生装 售物饰 食交轻环公基品通工保用础饮运制事化 料输造业工 有石电钢煤色油力铁炭金石设 属化备 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-11-14收盘价 2023-11-13结算价 日度涨跌幅 IF 3585.00 3579.40 0.16% IH 2410.00 2408.40 0.07% IC 5616.60 5583.20 0.60% IM 6165.40 6111.00 0.89% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 100489 45% 15296 272157 99% 1610 IH 51719 49% 8424 129794 88% 3401 IC 83976 40% 12467 304801 83% 695 IM 84551 93% 9109 236254 100% 3617 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 2.94 74% 8.74 82% 27.74 93% 28.34 94% IH 3.60 77% 7.80 78% 25.00 95% 21.20 89% IC -13.95 51% -36.75 62% -65.35 73% -112.35 81% IM -16.58 26% -58.78 3% -120.38 9% -183.78 18% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 5.80 4.20 -22.80 -42.20 分位数 85% 73% 64% 2% 当日值 24.80 21.40 -51.40 -103.80 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 25.40 95% 17.60 87% -98.40 83% -167.20 2% 当日值 19.00 17.20 -28.60 -61.60 当季-次月 分位数96%97%77%2% 分位数97%98%79%2% 当日值 19.60 13.40 -75.60 -125.00 下季-次月 分位数 95% 85% 86% 2% 当日值 0.60 -3.80 -47.00 -63.40 下季-当季 分位数88%59%86%2% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免