股指期货日报：美国通胀增速超预期下降，权益市场大涨

期货研究报告|股指期货日报2022-11-11 美国通胀增速超预期下降，权益市场大涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国通胀超预期下滑，风险资产反弹。国内防疫政策优化，多地陆续展开吸入用疫苗加强免疫接种工作，市场预期逐步好转。美国激进加息周期或迎来拐点，国内政策预期增强，有助于人民币企稳，利于外资流入，国内也多举措吸引长期资金入市。海外宏观压力短期释放，预计A股上行。行业方面，关注疫后修复板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开，指数宽幅震荡。截至收盘，上证指数跌0.39%报3036.13点，深证成指跌1.33%报10908.55点，创业板指跌1.76%报2357.13点；两市成交继续缩量至8428亿元；北向资金全天净流�7.57亿元。盘面上，传媒、综合、社会服务板块领 涨，电子、电力设备、有色金属板块跌幅居前。恒指低开低走，截止收盘，恒指跌1.70% 报16081.04点，恒生科技指数跌3.28%报3172.76点。美国三大股指全线收涨，道指涨 3.7%报33715.37点，标普500指数涨5.54%报3956.37点，纳指涨7.35%报11114.15点。 防疫政策优化。天津启动康希诺吸入用疫苗加强免疫接种工作，其他地区也有开展迹象。昨日重要会议研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响，市场预期转好不断被加强。未来随着疫情常态化和“精准防控”举措的不断推行，疫情对经济造成的负面影响将不断减弱，提振疫后修复板块。 政策预期增强。10月我国M2同比增11.8%，连续两个月增速放缓，小幅低于市场预期的，但仍比上年同期高3.1个百分点。新增人民币贷款和社融规模增量均较9月显著回落，幅度超�市场预期。前期多项稳增长政策密集�台，对信用形成一定支撑。但在总体需求依然偏弱的情况下，预计未来逆周期政策需进一步加力显效，为实体经济提供更 有力支持。 行业方面，关注石油石化、有色金属、基础化工、医药生物板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气 度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为石油石化、有色金属、基础化工、医药生物行业。 美国CPI超预期下滑。10月美国CPI和核心CPI增速均低于预期，通胀压力开始降温， 12月加息50个基点的概率显著上升，美联储本轮激进加息周期或接近拐点。美国通胀超预期下滑，有利于风险资产反弹，权益市场宏观压力减弱，美股大涨。 总的来看，美国通胀超预期下滑，风险资产反弹。国内防疫政策优化，多地陆续展开吸入用疫苗加强免疫接种工作，市场预期逐步好转。美国激进加息周期或迎来拐点，国内政策预期增强，有助于人民币企稳，利于外资流入，国内也多举措吸引长期资金入市。海外宏观压力短期释放，预计A股上行。行业方面，关注疫后修复板块。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、地缘冲突 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2211收盘跌0.68%报3694.00，成交量63498手，较前一交易日增加4452手，持仓67155手，增加1321手。IH2211收盘涨0.15%报2446.00，成交量41612手，较前一交易日增加7555手，持仓40362手，增加1719手。IC2211收盘跌0.40% 报6106.00，成交量48615手，较前一交易日增加4776手，持仓66940手，减少 2234手。IM2211收盘跌1.01%报6616.00，成交量33758手，较前一交易日增加 4665手，持仓39501手，减少1925手。 2.中国10月新增人民币贷款6152亿元，机构预估为8600亿元，前值为24700亿元。货币供应量M2同比增长11.8%，机构预估为12%，前值为12.1%。社会融资规模为9079亿元，机构预估13800亿元，前值35300亿元。 3.中汽协：10月，新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6%和81.7%，市场占有率达到28.5%；1-10月，新能源汽车产销分别完成548.5万辆和528万辆，同比均增长1.1倍，市场占有率达到24%。 4.中国理财网发布的信息显示，由银行业理财登记托管中心负责建设的个人养老金理财行业平台已于11月5日完成技术上线，这意味着个人养老金投资理财产品相关的金融行业平台基础技术设施已成功搭建，支持个人养老金投资理财业务全面落。 5.市场监管总局等部门联合印发《进一步提高产品、工程和服务质量行动方案 （2022—2025年）》，到2025年，质量供给与需求更加适配，农产品食品合格率进一步提高，消费品优质供给能力明显增强，工业品质量稳步向中高端迈进，建筑品质和使用功能不断提高；生产性服务加快向专业化和价值链高端延伸，生活性服务可及性、便利性和公共服务质量满意度全面提升。 6.美国10月CPI环比上涨0.4%，预期为0.6%，前值为0.4%。美国10月CPI同比上涨7.7%，预期为7.9%，前值为8.2%。美国10月核心CPI同比上涨6.3%，预期为6.5%，前值为6.6%。 7.美联储戴利表示，现在是降低加息速度的时候了。联邦基金利率的峰值有很多不确定性。暂停加息不是讨论的话题。未来可能还会加息。美联储的预测是，到2023年底，通胀将高于目标。 8.欧洲央行经济公报显示，欧元区经济活动将在未来几个季度大幅放缓，经济增长面临的不确定性较大。目前通胀前景的风险上行，预计将进一步提高利率，以确保通胀及时回归2%的中期通胀目标。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 6 5 4 3 2 1 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 2500