股指期货日报：美国通胀再超预期，美股低开高走

期货研究报告|股指期货日报2022-10-14 美国通胀再超预期，美股低开高走 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国通胀再超预期，美联储加息预期在长期压制风险资产后，短期情绪得以释放，美股低开高走录得较大涨幅。重要会议临近，国内宏观预期向好，A股估值、资金、交易指标接近底部，性价比凸显，同时上市公司迎来三季报披露窗口，目前公布预告的公司大多显示净利润增速提升，基本面利好提振市场信心。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。整体来看，股指压力减缓，配置性价比提升。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开震荡，指数走势分化。截至收盘，上证指数跌0.30%报3016.36点，深证成指跌0.19%报10817.67点，创业板指涨0.32%报2350.69点；两市成交额升至7283亿元；北向资金全天净卖�80.35亿元。盘面上，计算机、医药生物板块领涨， 煤炭、石油石化、房地产板块跌幅居前。美国三大股指全线收涨，道指涨2.83%报30038.72 点，标普500指数涨2.6%报3669.91点，纳指涨2.23%报10649.15点。 A股性价比凸显。当前股债收益差处在高位，A股估值、换手率、成交额、融资水平、新基金发行份额等数据均处于极低水平，破净率提升，且三季报预期ROE、净利润增速提升，基本面好转。当前A股估值、资金、交易指标均接近底部，公司盈利指标向好，配置性价比凸显。 美国制裁加快我国国产替代步伐。周三白宫公布了国家安全战略，该战略寻求遏制中国崛起，美国全面升级对华科技封锁。面临科技领域压力，预计我国“国产替代”、“自主可控”的相关政策催化有望逐渐落地，国产替代进程将加快，预期未来两至三年业绩得到释放，提振计算机行业。 行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长 率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为电力设备、基础化工、石油石化、有色金属行业。 美联储激进加息预期再升温。美国CPI数据再度超预期，预计美联储将继续大幅加息，掉期市场完全定价美联储11月将加息75个基点，加息100个基点预期也再次�现。美 联储加息预期反复施压风险资产，短期情绪得以释放，美股低开高走录得较大涨幅。 总的来说，美国通胀再超预期，美联储加息预期在长期压制风险资产后，短期情绪得以释放，美股低开高走录得较大涨幅。重要会议临近，国内宏观预期向好，A股估值、资金、交易指标接近底部，性价比凸显，同时上市公司迎来三季报披露窗口，目前公布预告的公司大多显示净利润增速提升，基本面利好提振市场信心。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。整体来看，股指压力减缓，配置性价比提升。 ■策略 股指中性，套利关注多IH空IC。 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2210收盘跌0.28%报3754.80，成交量63905手，较前一交易日减少16830手，持仓72413手，减少11332手。IH2210收盘跌0.63%报2525.60，成交量40377手，较前一交易日减少6479手，持仓54834手，减少4654手。IC2210收盘涨0.62% 报5830.20，成交量59915手，较前一交易日减少21425手，持仓90843手，减少 11692手。IM2210收盘涨1.75%报6242.40，成交量39115手，较前一交易日减少 12067手，持仓39171手，减少3769手。 2.国家能源局：1~9月，全社会用电量累计64931亿千瓦时，同比增长4.0%。分产业看，第一产业用电量857亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量42364亿千瓦时，同比增长1.6%；第三产业用电量11379亿千瓦时，同比增长4.9%；城乡居民生活用电量10331亿千瓦时，同比增长13.5%。9月份，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。分产业看，第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长4.1%；第二产业用电量4676亿千瓦时，同比增长3.3%；第三产业用电量1234亿千瓦时，同比下降4.6%；城乡居民生活用电量1077亿千瓦时，同比下降2.8%。 3.据中国港口协会数据，10月上旬，沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比减少7.3%。其中，外贸同比减少9.4%，内贸减少0.9%。近期，因外贸货源不足国际集装箱运价持续回落。据统计，9月、10月亚洲到北美欧地停航航次占计划航次比重超20%。 4.美国9月CPI同比上涨8.2%，预估为8.1%，前值为8.3%；核心CPI同比上涨6.6%，预期6.5%。 5.德国9月消费者物价指数(CPI)终值较前月上升1.9%，预估为上升1.9%。德国9月份调和CPI终值同比上升10.9％；预期为增长10.9％。 6.日本央行公布9月国内企业物价指数(2020年平均为100)初值较上年同期上升9.7% 至116.3。该指数连续19个月上升，并创1960年统计开始以来新高。 7.欧洲央行委员Simkus表示，有讨论定向长期再融资操作（TLTRO）要求的需要，需要在下一次央行政策会议上讨论TLTRO。倾向于本月加息75个基点。12月需要加息75个基点或50个基点。 8.欧洲卫生管理部门负责人发表联合声明说，在欧洲地区，新冠疫情仍未结束，一些疫情相关指标再次上涨，表明新一轮疫情已经开始。10月3日至9日这一周，欧洲地区新增确诊病例近167万例，约占当周全球新增确诊病例的58%；新增死亡病例2860例，约占当周全球新增死亡病例的三分之一。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证