社会服务行业Capri集团2024财年二季度经营数据梳理：Capri集团，轻奢寒冬，FY24Q2营收同比下滑10%

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 社会服务 沪深300 15% 8% 1% -5% -12% -19% 分析师刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1.《Tapestry集团：FY24Q1大中华区同比+9%，Coach实现增长》2023-11-12 2.《历峰集团：FY24H1珠宝品类稳健，中国旅客带动亚太地区高增》2023-11-12 3.《法拉帝：23Q3亚太地区持续渗透，超级游艇驱动增长》2023-11-09 证券研究报告 Capri集团2024财年二季度经营数据梳理 核心观点 轻奢集团Capri发布2024财年二季度业绩：Capri集团FY24H1收入25.20亿美元，固定汇率下同比下滑9.7%，截至报告期末，集团在全球拥有1269家零售店，较上年同期净减少7家。单季度看，FY24Q2（即23Q3）收入12.91亿美元，固定汇率下同比下滑10.1%，主因美洲消费者需求疲软以及MichaelKors在美洲的新电商平台影响，毛利率下滑3pct至64.4%，主因全价产品销售量下滑，净利润同比大幅下滑60%至9000万美元。 旗下三大品牌的业绩均下滑，但获客持续：FY24Q2，MichaelKors/Versace/JimmyChoo分别增加900万/160万/80万个新客户，分别同比增长14%/30%/16%，三品牌新用户合计增长1140万人，同比+15%。 MichaelKors：FY24Q2收入同比下滑9.7%至8.79亿美元，主要受美洲地区下滑13.5%拖累，中国所在的亚洲地区收入下滑1.9%，EMEA（欧洲、中东和非洲）地区收入增长2.8%；期内MichaelKors营业利润为1.69亿美元，同比大幅下滑近32%。同时，2023年7月MichaelKors在美洲新引入新电商平台对品牌本季度收入产生月5000万美元的损失，预计FY24Q3收入将继续受到影响，对收入的负面影响预计到FY24Q4可终止，新电商平台将助力品牌长期发展。 Versace：FY24Q2收入下跌11.7%至2.8亿美元，主因消费需求疲软（特别是美洲地区），在美洲地区的收入下滑20%，EMEA（欧洲、中东和非洲）地区收入下降3.8%，中国所在的亚洲地区收入增长1.7%；期内Versace营业利润3500万美元，同比大幅下滑44%，主因消费需求疲软。 JimmyChoo：FY24Q2收入下跌9.2%至1.32亿美元，主因消费需求疲软（特别是美洲地区），其中美洲地区收入下滑11.6%，EMEA（欧洲、中东和非洲地区的收入持平，亚洲地区下滑11.9%；受门店相关成本上涨以及收入减少影响，期内JimmyChoo转盈为亏，营业亏损900万美元。 公司已批准与Tapestry集团的收购事宜，预计2024年年内可完成交易：8月10日，公司与美国轻奢集团Tapestry（Coach母公司）达成最终收购协议，Tapestry集团计划以85亿美元收购Capri集团，10月25日公司股东已批准这一交易，预计在2024年内按期完成，公司相信加入Tapestry集团将享有更多资源和能力来加速扩大集团的全球影响力，同时保留自身品牌的独特基因。此外，整合工作正按预期推进。 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧 请阅读最后一页的重要声明！ 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2