纺织服装行业周报：Adidas大中华区二季度营收同比下滑35%

仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 2022年8月8日 Adidas大中华区二季度营收同比下滑35% 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点: 进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。 ►行情回顾：跑输上证综指1.59PCT 本周，上证综指下跌0.81%，创业板指上涨0.49%，SW纺织服装板块下跌2.4%，跑输上证综指1.59PCT、跑输创业板指2.89PCT，其中，SW纺织制造下跌2.11%，SW服装家纺下跌 2.36%，SW饰品下跌2.11%。目前，SW纺织服装行业PE为 15.5。本周，纺织机械表现最好，涨幅为0.7%；高端女装表现最差，涨幅为-6.78%。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌1% 截至8月5日，中国棉花328指数为15688元/吨，本周下 跌1%。截至8月5日，中国进口棉价格指数（1%关税）为18998元/吨，本周下跌2%。截至7月28日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为21569元/吨，上涨0.46%。整体来看，国内外棉价差倒挂较上周缩小，目前外棉价格高于内棉价格3310元。 ►行业新闻：优衣库中国供应商较疫情前新增85家；PRADA申请冻结寺库1100万元资产；欧洲消费品零售行业收并购活动放缓，交易金额同比下滑38%；雅诗兰黛集团洽购TomFord，品牌估值或超30亿美元；Tod's集团将私有化退市，LVMH继续持有其股份；Adidas最新季报：销售额同比增长10%好于预期，但中国市场复苏速度仍不理想，大中华区二季度营收同比下滑35%；HOKAONEONE以“惊人速度”增长，推动UGG的母公司Deckers上季度收入增长22% 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾：跑输上证综指1.59PCT4 3.行业数据追踪5 3.1.本周中国棉花价格指数下跌1%5 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降6 3.3.6月服装社零同比增长3.1％、累计同比下降0.7%7 3.4.6月服装行业线上销售额545.2亿元，同比增长19.33%8 3.5.6月全国房屋竣工面积降幅环比扩大、家纺作为地产产业链后周期行业压力加大9 3.6.USDA:7月中国棉花需求环比上月持平10 3.7.6月服装及衣着附件金额出口同比上升19.08%12 4.行业新闻12 4.1.优衣库中国供应商较疫情前新增85家12 4.2.PRADA申请冻结寺库1100万元资产13 4.3.欧洲消费品零售行业收并购活动放缓，交易金额同比下滑38%14 4.4.雅诗兰黛集团洽购TomFord，品牌估值或超30亿美元15 4.5.Tod's集团将私有化退市，LVMH继续持有其股份15 4.6.Adidas最新季报：销售额同比增长10%好于预期，但中国市场复苏速度仍不理想16 4.7.HOKAONEONE以“惊人速度”增长，推动UGG的母公司Deckers上季度收入增长22%18 5.风险提示18 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）4 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）4 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）4 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）4 图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）4 图6本周纺织服装行业市场表现排名5 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况5 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）6 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）6 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）7 图11社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）7 图12限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）7 图13网上实物零售额同比增速8 图142022年6月纺织服装线上销售情况9 图15房屋竣工面积及同比增速（万平方米）9 图16房屋新开工面积及增速（万平方米）9 图17服装及衣着附件月出口量及同比增速（亿美元，%）12 图18纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）12 表12022年7月USDA2022/2023年度全球棉花供需预测表11 表22022年7月USDA2022/2023年度中国棉花供需预测表11 表3重点跟踪公司18 表4各公司收入增速跟踪19 1.本周观点 进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线： （1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛； （2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。 2.行情回顾：跑输上证综指1.59PCT 本周，上证综指下跌0.81%，创业板指上涨0.49%，SW纺织服装板块下跌2.4%，跑输上证综指1.59PCT、跑输创业板指2.89PCT，其中，SW纺织制造下跌2.11%，SW服装家纺下跌2.36%，SW饰品下跌2.11%。目前，SW纺织服装行业PE为15.5。本周，纺织机械表现最好，涨幅为0.7%；高端女装表现最差，涨幅为-6.78%。 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 纺织机械家纺男装纺织运动户外电商内衣休闲皮鞋母婴高端女装 本周涨跌幅 -6.64%-6.78% -8% -6% -3.26% -2.80% -2.68% -2.40%-2.55% -4% -1.88% -0.94% -2%-0.71% 2%0.70% 0% 资料来源：wind，华西证券研究所 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 8% 7.57%7.48% 6.64% 6% 3.86% 4% 3.53% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -7.81% 2% -11.99% -11.04%-11.01% -10.87% 0% 比音勒芬嘉欣丝绸ST摩登梦洁股份 牧高笛 欣贺股份朗姿股份龙头股份孩子王金发拉比 涨跌幅 涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 6%5%4%3%2%1%0% 5.24% 3.94% 2.73%2.37% 1.67% 美达股份锦泓集团盛泰集团嘉欣丝绸ST美盛5日资金净流入额占比 0.00%-0.25%-0.50%-0.75% -0.66% -0.66% -1.00% -0.93% -1.25% -1.26% -1.08% -1.50% 龙头股份 江苏阳光ST摩登棒杰股份 际华集团 5日资金净流入额占比 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 9% 7% 5% 3% 1% -1% -3% -5% 本周涨跌幅 图6本周纺织服装行业市场表现排名 资料来源：wind，华西证券研究所 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 80 60 40 20 0 2010/07 2012/07 2014/07 2016/07 2018/07 2020/07 2022/07 沪深300 SW纺织服装 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数下跌1% 截至8月5日，中国棉花328指数为15688元/吨，本周下跌1%。截至8月5日， 中国进口棉价格指数（1%关税）为18998元/吨，本周下跌2%。截至7月28日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为21569元/吨，上涨0.46%。整体来看，国内外棉 价差倒挂较上周缩小，目前外棉价格高于内棉价格3310元。 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） 30000 4000 2000 25000 0 20000 -2000 -4000 15000 -6000 10000 2020/01 -8000 2020/042020/072020/10 2021/012021/042021/07 2021/10 2022/012022/042022/07 内外棉价差（右轴） 进口棉价格指数(FCIndex):M:1%配额港口提货价 中国棉花价格指数:328 资料来源：wind，华西证券研究所 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨） 30000 25000 Cotlook:A指数:1%关税 20000 15000 10000 资料来源：wind，华西证券研究所 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降 截至7月15日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1380澳分/公斤、折合人民币6.339元/吨（1澳元=4.59元人民币），价格较1468澳分/公斤高点有所下降，我们判断主要由于市场需求端不足。 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤） 2500 2000 1500 1000 500 0 09/110/111/112/113/114/115/116/117/118/119/120/121/122/1 资料来源：wind，华西证券研究所 3.3.6月服装社零同比增长3.1％、累计同比下降0.7% 2022年6月，我国社会消费品零售总额38742亿元，同比增长3.10%、累计同比下降0.7%。服装鞋帽、针纺织品类6月零售总额1198亿元，同比增长1.2%、累计同比下降6.5%。 2022上半年，全国网上零售额63007亿元，同比增长3.1%。其中，实物商品网上零售额54493亿元，增长5.6%，占社会消费品零售总额的比重为25.9%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.7%、2.4%、5.1%。 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 社会消费品零售总额:当月值 社会消费品零售总额:当月同比 社会消费品零售总额:累计同比 图11社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%） 2018/09 2018/10 2018/11 2018/12 2019/03 2019/04 2019/05 2019/06 2019/07 2019/08 2019/09 2019/10 2019/11 2019/12 2020.1-2 2020/03 2020/04 2020/05 2020/06 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021.1-2 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022.1-2 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 资料来源：国家统计局，华西证券研究所 图12限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%） 2800 2400 2000 1600 1200 800 400 0 100% 50% 0% -50% 零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:当月值 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比 2018-9 2