社服行业周观点：君亭酒店定增获证监会同意，宋城演艺三峡千古情项目计划启动

社服周观点： 君亭酒店定增获证监会同意，宋城演艺三峡千古情项目计划启动2022年11月28日 君亭酒店定增获证监会同意，拟发行A股不超过5.17亿元，用于直营店投资开发及门店装修升级。公司于2022年11月24日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意君亭酒店集团股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，中国证监会同意公司向特定对象发行股票的注册申请。本次公司将发行A股股票不超过5.17亿元，其中4.64亿元用于新增15家直营店投资开发项目，0.54亿元用于6家现有门店装修升级。 锦江酒店变更募集资金用途，收购三家公司所持有的上海齐程网络科技有限公司共65%股权。公司于11月24日与锦江资管、锦江资本、西藏弘毅签署了《股权转让协议》。上海锦江国际酒店股份有限公司拟以协议转让方式收购上海锦江资产管理有限公司、上海锦江资本有限公司、西藏弘毅夹层投资管理中心持有的上海齐程网络科技有限公司合计65％股权。公司于2021年3月公开发行普通股募集资金，用于酒店装修升级项目与偿还金融机构贷款，本次拟变更部分原酒店装修升级项目的募集资金85020.00万元用于实施本次收购。本次收购完成后，上海齐程将成为锦江酒店75％控股子公司。本次股权转让带有业绩承诺与补偿安排，业绩承诺期为交割日所在年度当年起的连续三个会计年度。锦江资管及锦江资本承诺上海齐程在业绩承诺期的归属母公司股东的经审计净利润分别不低于2806.35万元 （2022年度）、4020.70万元（2023年度）及5792.69万元（2024年度）；在业绩承诺期满时，上海齐程实现的经审计归母净利润累计不低于12,619.74万元。若累计归母净利润未达承诺，则锦江资管及锦江资本将对公司进行现金补偿。 宋城演艺签署三峡千古情项目合作协议，项目建成后公司以轻资产模式运营，仅收取服务管理费。宋城演艺及其孙公司三亚宋城无边科技（丙方）与湖北交投宜昌（甲方）、宜都市政府（乙方）签署《“宋城·三峡千古情”项目合作协议书》，计划启动宋城三峡千古情项目。我们认为，三峡千古情与公司旗下炭河、明月、黄帝等千古情景区类似，是公司通过收取管理费的方式，以轻资产模式运营的景区。这类景区优势有四：1）快速实现景区业务覆盖，提升宋城景区下沉市场渗透力及景区知名度；2）与政府合作建立，可在宣传渠道、项目建设等方面获得地方政府支持；3）相较于重资产景区，轻资产景区建设快、成本低、回报率高，有效推动利润增长；4）可通过景区数量快扩不断强化景区业务可复制性及盈利能力。 投资建议：我们建议关注复苏逻辑四大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。 风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元） 2021A2022E 2023E 2021A PE（倍） 2022E 2023E 评级 601888.SH 中国中免 178.66 4.67 3.49 6.66 38 51 27 推荐 603136.SH 天目湖 26.76 0.28 0.18 0.73 96 151 37 推荐 601007.SH 金陵饭店 8.35 0.07 0.13 0.38 116 64 2 推荐 300662.SZ 科锐国际 40.76 1.28 1.58 2.14 32 26 19 推荐 301073.SZ 君亭酒店 68.88 0.31 0.46 1.64 225 149 42 推荐 600754.SH 锦江酒店 49.13 0.09 0.07 1.98 465 595 22 推荐 600258.SH 首旅酒店 21.53 0.05 -0.27 0.98 430 - 28 推荐 1179.HK 华住集团 33.34 -0.15 -0.07 0.71 - - 5 推荐 9869.HK 海伦司 9.59 -0.18 0.16 0.47 - 58 20 推荐 9922.HK 九毛九 14.44 0.23 0.23 0.43 62 64 34 推荐 600859.SH 王府井 22.59 1.18 0.65 0.90 19 35 25 推荐 300144.SZ 宋城演艺 12.57 0.12 0.04 0.40 104 322 32 推荐 603043.SH 广州酒家 21.45 0.98 1.17 1.42 22 18 15 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2022年11月25日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九股价、总市值货币单位均为港元 推荐维持评级 分析师：刘文正 执业证号：S0100521100009 电话：13122831967 邮箱：liuwenzheng@mszq.com 研究助理：饶临风 执业证号：S0100121100024 电话：15951933859 邮箱：raolinfeng@mszq.com 研究助理：邓奕辰 执业证号：S0100121120048 电话：13585520099 邮箱：dengyichen@mszq.com 研究助理：周诗琪 执业证号：S0100122070030 电话：15821501215 邮箱：zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 目录 1.社服周观察：3 1.1疫情跟踪专题：新冠后遗症的影响将成为新课题，国际疫情形势仍严峻3 1.2社服周观点：君亭酒店向特定对象发行股票申请获证监会同意，宋城演艺签订三峡千古情项目合作协议6 2.本周市场回顾（2022.11.21-2022.11.25）9 2.1行业表现9 2.2资金动向10 3.本周行业资讯（2022.11.21-2022.11.25）13 3.1酒店：爱彼迎今年9月房源数量超610万，雅高联手Expedia13 3.2景区：去年国内主题公园待客超7548万，营收逾130亿；上海迪士尼度假区25日全面恢复运营14 3.3出入境游：2022全年全球国际旅客数量有望恢复至疫情之前65%的水平，英国机场将于2024年允许携带100ml 以上液体登机16 3.4免税：深圳免税联合深圳航空推出系列优惠活动，中免集团中标广西东兴口岸二桥综合服务区出境免税店经营权.173.5餐饮：蜜雪冰城与喜多多拟设新加坡合营企业，瑞幸称完成与历史问题的彻底切割18 3.6教培：《校外培训行政处罚暂行办法（征求意见稿）》发布，京东集团与科大讯飞达成战略合作19 4.下周重要提示21 5.行业重点公司盈利预测及估值22 6风险提示23 插图目录24 表格目录24 1.社服周观察： 1.1疫情跟踪专题：新冠后遗症的影响将成为新课题，国际疫情形势仍严峻 1.1.1乌鲁木齐将分阶段有序恢复低风险区居民生活秩序，多国面临疫情新浪潮 根据世卫组织最新实时统计数据，截至欧洲中部时间11月25日16时24分（北京时间 23时24分），全球确诊新冠病例较前一日增加242985例，死亡病例增加632例。截至目前全 球累计确诊病例636440663例，累计死亡病例6606624例。据美国约翰斯·霍普金斯大学统计 数据，截至美东时间11月25日16时21分，美国在过去24小时内新增21676例确诊病例， 累计达98559921例；新增130例死亡病例，累计达1079182例。俄专家称或将有新一波感 染浪潮。据塔斯社24日报道，过去24小时，俄罗斯新增5784例确诊病例、58例死亡病例。 塔斯社25日援引俄罗斯卫生部首席传染病专家弗拉基米尔·丘拉诺夫的观点说，奥密克戎毒株新亚型BQ.1.1比之前的一些亚型更具传染性，因此俄罗斯可能出现新一波感染浪潮。老年人和慢性病患者在秋冬季节应特别小心。 境内疫情处于攻坚阶段：11月25日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例3474例。其中境外输入病例69例（广东25例，江苏17例，福建 10例，内蒙古3例，上海3例，重庆3例，辽宁2例，四川2例，北京1例，天津1例，山 东1例，湖南1例），含5例由无症状感染者转为确诊病例（北京1例，内蒙古1例，福建1 例，山东1例，湖南1例）；本土病例3405例（广东991例，北京586例，山西324例，重 庆199例，河南186例，四川159例，黑龙江134例，云南134例，内蒙古116例，山东 110例，河北101例，辽宁50例，福建45例，陕西39例，浙江34例，贵州31例，江苏29 例，湖南29例，新疆21例，广西13例，海南13例，湖北12例，吉林11例，上海11例， 青海7例，天津6例，江西6例，甘肃5例，西藏2例，安徽1例），含707例由无症状感染 者转为确诊病例（广东485例，重庆62例，云南45例，浙江20例，北京19例，山东16例， 四川10例，黑龙江9例，福建7例，陕西6例，河南5例，甘肃5例，青海4例，山西3例， 海南3例，河北2例，内蒙古2例，江苏2例，辽宁1例，贵州1例）。无新增死亡病例。新 增疑似病例5例，其中境外输入病例3例（均在上海），本土病例2例（均在北京）。 图1：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/11/25-2022/11/25单位：例） 当日新增确诊病例 境外输入确诊病例 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21/11/2522/01/2522/03/2522/05/2522/07/2522/09/2522/11/25 资料来源：iFind，国家卫健委，民生证券研究院 新冠病毒疫苗接种情况：截至2022年11月25日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生 产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗344311.4万剂次。 乌鲁木齐市将分阶段有序恢复低风险区居民生活秩序。乌鲁木齐11月26日电26日上午，乌鲁木齐市召开新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会。会上，乌鲁木齐市委常委、宣传部部长隋荣称，根据当前疫情防控形势，经乌鲁木齐市疫情防控工作指挥部研究，将分阶段有序恢复低风险区居民生活秩序。隋荣说，经过不懈努力，特别是经过最近一段时间的集中攻坚，乌鲁木齐市疫情防控工作取得重大阶段性成果，经评估，已实现社会面基本清零目标。同时，要清醒地认识到，乌鲁木齐市仍有一定数量的高风险区，且近两日每日新增阳性感染者仍在100例左右波动，疫情传播风险依然存在，防控成果还需持续巩固。 英国卫生系统面临新冠、流感和医疗服务资源紧张“三重”威胁。英国国民保健制度英格兰分支机构24日公布的最新数据显示，过去一周，英格兰平均每天有344名流感患者入院治 疗，比去年12月初的31人增加超过10倍。数据显示，过去一周大批国民保健制度员工因病缺勤，其中最主要的病因是新冠和流感。英国国民保健制度高级官员斯蒂芬·波伊斯在一份声明中说，医疗系统工作人员面临相当大的压力，国民保健制度正进入可能是“有史以来最具挑战的冬季”。英国卫生安全局此前