社服行业周报：海南离岛免税增加“担保即提”和“即购即提”

本周社服涨幅排名第11，跑赢沪深300 周内社服板块涨跌幅1.9%，申万一级行业中社服排第11位，相对沪深300收益0.1%；年初至今社服板块涨跌幅-0.7%，申万一级行业中社服排第25位，相对沪深300收益-4.7%。周内福寿园（+14.5%）、同程旅行（+12.5%）、西安旅游（+9.7%）领涨；年初至今米奥会展（+30.7%）、力盛体育（+24.3%）和同道猎聘（+18.1%）涨幅居前。 板块动态 1）三亚客流高位运行。根据凤凰机场数据，截至2023年3月23日，三亚机场累计完成飞机起降3.4万架次，旅客吞吐量570.8万人次，同比2022年分别增长17.4%、42.9%；同比2019年分别增长5.8%、0.1%。至此，三亚机场2023年航空客运数据已全面超越疫情前水平。2）百城拥堵延时指数平稳。根据wind数据，本周29城地铁日均客流量环比微降0.5%，同比增幅达77.4%，客流维持平稳。本周百城拥堵指数环比上行0.4%。3）太二在营门店459家。根据九毛九公众号，截至2023年3月25日，公司旗下太二正常经营的门店共459家。4）大陆酒店RevPAR环比上行。3月12日-3月18日，大陆酒店整体RevPAR环比+5.5%，恢复至19年3月110.7%水平，其中OCC环比走强2.8pct，ADR环比增1.1%。5）港澳旅游复苏理想。据香港旅发局预计，今年将有2580万人次旅客访港，为2017年至2019年平均旅客数字的46%，今年下半年增幅会加快。3月18日访澳旅客录得9.6万人次，系疫情以来及今年录得最高的单日入境旅客量。 资金持仓 截至2023年3月24日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达22,835万股，占自由流通比例达25.0%。环比角度，周内外资增配黄山旅游幅度最大，环比增长519.2%。 投资建议 近期，三亚客流高位运行，但预计美兰机场夏秋航班首日客流环比下滑，全国酒店数据环比上行，且港澳旅游恢复理想；后续伴随天气回暖，商旅会展旺季到来，持续看好酒店、餐饮、旅游的复苏机会。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。展望2023全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；疫情流行冲击消费复苏风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。 1周观点 黄金周升级为“黄金季”，三亚客流高位运行，截至3月23日，三亚机场2023年航空客运数据已全面超越疫情前水平；但夏秋航季到来，预计美兰机场首日客流环比下滑9.6%；上周大陆酒店RevPAR环比走强，3月12日-3月18日，大陆酒店整体RevPAR环比+5.5%，恢复至19年3月110.7%水平；港澳旅游数据复苏亦理想，据香港旅发局预计，今年将有2580万人次旅客访港，为2017年至2019年平均旅客数字的46%，下半年增幅会加快。后续伴随天气回暖，商旅会展旺季到来，持续看好酒店、餐饮、旅游的复苏机会。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。 展望全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 2市场表现：本周社服相对沪深300收益0.1pct 2.1板块：周内社服板块涨跌幅1.9%，板块涨幅居第11位 周内社服板块涨跌幅1.9%，申万一级行业中社服排第11位，相对沪深300收益0.1%；年初至今社服板块涨跌幅-0.7%，申万一级行业中社服排第25位，相对沪深300收益-4.7%。 图表1：周内社服板块上涨1.9%，跑赢沪深300指数0.1pct 图表2：周内社服板块上涨1.9%，在申万一级行业中社服排第11位 2.2个股：本周福寿园、同程旅行、西安旅游涨幅居前 社服行业重点公司：周内福寿园（+14.5%）、同程旅行（+12.5%）、西安旅游（+9.7%）领涨；年初至今米奥会展（+30.7%）、力盛体育（+24.3%）和同道猎聘（+18.1%）涨幅居前。 图表3：周内福寿园（+14.5%）、同程旅行（+12.5%）、西安旅游（+9.7%）领涨 3板块动态 3.1数据跟踪：黄金周升级“黄金季”，三亚客流高位运行 美兰机场日均客流恢复至19年同期102.3%。3月19日-3月25日，美兰机场日均发送旅客数（预计）在7.2万人次，恢复至19年同期的102.3%，恢复水平环比上周增6.4pct。此外，3月26日至10月28日，美兰机场将进入夏秋航季，此航季共217天，预计执行航班超过10.8万架次；美兰机场计划执行国内及地区客运航线151条，同比去年夏秋季计划新开31条。夏秋航季首日，美兰客流预计环比下滑9.6%。 黄金周升级“黄金季”，三亚客流高位运行。根据凤凰机场数据，截至2023年3月23日，三亚机场累计完成飞机起降3.4万架次（进港1.7万架次、出港1.7万架次），旅客吞吐量570.8万人次（进港284.3万人次、出港286.5万人次），同比2022年分别增长17.4%、42.9%；同比2019年分别增长5.8%、0.1%。至此，三亚机场2023年航空客运数据已全面超越疫情前水平。 图表4：本周美兰机场日均客流恢复至19年102.3% 图表5：本周凤凰机场日均客流在6.7万人次 29城市地铁客流环比微降，百城拥堵延时指数平稳。根据wind数据，本周29城地铁日均客流量环比微降0.5%，同比增幅达77.4%，客流维持平稳。其中，一线城市地铁日均客流环比降0.7%，新一线城市日均客流环比降0.8%，其他城市日均客流环比增1.0%。根据百城拥堵指数，本周指数环比上行0.4%，较19年的恢复水平微降0.6pct。 图表6：本周北京地铁日均客流环比增长6.3% 图表7：本周深圳地铁日均客流同比大幅上升 太二在营门店459家。根据九毛九公众号，截至2023年3月25日，公司旗下太二正常经营的门店共459家；怂火锅29家；赖美丽烤鱼2家。太二和怂火锅在营门店数相较上周有所下降。 大陆酒店上周RevPAR环比走强5.5%。3月12日-3月18日，大陆酒店整体RevPAR环比+5.5%，恢复至19年3月110.7%水平，其中OCC环比走强2.8pct，同比19年3月增1.3%，ADR环比增1.1%，同比19年3月+8.6%。3月以来，大陆酒店整体RevPAR同比+90.7%，恢复至19年3月的108.8%，其中OCC同比+22.8pct，较19年3月+0.3pct，ADR同比+24.8%，较19年3月增8.3%。 港澳旅游复苏理想。根据香港旅发局数据，上上周入境的内地旅客人数已恢复到疫情前45%，3月18日单日访港人数达10万人次。其中，来自东南亚地区的短途旅客人数已恢复到疫情前的60%，日韩等国的旅客恢复到45%。据旅发局预计，今年将有2580万人次旅客访港，为2017年至2019年平均旅客数字的46%，今年下半年增幅会加快。澳门方面，随着澳门全面恢复通关，1月至2月访澳旅客接近300万人次，酒店平均入住率为74%。3月继续承接良好客况，3月18日访澳旅客录得9.6万人次，系疫情以来及今年录得最高的单日入境旅客量。 3.2行业动态：4月1日起海南离岛免税购物可“担保即提”“即购即提” 【国务院】3月21日，国务院发布《关于同意在海南省暂时调整实施有关行政法规规定的批复》指出，同意在海南省暂时调整实施《中华人民共和国海关事务担保条例》的有关规定，自2023年4月1日起对符合规定的离岛免税品可提交担保后提前放行。 【海关总署】4月1日起，增加海南离岛免税购物“担保即提”“即购即提”提货方式，支持海南自由贸易港建设，进一步提升离岛旅客购物体验。对于单价不超过2万元（不含）的15种类免税品，可选择“即购即提”方式提货，离岛环节海关不验核实物。对单价超过5万元（含）的免税品“担保即提”时，所购免税品不得在岛内使用。 【王府井国际免税港】本周，TomFord旅游零售专柜盛大开幕，BobbiBrown、Chloe、MAC三大品牌入驻王府井国际免税港。 【华丽志】近日，Cartier卡地亚在cdf海口美兰机场免税店开设全新精品店。 【国药中出服】3月22日，CNSC国药中服免税郑州机场店开门迎客。地址位于郑州新郑国际机场T2航站楼国际/港澳台出发厅，面积近800平米，是目前中原地区首家国际机场免税店。 【36氪】目前喜茶事业合伙门店已覆盖数十座新城市，并在自贡、德阳、梅州、丽水、盘锦、宣城、马鞍山等城市开出新城首店。加盟门店核心运营指标层面，喜茶已开业的事业合伙门店中，单店日销量最高超过3500杯，单店日销售额最高破6万元，洛阳、马鞍山、宿迁等多个城市事业合伙门店开业至今单店日均销量达2000杯。 【STR】今年前两个月的累计数据显示，STR报告中追踪的所有市场的三大指标（OCC，ADR，RevPAR）的变化率均为积极增长，每间可售房收入的涨幅为16%到97%不等，表现最为突出的是杭州、天津、深圳和成都，三亚则受2月所累，涨幅最低。 【TTG China】自第二批40国出境团队游国家试点恢复后，出境旅游市场持续迎来复苏势头，目前，五一出境跟团游已经进入预订高峰，携程数据显示，近半个月预订五一假期海外跟团产品的订单量，环比前半月增长167%。 【TTG China】3月26日，虹桥机场将恢复国际、港澳台航线。上海机场集团指出，东上航、国航、日航、全日空航空、大韩航空、韩亚航空、国泰航空、香港航空、澳门航空、中华航空、长荣航空等11家航空公司将进驻虹桥机场1号航站楼运营。此前，国泰航空宣布将于3月26日起恢复上海虹桥国际机场至香港的客运服务。国泰航空将成为首批于疫情防控政策优化调整后于虹桥机场恢复往来香港客运服务的航空公司。台湾中华航空也表示，3月26日夏季班表开始，将恢复松山-虹桥起降，届时台湾往返上海将达每周26班，恢复至疫情前水准。 【TGG China】为进一步满足内地与香港间旅客出行需求，4月1日起，广深港高铁香港段的长途服务将全面恢复，全国66个站点将可直达香港西九龙站点，基本恢复至2019年开行水平。 【TGG China】3月22日，由阿根廷驻华大使馆和中青旅联合举办发布会，聚焦当下热门旅行主题“极地邮轮游”和“低碳旅行”，会上中青旅遨游国际与庞洛邮轮、夸克邮轮、OceanWide和南极21探险公司四大极地邮轮公司签订战略合作协议。 【观点网】3月23日，携程集团与雅辰酒店集团于近日签署框架合作协议，标志着双方合作迎来崭新局面。据悉，此次合作将在酒店预订、市场营销等方面开展广泛合作。此次框架合作签订后，雅辰酒店集团将深度参与如携程618大促、携程会员日、99酒店节和1028周年庆等一系列营销活动，并将在集团品牌日活动上推出雅辰酒店集团旗下的酒店通兑产品。 3.3公司动态：同程旅游、九毛九、海伦司发布2022年业绩公告 图表8：周内社服相关公司重点公告与事件 4资金持仓：本周外资增配黄山旅游幅度最大 截至2023年3月24日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达22,835万股，占自由流通比例达25.0%。环比角度，周内外资增配黄山旅游幅度最大，环比增长519.2%。 图表9：周内外资增配黄山旅游幅度最大 5近期重点报告汇总 5.1《社服商贸2023年度策略：复苏三部曲-提信心、促能力、引兑现》2023.01.15 行业复盘：复苏行情渐次演