社服周观点：君亭酒店拟与悦凡投资设立合资公司上海君达城，国内2月PMI超市场预期

社服周观点： 君亭酒店拟与悦凡投资设立合资公司上海君达城，国内2月PMI超市场预期2023年03月5日 君亭酒店拟与悦凡投资设立合资公司上海君达城。君亭酒店发布公告称，根据公司战略发展需要，与南京悦凡股权投资合伙企业签订《关于合作设立合资公司之股东协议》，约定共同出资于上海市设立上海君达城商业发展有限责任公司。合资公司拟注册资本为7000万元，全体股东均以现金出资，其中，君亭酒店出资6300万元，悦凡投资出资700万元，分别占合资公司注册资本的90%/10%。此次经营范围包括商业综合体管理服务、酒店管理、企业管理咨询、信息咨询服务、园区管理服务、物业管理、工程管理服务、技术咨询、房地产咨询。 科锐国际获得高新技术企业证书，企业所得税率降至15%。科锐国际收到北京市科学技术委员会、北京市财政厅、国家税务总局北京市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，发证时间为2022年12月30日，公司自获得高新技术企业资格起连续三年可享受高新技术企业所得税优惠政策，即企业所得税率为15%。 国内2月PMI超市场预期，经济持续修复，继续看好酒店、人服、会展、职教等顺周期行业。制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5/1.9/3.5pcts，三大指数均连续两个月位于扩张区间，其中制造业PMI和非制造业PMI均超市场预期，市场预期分别为50.5%和54.9%。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为53.7%、52.0%和51.2%，各环比提升1.4/3.4/4.0pcts，均高于临界点，中小企业PMI环比改善明显；新出口订单提升至52.4%，环比提升6.3pcts。2月的PMI数据表明，稳经济政策措施效应进一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，企业复工复产、复商复市加快，国内经济从总量到结构继续复苏，且复苏的速度边际有所加快，好于市场预期。其中非制造业商务活动指数为56.3%，环比提升1.9个百分点，连续两个月位于景气区间，表明服务业景气水平升至较高景气区间。我们认为在经济修复持续相好的态势下，顺周期属性较强的酒店、人服、会展、职教行业有望深度受益。 投资建议：我们建议关注复苏逻辑五大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、宋城演艺，线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺；5）建议关注深耕会展业务、受益于出入境政策优化的米奥会展。 风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元） 2021A2022E 2023E 2021A PE（倍） 2022E 2023E 评级 601888.SH 中国中免 196.06 4.67 2.43 6.51 42 81 30 推荐 600859.SH 王府井 27.94 1.18 0.20 0.90 24 140 31 推荐 300662.SZ 科锐国际 49.87 1.28 1.58 2.14 39 32 23 推荐 301073.SZ 君亭酒店 50.11 0.31 0.46 1.64 162 109 31 推荐 600754.SH 锦江酒店 63.39 0.09 0.07 1.98 704 906 32 推荐 600258.SH 首旅酒店 24.72 0.05 -0.27 0.98 494 / 25 推荐 601007.SH 金陵饭店 10.78 0.07 0.13 0.38 154 83 28 推荐 1179.HK 华住集团 40.15 -0.15 -0.07 0.71 / / 57 推荐 603043.SH 广州酒家 28.13 0.98 1.17 1.42 29 24 20 推荐 9922.HK 九毛九 20.45 0.23 0.23 0.43 89 89 48 推荐 9869.HK 海伦司 15.4 -0.18 -1.07 0.30 / / 51 推荐 605108.SH 同庆楼 35.71 0.55 0.58 1.10 65 62 32 推荐 300144.SZ 宋城演艺 15.86 0.12 0.04 0.40 132 397 40 推荐 603136.SH 天目湖 30.25 0.28 0.11 0.69 108 275 44 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年3月3日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九股价、总市值货币单位均为港元 推荐维持评级 分析师：刘文正 执业证号：S0100521100009 电话：13122831967 邮箱：liuwenzheng@mszq.com 研究助理：饶临风 执业证号：S0100121100024 电话：15951933859 邮箱：raolinfeng@mszq.com 研究助理：邓奕辰 执业证号：S0100121120048 电话：13585520099 邮箱：dengyichen@mszq.com 研究助理：周诗琪 执业证号：S0100122070030 电话：15821501215 邮箱：zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 目录 1.社服周观察：3 1.1复苏跟踪专题：国际航线持续复苏，多地区地铁客流创新高3 1.2社服周观点：君亭酒店拟与悦凡投资设立合资公司上海君达城，国内2月PMI超市场预期6 2.本周市场回顾（2023.02.27-2023.03.03）8 2.1行业表现8 2.2资金动向9 3.本周行业资讯（2023.02.27-2023.03.03）12 3.1酒店：希尔顿集团在上海、杭州推出第二阶段面向社会“零工”模式12 3.2景区：第二批国家级旅游休闲街区公布13 3.3出入境游：出入境限制再放宽，时隔3年国际客运航班量重回500班14 3.4免税：全国政协委员丁佐宏：以国际消费中心城市为试点扩大免税经济发展15 3.5餐饮：上海颁发首张“一址两用”食品生产许可证16 3.6教培：政协委员建议小学缩短到5年，高中纳入义务教育范围17 3.7会展：上海会展业正式重启国家会展中心将于3月7日迎首展18 4.行业重点公司盈利预测及估值20 5.风险提示21 插图目录22 表格目录22 1.社服周观察： 1.1复苏跟踪专题：国际航线持续复苏，多地区地铁客流创新高 1.1.1国内各地交通恢复情况： 一线城市交通恢复情况： 北京：国际及地区航线持续复苏，东航新增北京大兴至香港航线 3月2日，东航MU527航班从北京大兴国际机场起飞，飞往香港，这是东航在北京大兴国际机场新开的首条港澳台地区航线。北京大兴至香港航线，班期为每周二、周四、周六。近期，国际及地区航线持续复苏，航班管家APP数据显示，3月2日民航执飞客运航班11707架次。其中，国内航班11183架次，同比去年上涨35%，同比2019年下降3%；国际及港澳台航班524架次，同比去年上涨202%。 （2023年3月3日，新京报） 上海：浦东机场出入境航点数量恢复至2019年同期四成左右，时隔一年上海地铁日客流 重新达到1200万人次 2月28日零时起，在浦东机场运营的7家航空公司从2号航站楼调整至1号航站楼，由 此已入驻浦东的各航司均已恢复至疫情前运行状态。目前，浦东机场有41家客运航空公司运 营国际及地区航线，通航48个国际及地区客运机场，出入境航点数量恢复至2019年同期四成 左右。2月24日上海地铁客流为1206.1万人次，是2022年2月25日之后，时隔一年上海 地铁日客流重新达到1200万人次。 （2023年3月1日，中国民航报） 广州：广州地铁单日客流创今年新高，亚洲航空率先宣布全面恢复中国航线 春节以来，广州地铁每周线网客运量平均增长8.8%，2月24日广州地铁线网客流达1030万人次，再创2023年新高，超过2022年单日最高（2022年9月30日1027.95万人次）。3月1日下午，白云机场携手亚洲航空在广州白云机场T2航站楼天空舞台举办亚洲航空中国内地全面复航新闻发布会。亚洲航空率先在广州宣布全面恢复中国航线，广州白云国际机场国际及地区航班增量提质“再加速”。 （2023年2月26日，光明网） 深圳：深圳地铁刷新历史最高客流纪录，西九龙站口岸出入境客流破百万 2月24日，深圳市地铁全网总计857.71万人次搭乘地铁出行，再次刷新历史最高客流纪 录。距离2023年2月17日创下的848.73万人次历史最高客流纪录仅过一周。深圳地铁5号线客流当天突破130万人次。2月28日，随着G6557次列车旅客陆续办理出境手续，自1月15日恢复旅客通关以来，广深港高铁西九龙站口岸出入境客流突破100万人次。 （2023年2月28日，南方都市报） 杭州：萧山国际机场开通西湖景区巴士专线 萧山国际机场现已开通西湖景区巴士专线，旅客到杭州出差旅游，下飞机就可乘坐机场巴士直达杭州西湖景区。线路往返于萧山国际机场、雷峰塔风景区、灵隐风景区之间，线路走向为：萧山机场—机场高速—江南大道—复兴大桥—雷峰塔停车场—灵隐停车场。 （2023年2月28日，杭州网） 海南省交通恢复情况： 三亚：三亚机场重启国际（地区）客运航线 2月28日，三亚飞往香港的HU7941航班顺利起飞，标志着三亚国际(地区)客运航线正式 复航。三亚飞往香港航线是2020年新冠疫情暴发以来，三亚凤凰国际机场恢复的首条境外客运航线。 （2023年2月28日，中国新闻网） 海口：海口往返曼谷国际客运航线恢复开通 2月20日上午，海南航空的HU7939航班从海口美兰国际机场起飞，标志着海口往返泰国曼谷的国际客运航线正式复航，这也是新冠疫情以来，继海口⇌金边后，海南自贸港恢复的第二条国际定期客运航线。 （2023年2月20日，光明网） 图1：全国迁徙规模指数 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 资料来源：百度地图，民生证券研究院 1.1.2国内复苏数据追踪 图2：一线城市拥堵延时指数（周平均）图3：二线城市拥堵延时指数（周平均） 2.40 2020-09-13 2020-10-18 2020-11-22 2020-12-27 2021-01-31 2021-03-07 2021-04-11 2021-05-16 2021-06-20 2021-07-25 2021-08-29 2021-10-03 2021-11-07 2021-12-12 2022-01-16 2022-02-20 2022-03-27 2022-05-01 2022-06-05 2022-07-10 2022-08-14 2022-09-18 2022-10-23 2022-11-27 2023-01-01 2023-02-05 2020-09-13 2020-10-25 2020-12-06 2021-01-