固定收益周报：上周债市回暖，理财规模回升

固定收益周报 证券研究报告|固定收益周报 上周债市回暖，理财规模回升 （2023.10.30-2023.11.5） 2023年11月8日 证券分析师徐亮 资格编号：S0120521060004 邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn 研究助理 卢仁扬 邮箱：lury@Tebon.com.cn 相关研究 1.《期货基差和曲线交易值得参与》，2023.11.06 2.《城投债观察及投资系列之三：“化债”的战略考量与投资机会》，2023.11.06 3.《怎样从当前的曲线形态挖掘策略》，2023.11.05 投资要点： 截至11月5日，银行理财存续规模约为26.07万亿元，较10月23日-10月29日环比增加1250.06亿元，存续产品为36377款，环比增加223款。从机构类型来看，股份理财子、国有理财子、城商理财子存续规模增长明显，其余类型机构 姓名 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 存续规模变化较小。从投资性质来看，固定收益类和现金管理类产品存续规模大幅环比增加，其余类型产品存续规模变化较小。从运作模式来看，开放式净值型产品和封闭式净值型产品规模大幅环比增加。从投资期限来看，每日开放型、3个月-6个月（含）、1个月（含）以内产品规模均环比增加，其余各期限产品规模变化较小。 10月30日-11月5日当周新发行理财产品553款，环比减少42款，初始募集规模17.24亿元（未披露的较多），环比减少632.62亿元，新发产品平均业绩比较基准为3.37%，环比下降4bp。从机构类型来看，2023年10月30日-11月5日农村金融机构、城市商业银行和股份理财子分别新发161、146、108款产品；从 投资性质来看，2023年10月30日-11月5日新发固定收益类产品540款，新发 现金管理型产品8款。 10月30日-11月5日到期理财产品458款共811.45亿元，环比减少539.38亿 元。其中，封闭式净值型理财产品到期783.04亿元、封闭式非净值型产品到期 9.99亿元，开放式净值型产品到期18.42亿元。未来三周预计理财产品到期规模分别为1264.95亿元、1063.94亿元和1123.82亿元，本周到期压力有所增加。 10月30日-11月5日基金公司、其他、其他产品类、保险公司大幅现券净买入，分别净买入1357.13亿元、1083.28亿元、591.99亿元、463.44亿元；城商行、大行/政策行、股份行、货币基金、农村金融机构大幅现券净卖出，分别净卖出1122.86亿元、869.74亿元、720.80亿元、718.88亿元、445.69亿元。 风险提示：银行理财规模波动，资金利率波动，债市小幅度调整 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.银行理财存续规模5 2.10月30日-11月5日新发产品情况7 3.10月30日-11月5日及未来理财产品到期情况11 4.10月30日-11月5日机构现券净买入情况12 5.风险提示14 信息披露15 图表目录 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）5 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：%）6 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%）6 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：%）7 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%）7 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）7 图7：新发产品业绩基准-按期限类型（单位：%）8 图8：新发产品业绩基准-按机构类型（单位：%）8 图9：新发产品业绩基准-按投资类型（单位：%）8 图10：新发产品业绩基准-按运作模式（单位：%）8 图11：新发产品数量-按期限类型（单位：款）8 图12：新发产品数量-按机构类型（单位：款）8 图13：新发产品数量-按投资类型（单位：款）9 图14：新发产品数量-按运作模式（单位：款）9 图15：理财产品到期压力（左轴单位：亿元，右轴单位：款）11 图16：理财产品到期分布-按机构类型（单位：亿元）11 图17：理财产品到期分布-按投资性质（单位：亿元）11 图18：理财产品到期分布-按运作模式（单位：亿元）12 图19：理财产品到期分布-按投资期限（单位：亿元）12 图20：大型商业银行/政策性银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图21：股份制商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图22：城市商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图23：农村金融机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图24：外资银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图25：证券公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图26：保险公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图27：基金公司及产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图28：货币市场基金现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图29：理财子公司及理财类产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图30：其他产品类现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图31：其他现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元）6 表2：银行理财新发产品数量分类（单位：款）9 表3：银行理财新发产品业绩比较基准分类（单位：%）10 表4：银行理财新发产品初始募集规模分类（单位：亿元）10 表5：分机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）12 1.银行理财存续规模 根据普益标准监测数据，截至11月5日，银行理财存续规模约为26.07万亿 元，较10月23日-10月29日环比增加1250.06亿元，存续产品为36377款， 环比增加223款。 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型来看，股份理财子、国有理财子、城商理财子存续规模增长明显，其余类型机构存续规模变化较小。截至2023年11月5日，股份理财子、国有理 财子、城商理财子存续规模分别为11.31万亿元、8.41万亿元和2.57万亿元，分 别环比增加665.50亿元、393.71亿元和162.50亿元。 从投资性质来看，固定收益类和现金管理类产品存续规模大幅环比增加，其余类型产品存续规模变化较小。截至2023年11月5日，固定收益类产品规模增 加675.47亿元至16.68万亿元，现金管理型产品规模增加598.77亿元至8.70万亿元。 从运作模式来看，开放式净值型产品和封闭式净值型产品规模大幅环比增加。截至11月5日开放式净值型产品存续规模为20.96万亿元，较上周规模增加 938.16亿元；封闭式净值型产品存续规模环比增加311.89亿元至5.10万亿元。 从投资期限来看，每日开放型、3个月-6个月（含）、1个月（含）以内产品规模均环比增加，其余各期限产品规模变化较小。截至11月5日，每日开放型产品存续规模为10.88万亿元，环比增加834.84亿元；3个月-6个月（含）产品存续规模为2.40万亿元，环比增加265.18亿元；1个月（含）以内产品存续规 模为3.29万亿元，环比增加189.71亿元。 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元） 分类 2023-10-01 2023-10-08 2023-10-15 2023-10-22 2023-10-29 2023-11-05 环比变化 机构类型 城商理财子 25,324.80 25,338.25 25,530.47 25,588.03 25,574.81 25,737.31 162.50 城市商业银行 21,962.89 21,896.41 21,770.61 21,774.14 21,729.95 21,755.88 25.93 股份理财子 107,901.62 108,178.64 111,357.90 112,346.06 112,433.87 113,099.37 665.50 股份制商业银行 3,862.43 3,811.25 3,857.09 3,839.54 3,861.05 3,836.93 -24.12 国有控股银行 187.92 184.02 182.50 179.61 175.59 174.84 -0.75 国有理财子 78,481.83 78,803.22 83,517.92 84,023.13 83,709.13 84,102.84 393.71 合资理财子 483.29 483.28 481.49 480.34 477.46 474.10 -3.37 农村金融机构 10,124.54 10,131.78 10,150.67 10,197.85 10,113.03 10,138.49 25.46 农商理财子 1,199.81 1,200.76 1,201.33 1,191.01 1,189.46 1,194.66 5.20 外资银行 154.96 154.96 154.96 153.29 153.29 153.29 0.00 投资性质 固定收益类 165,605.72 165,715.84 166,431.64 166,686.13 166,102.53 166,778.00 675.47 混合类 6,577.61 6,561.07 6,452.82 6,321.54 6,222.77 6,199.74 -23.03 权益类 436.13 435.59 431.03 427.73 426.29 424.96 -1.33 商品及金融衍生品类 40.26 40.26 40.05 39.68 39.74 39.98 0.24 现金管理型 76,798.06 77,203.51 84,624.33 86,072.89 86,401.21 86,999.98 598.77 运作模式 封闭式净值型 50,139.78 50,214.67 50,186.97 50,512.86 50,725.70 51,037.59 311.89 开放式净值型 199,544.30 199,967.90 208,017.95 209,260.14 208,691.95 209,630.12 938.16 投资期限 每日开放型 97,151.93 97,801.89 106,097.05 107,739.63 107,943.41 108,778.25 834.84 1个月（含）以内 32,208.67 32,248.60 32,624.75 32,763.96 32,692.06 32,881.78 189.71 1个月-3个月（含） 20,401.55 20,246.08 20,236.88 20,222.25 20,099.65 20,027.01 -72.63 3个月-6个月（含） 23,373.85 23,418.71 23,380.48 23,567.55 23,709.53 23,974.71 265.18 6个月-1年（含） 28,512.05 28,487.90 28,007.74 27,723.02 27,410.28 27,403.89 -6.39 1年（不含)-3年（含） 39,467.52 39,412.80 39,290.59 39,172.47 38,963.24 39,010.64 47.40 3年以上 7,664.68 7,668.24 7,633.19 7,628.22 7,630.41 7,616.75 -13.65 ） 资料来源：普益标准，德邦研究所 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：% 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 ） 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：% 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单